Γ.Δ.
823.18 -1,40%
CENER
-4,01%
2.63
CNLCAP
0,00%
8.1
TITC
-0,89%
11.2
ΑΑΑΚ
0,00%
8.4
ΑΑΑΠ
0,00%
3.12
ΑΒΑΞ
-5,05%
0.715
ΑΒΕ
0,00%
0.39
ΑΔΜΗΕ
-4,40%
1.91
ΑΕΓΕΚ
0,00%
0.035
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.5
ΑΛΜΥ
-1,76%
1.67
ΑΛΦΑ
-2,64%
0.835
ΑΝΔΡΟ
-1,53%
6.45
ΑΝΕΚ
+5,17%
0.061
ΑΝΕΠ
0,00%
0.072
ΑΝΕΠΟ
0,00%
0.1
ΑΡΑΙΓ
0,00%
5.06
ΑΣΚΟ
+1,47%
2.07
ΑΣΤΑΚ
0,00%
8
ΑΤΕΚ
0,00%
0.39
ΑΤΤ
-2,22%
0.088
ΑΤΤΙΚΑ
-0,22%
0.928
ΒΑΡΓ
0,00%
0.11
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.288
ΒΙΟ
-1,32%
3.36
ΒΙΟΚΑ
0,00%
1.62
ΒΙΟΣΚ
-3,41%
0.51
ΒΙΟΤ
0,00%
0.27
ΒΙΣ
0,00%
0.77
ΒΟΣΥΣ
+7,92%
2.18
ΒΥΤΕ
-0,68%
2.9
ΓΕΒΚΑ
+3,51%
1.18
ΓΕΔ
0,00%
0.0125
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
-1,47%
9.36
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.24
ΔΕΗ
-4,59%
5.2
ΔΙΟΝ
0,00%
0.11
ΔΟΜΙΚ
+1,53%
0.53
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.208
ΔΡΟΜΕ
-3,54%
0.3
ΕΒΡΟΦ
+9,14%
0.74
ΕΕΕ
0,00%
21.1
ΕΚΤΕΡ
+1,47%
0.964
ΕΛΒΕ
0,00%
4.44
ΕΛΒΙΟ
0,00%
2.6
ΕΛΓΕΚ
-5,18%
0.403
ΕΛΙΝ
0,00%
1.665
ΕΛΛ
+0,33%
15.35
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
-0,12%
1.716
ΕΛΠΕ
-2,29%
6.4
ΕΛΣΤΡ
-0,43%
2.29
ΕΛΤΟΝ
+1,60%
1.91
ΕΛΧΑ
-1,72%
1.37
ΕΝΤΕΡ
0,00%
4
ΕΠΙΛΚ
-5,11%
0.13
ΕΠΣΙΛ
0,00%
5.58
ΕΣΥΜΒ
+0,34%
0.586
ΕΤΕ
+0,03%
2.952
ΕΥΑΠΣ
-0,69%
4.33
ΕΥΔΑΠ
-1,71%
7.46
ΕΥΠΙΚ
-1,30%
7.6
ΕΥΡΩΒ
-0,11%
0.895
ΕΧΑΕ
-1,46%
3.37
ΙΑΤΡ
-0,65%
1.54
ΙΚΤΙΝ
-4,44%
0.517
ΙΛΥΔΑ
+1,45%
0.98
ΙΝΚΑΤ
-0,24%
2.04
ΙΝΛΙΦ
+1,95%
4.18
ΙΝΛΟΤ
-0,92%
0.54
ΙΝΤΕΚ
-5,48%
3.28
ΙΝΤΕΡΚΟ
0,00%
6.7
ΙΝΤΕΤ
-9,69%
0.82
ΙΝΤΚΑ
-4,00%
1.296
ΚΑΜΠ
0,00%
1.97
ΚΑΡΕΛ
+2,38%
258
ΚΕΚΡ
-6,16%
1.036
ΚΕΠΕΝ
0,00%
2.5
ΚΛΜ
0,00%
0.576
ΚΜΟΛ
0,00%
3.22
ΚΟΡΔΕ
0,00%
0.47
ΚΟΥΑΛ
-2,20%
0.4
ΚΟΥΕΣ
-0,47%
4.27
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.112
ΚΡΙ
+1,41%
5.74
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.69
ΚΥΡΙΟ
0,00%
1.17
ΛΑΒΙ
0,00%
0.37
ΛΑΜΔΑ
-1,78%
5.785
ΛΑΜΨΑ
0,00%
20.6
ΛΑΝΑΚ
0,00%
0.826
ΛΕΒΚ
0,00%
0.236
ΛΕΒΠ
0,00%
0.28
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.185
ΛΟΓΟΣ
0,00%
0.982
ΛΟΥΛΗ
0,00%
2.05
ΛΥΚ
+0,31%
1.605
ΜΑΘΙΟ
+7,59%
0.78
ΜΕΒΑ
-3,94%
2.44
ΜΕΝΤΙ
-4,29%
2.9
ΜΕΡΚΟ
-5,66%
50
ΜΙΓ
+0,81%
0.0249
ΜΙΝ
0,00%
0.54
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
-1,65%
17.9
ΜΟΝΤΑ
+5,45%
0.696
ΜΟΤΟ
0,00%
1.9
ΜΟΥΖΚ
+0,32%
0.63
ΜΠΕΛΑ
-1,31%
14.35
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0,00%
2.0895
ΜΠΟΚΑ
0,00%
0.026
ΜΠΟΠΑ
0,00%
0.057
ΜΠΡΙΚ
-2,59%
1.88
ΜΠΤΚ
-4,96%
0.67
ΜΥΤΙΛ
-3,65%
14
ΝΑΚΑΣ
-1,53%
1.93
ΝΑΥΠ
0,00%
1.16
ΝΙΚΑΣ
0,00%
1.24
ΞΥΛΚ
-3,02%
0.1925
ΞΥΛΠ
0,00%
0.226
ΟΛΘ
+1,63%
25
ΟΛΠ
-0,64%
15.6
ΟΛΥΜΠ
-0,30%
1.67
ΟΠΑΠ
+0,65%
14.02
ΟΤΕ
-0,31%
16.32
ΟΤΟΕΛ
-2,62%
8.55
ΠΑΙΡ
-1,99%
0.79
ΠΑΠ
+2,77%
2.6
ΠΕΙΡ
-3,89%
0.9596
ΠΕΤΡΟ
+1,06%
5.7
ΠΛΑΘ
-0,56%
3.55
ΠΛΑΙΣ
+0,28%
3.56
ΠΛΑΚΡ
0,00%
14.7
ΠΡΔ
0,00%
0.3
ΠΡΕΜΙΑ
+0,76%
1.32
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
8.7
ΠΡΟΦ
-1,45%
3.4
ΡΕΒΟΙΛ
0,00%
1.1
ΣΑΡ
-0,59%
6.7
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.08
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.019
ΣΕΝΤΡ
0,00%
0.26
ΣΙΔΜΑ
+2,84%
1.99
ΣΠΕΙΣ
-3,90%
7.4
ΣΠΙ
+1,59%
0.64
ΣΠΥΡ
0,00%
0.2
ΤΕΝΕΡΓ
-2,56%
17.54
ΤΖΚΑ
-2,75%
2.12
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.25
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.29
ΦΙΕΡ
-5,77%
0.49
ΦΛΕΞΟ
0,00%
6.05
ΦΡΙΓΟ
-5,00%
0.095
ΦΡΛΚ
-1,88%
3.14
ΦΦΓΚΡΠ
0,00%
4.8
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.52
Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!

HSBC: Η ΕΚΤ προχωρά σε 4 αυξήσεις επιτοκίων – Η πρώτη τον Ιούλιο

Δεδομένων των πρόσφατων οικονομικών στοιχείων και των σχολίων των υπεύθυνων χάραξης πολιτικής, η HSBC θεωρεί βέβαιη την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Ιούλιο κατά 25 μονάδες βάσης, καθώς και περαιτέρω αυξήσεις ανάλογου ύψους κατά τις συνεδριάσεις του Σεπτεμβρίου, του Δεκεμβρίου και του Μαρτίου του 2023. Τότε, τον προσεχή Μάρτιο, ο κύκλος σύσφιξης αναμένεται να κλείσει, για πολλού λόγους, όπως επισημαίνει.

Τον Ιούλιο η πρώτη αύξηση επιτοκίων…

Παρόλο που η ΕΚΤ έχει «συγκρατήσει» κάπως την πολιτική της λόγω των φόβων για ύφεση, τα δεδομένα δραστηριότητας παραμένουν ανθεκτικά και η δημοσιονομική πολιτική μετριάζει ορισμένους από τους κινδύνους για τις οικονομικές προοπτικές. Επομένως, η HSBC πιστεύει ότι θα μπορέσει να προχωρήσει πιο γρήγορα στην πορεία ομαλοποίησης της πολιτικής. Ακόμη και οι αξιωματούχοι που θεωρούνται «περιστέρια», όπως ο Ignazio Visco της Τράπεζας της Ιταλίας, έχουν προτείνει ότι το QE θα μπορούσε να ολοκληρωθεί στα τέλη Ιουνίου, κάτι που θα μπορούσε να ανοίξει την πόρτα για αύξηση επιτοκίων τον Ιούλιο.

Έτσι, η βρετανική τράπεζα βλέπει την ΕΚΤ να ανακοινώνει το τέλος του QE στη συνεδρίασή της τον Ιούνιο, με τις αγορές περιουσιακών στοιχείων να πηγαίνουν από τα 20 δισ. ευρώ τον μήνα τον Ιούνιο σε μηδέν τον Ιούλιο. Στη συνέχεια, στην επόμενη συνεδρίαση της 21ης Ιουλίου, αναμένει από την ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης για πρώτη φορά μετά από ακριβώς 11 χρόνια (την προηγούμενη φορά, τον Ιούλιο του 2011, τα πράγματα δεν εξελίχθηκαν καλά καθώς η ΕΚΤ έπρεπε να το ανατρέψει την αύξηση αυτή γρήγορα) .

Η πρόσφατη υποτίμηση του ευρώ ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις, όπως τονίζει η HSBC, και μπορεί να ακολουθήσουν κι άλλες. Οι αναλυτές της βλέπουν την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου να κινείται στην ισοτιμία μέχρι το τέλος του έτους. Αυτό μπορεί να αυξήσει τον επείγοντα χαρακτήρα των αυξήσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ. Και παρά τις «ήπιες» αυξήσεις από τη Fed και την BoE τον Μάιο, η HSBC εξακολουθεί να αναμένει περισσότερη σύσφιξη και στις δύο. Καθώς οι πιέσεις για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να εντείνονται, μια U-turn από την ΕΚΤ η οποία έχει ήδη προετοιμάσει το έδαφος για αυξήσεις επιτοκίων, φαίνεται απίθανη.

…ακολουθούμενη από περισσότερες αυξήσεις τον Σεπτέμβριο, τον Δεκέμβριο και τον Μάρτιο

Στη συνέχεια η HSBC βλέπει πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, τον Δεκέμβριο και τον Μάρτιο, πριν από μια παύση. Από τον Δεκέμβριο και μετά, αναμένει επίσης άρση του βασικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης και του οριακού επιτοκίου δανεισμού για να διατηρηθεί η συμμετρία του διαδρόμου των επιτοκίων, ο οποίος θα πρέπει να έχει εύρος 50 μονάδες βάσης. Αυτό είναι μικρότερο από ό,τι πριν η ΕΚΤ στείλει τα επιτόκια σε αρνητικό έδαφος τον Ιούνιο του 2014 (100 μονάδες βάσης). Ωστόσο, καθώς εξακολουθεί να αναμένεται πλήρη κατανομή για τις κύριες πράξεις νομισματικής αναχρηματοδότησης και έναν νέο γύρο TLTRO να ανακοινωθεί πριν από τον επόμενο Ιούνιο (όταν λήγει το TLTRO Ιουνίου 2020 στο οποίο οι τράπεζες δανείστηκαν περίπου 1,3 τρισεκατομμύρια ευρώ), η τρέχουσα κατάσταση πλεονάζουσας ρευστότητας θα συνεχίσει να επικρατεί.

Μέχρι πριν από λίγους μήνες, πολλοί πίστευαν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 10 μονάδες βάσης αντί για 25 μονάδες βάσης κάθε φορά, κάτι που τώρα φαίνεται σχεδόν δεδομένο. Κατά την άποψη της HSBC, ένας ρυθμός περίπου 25 μ.β το τρίμηνο μπορεί να θεωρηθεί ως «σταδιακός». Αλλά ακόμα και σε αυτή την περίπτωση, εξακολουθεί να βλέπει την ΕΚΤ να αυξάνει τα επιτόκια τόσο τον Ιούλιο όσο και τον Σεπτέμβριο. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, έχοντας πραγματοποιήσει την πρώτη αύξηση, μπορεί να υπάρχει περιθώριο να «καλύψει» λίγο τη διαφορά (ένα επιχείρημα που είχε διατυπώσει και ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Philip Lane στο παρελθόν) και επειδή η Fed είναι στις 50 μ.β αύξησης σε κάθε συνεδρίασης –τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα– ο ορισμός της σταδιακής θα μπορούσε να αλλάξει με την πάροδο του χρόνου.

Η HSBC βλέπει επίσης τον κίνδυνο ότι εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να εκπλήσσει ανοδικά και οι επιπτώσεις στους μισθούς αρχίσουν να εμφανίζονται πιο ξεκάθαρα από ό,τι συνέβαινε μέχρι τώρα, η ΕΚΤ μπορεί να προχωρά σε αυξήσεις της τάξης των 25 μ.β σε κάθε συνεδρίαση, τουλάχιστον στην αρχή, και ακόμη και να αφαιρέσει τη φράση από την ανακοίνωσή της ότι «οι αυξήσεις των επιτοκίων θα είναι σταδιακές».

Τέλος στη σύσφιξη τον Μάρτιο

Κατά την άποψη της HSBC, μέχρι τον ερχόμενο Μάρτιο, το επιτόκιο καταθέσεων θα έχει φτάσει στις 50 μονάδες βάσης και το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης στις 75 μονάδες βάσης. Η αγορά τιμολογεί τα επιτόκια να φτάσουν περίπου στο 1,5% πριν από το τέλος του επόμενου έτους με περίπου 200 μονάδες βάσης σύσφιξης. Αλλά η HSBC πιστεύει πως θα ήταν δύσκολο να φτάσουμε σε αυτά τα επίπεδα για διάφορους λόγους:

  • Πρώτον, οι συνθήκες χρηματοδότησης επιδεινώνονται. Τον Ιούνιο, οι τράπεζες θα χάσουν το discount των 50 μ.β για τα TLTRO, και δεν χρειάζεται μεγάλη σύσφιξη για να σταθεροποιηθεί ο πληθωρισμός γύρω στο 2%. Τα επίπεδα του χρέους είναι υψηλά και τα επιτόκια χαμηλά.
  • Δεύτερον, άλλες κεντρικές τράπεζες μπορεί να έχουν τελειώσει (ή μπορεί να επιβραδύνουν τον ρυθμό) των κύκλων σύσφιξης μέχρι την επόμενη άνοιξη (αναμένει ότι η Fed θα σταματήσει μετά τον Μάρτιο και η Τράπεζα της Αγγλίας μετά τον Φεβρουάριο), γεγονός που θα μπορούσε να δυσκολέψει την ΕΚΤ να κινηθεί κόντρα στο διεθνές ρεύμα.
  • Τρίτον, το πολιτικό σκηνικό μπορεί να παίξει ρόλο. Η Ιταλία αναμένεται να έχει εκλογές μέχρι την ερχόμενη άνοιξη, οι οποίες θα μπορούσαν να προκαλέσουν κάποια αστάθεια στην αγορά και πιθανή πίεση στα spreads της περιφέρειας.

Με αυτά τα δεδομένα η HSBC εκτιμά πως η ΕΚΤ θα σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων μετά τον Μάρτιο του 2023 και όταν τα επιτόκια θα έχουν φτάσει το +0,5%.

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!