Αλλαγή ρότας στη στρατηγική του δανεισμού επιλέγει ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), πατώντας φρένο στις νέες εκδόσεις ομολόγων για το υπόλοιπο του έτους. Με τα ταμειακά διαθέσιμα να κινούνται σε ιστορικά υψηλά, στα 44,1 δισ. ευρώ, και τις χρηματοδοτικές ανάγκες να έχουν καλυφθεί σε ποσοστό 93%, ο ΟΔΔΗΧ προχωρεί σε παύση της εκδοτικής δραστηριότητας, στοχεύοντας στη μείωση του χρέους, τόσο σε απόλυτα μεγέθη, όσο και ως ποσοστό του ΑΕΠ.
Ήδη από την αρχή του 2025 έχουν αντληθεί 7,45 δισ. ευρώ και ο φετινός στόχος ήταν για 8 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα οι ανάγκες για το υπόλοιπο της χρονιάς να μην ξεπερνούν τα 500-600 εκατ. ευρώ, ποσό που μπορεί να καλυφθεί μέσω πέντε «μικρών» επανεκδόσεων, ύψους έως 200 εκατ. ευρώ η καθεμία. Συνολικά, από τις εν λόγω επανεκδόσεις έως το τέλος του έτους, μπορούν να αντληθούν έως και 1 δισ. ευρώ, ανεβάζοντας το τελικό ποσό στα 8,5 δισ. ευρώ. Συνεπώς, παρά το ευνοϊκό επενδυτικό κλίμα και το νέο θετικό σήμα από τη Fitch με την αναβάθμιση των προοπτικών της οικονομίας σε «θετικές», ο ΟΔΔΗΧ χαμηλώνει αισθητά την ταχύτητα. Ενδεικτικά, η δημοπρασία που είχε προγραμματιστεί για την 21η Μαΐου 2025 έχει ήδη ακυρωθεί.
Σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, η υπερκάλυψη των φετινών χρηματοδοτικών στόχων δίνει τη δυνατότητα για περιορισμό των ακαθάριστων εκδόσεων, χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η σταθερότητα του χρέους. Το υψηλό ταμειακό απόθεμα (buffer) προσφέρει ευελιξία, ενώ η διατήρηση της παρουσίας στις αγορές εξασφαλίζεται μέσω των επανεκδόσεων, χωρίς αύξηση του συνολικού ύψους του χρέους.
Η απόφαση έρχεται σε μια περίοδο σταθερής αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ, το οποίο μειώθηκε από 177% το 2022, σε 163,9% το 2023 και σε 153,6% το 2024, με πρόβλεψη για περαιτέρω υποχώρηση στο 143% το 2025. Για πρώτη φορά, όμως, επιχειρείται και η μείωσή του σε απόλυτους αριθμούς, κάτω από τα 365 δισ. ευρώ.
Η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ βασίζεται και στο ευνοϊκό προφίλ λήξεων του ελληνικού χρέους, για την περίοδο 2025–2030. Σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία από την Τράπεζα της Ελλάδος και τον Οργανισμό, οι ετήσιες λήξεις παραμένουν διαχειρίσιμες και δεν παρουσιάζουν ιδιαίτερες αιχμές, προσφέροντας ευελιξία στον σχεδιασμό των εκδόσεων.
Για το 2025 οι λήξεις χρέους περιορίζονται περίπου στα 4,5 δισ. ευρώ, γεγονός που επιβεβαιώνει την περιορισμένη ανάγκη εξόδου στις αγορές. Το 2026 το ποσό αυξάνεται στα 6,2 δισ. ευρώ, ενώ το 2027 καταγράφεται ως μία από τις πιο «βαριές» χρονιές της επόμενης πενταετίας, με το ύψος των δανειακών αποπληρωμών να φθάνει τα 7 δισ. ευρώ. Για το 2028 και το 2029, οι υποχρεώσεις κινούνται σε ήπια επίπεδα, στα 5-6 δισ. ευρώ ετησίως, χωρίς απότομες μεταβολές. Το 2030 εντοπίζεται ως η μόνη χρονιά με πιο αυξημένες υποχρεώσεις, καθώς ωριμάζουν τίτλοι αξίας 8 δισ. ευρώ.
Η ομαλότητα στις λήξεις αποτελεί αποτέλεσμα των ενεργειών διαχείρισης χρέους των τελευταίων ετών, όπως οι ανταλλαγές τίτλων (switches), οι προγραμματισμένες επανεκδόσεις και η προληπτική χρήση ταμειακών διαθεσίμων. Αυτό επιτρέπει στο ελληνικό Δημόσιο όχι μόνο να σταθεροποιεί τις δανειακές του ροές, αλλά και να αποφεύγει κινήσεις υψηλού κόστους υπό πίεση. Η ισορροπία αυτή είναι κρίσιμη για τη διατήρηση της εμπιστοσύνης των αγορών και τη συγκράτηση του κόστους δανεισμού σε αποδεκτά επίπεδα.
Υπενθυμίζεται ότι τον Ιανουάριο του 2025 αντλήθηκαν 4 δισ. ευρώ από την έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου, με απόδοση 3,64%, ενώ τον Φεβρουάριο ακολούθησε επανέκδοση του τίτλου με επιπλέον 250 εκατ. ευρώ. Τον Μάρτιο ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε σε επανεκδόσεις του 15ετούς τίτλου που είχε εκδοθεί το 2023 (με απόδοση 4,057%) και του 30ετούς του 2024 (με απόδοση 4,408%), αντλώντας 2 δισ. ευρώ και 1 δισ. ευρώ αντίστοιχα.
Οι εκδόσεις αυτές πραγματοποιήθηκαν με αποδόσεις χαμηλότερες από τις αρχικές και συνοδεύτηκαν από υψηλούς δείκτες κάλυψης, επιβεβαιώνοντας τη σταθερή ζήτηση για ελληνικά ομόλογα και την αυξημένη εμπιστοσύνη στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Αξιοσημείωτο είναι ότι οι επανεκδόσεις του Μαρτίου συνδυάστηκαν με ανταλλαγή δύο ομολόγων που λήγουν εντός του 2026, μέσω της διαδικασίας switch and tender. Από τα συνολικά 3 δισ. ευρώ που αντλήθηκαν, το 1,5 δισ. ευρώ προήλθε από την ανταλλαγή, ενώ τα υπόλοιπο 1,5 δισ. ευρώ ενίσχυσε το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου ως «νέο χρήμα».
