Οι προοπτικές ανάπτυξης στον ανεπτυγμένο και αναπτυσσόμενο κόσμο έχουν υποβαθμιστεί δραματικά μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και των τελευταίων lockdowns στην Κίνα, επιδεινώνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις, τα εμπόδια στις εφοδιαστικές αλυσίδες και αναγκάζοντας τις κεντρικές τράπεζες να δρομολογήσουν ταχύτερα την αύξηση του κόστους δανεισμού. Η απειλή μιας ύφεσης είναι πια ορατή στις αγορές των ομολόγων, όπου απεικονίζονται οι βαθύτερες ανησυχίες των επενδυτών για τις επιπτώσεις ενός πολέμου που η Μόσχα είναι διατεθειμένη να συνεχίσει στα εδάφη της Ουκρανίας.
Οι επενδυτές αναγνωρίζουν πως η Ευρώπη είναι περισσότερο εκτεθειμένη στο πολεμικό μέτωπο της Ουκρανίας από τις ΗΠΑ. Δεν είναι τυχαίο που οι αγορές των εταιρικών ομολόγων στην Ευρωζώνη παρουσίασαν τη μεγαλύτερη απώλεια κεφαλαίων τουλάχιστον της τελευταίας 20ετίας. Σύμφωνα με στοιχεία της Ice Data Services, το επενδυτικό ενδιαφέρον για τα ομόλογα με την υψηλότερη επενδυτική βαθμολογία ήταν χαμηλότερο 10% το διάστημα του Απριλίου από το υψηλό που είχε καταγραφεί προ εννέα μηνών. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη πτώση σε μια κατηγορία επενδύσεων που υπόσχεται αρκετά πιο σταθερές επιδόσεις από τις μετοχές τουλάχιστον από το 2000, αναφέρουν σε σχετικό δημοσίευμα οι Financial Times. Αυτό το υποτονικό ενδιαφέρον προέρχεται από την προοπτική μιας σειράς αυξήσεων στα επιτόκια της Ευρωζώνης από τον Ιούλιο, όπως εξάλλου υπέδειξε πρόσφατα η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ.
Παράλληλα, υπολογίζεται πως οι εκροές από τα αμοιβαία κεφάλαια και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία των αναδυόμενων αγορών κινήθηκαν σχεδόν στα 36 δισ. δολάρια από τις αρχές του έτους. Συν τοις άλλοις, ο δείκτης ομολόγων σε δολάρια EMBI Global Diversified της JPMorgan έχει χάσει έως και 15%, συνοψίζοντας τις χειρότερες αποδόσεις στο πρώτο πεντάμηνο ενός έτους συγκριτικά με κάθε άλλη αντίστοιχη περίοδο από το 1994. Είναι η πιο απαισιόδοξη αρχή σε μια ευρεία κατηγορία επενδυτικών κεφαλαίων, σχολιάζει στους Financial Times o Μπρετ Ντίμεντ, επικεφαλής στον τομέα χρέους των αναδυόμενων αγορών στην Absdn, με 25ετή εμπειρία στον χώρο. Και παρότι το επενδυτικό κλίμα στις αναδυόμενες αγορές τονώθηκε στις προηγούμενες συνεδριάσεις ύστερα από διαρκείς απώλειες επί επτά διαδοχικές εβδομάδες στη Wall Street.
Εντούτοις, η Berenberg Bank διαβλέπει πιθανή επάνοδο της κινεζικής οικονομίας, της ισχυρότερης του αναδυόμενου κόσμου, μέσα στο β΄ εξάμηνο του 2022 και το 2023 όσο θα αίρονται τα περιοριστικά μέτρα που υιοθέτησε το Πεκίνο για την ανάσχεση του τελευταίου κύματος κρουσμάτων του ιού SARS-CoV-2. Οι οικονομολόγοι της γερμανικής τράπεζας θεωρούν πως ο ρυθμός ανάπτυξης στην Ευρωζώνη θα κινηθεί στο 2,7% το 2022 και στο 2,6% το 2023. Στις ΗΠΑ, αντίστοιχα, προβλέπει πως η οικονομική δραστηριότητα θα επεκταθεί κατά 2,5% το 2022 και 1,7% το 2023. Εντούτοις είναι μεγαλύτερος ο κίνδυνος να βρεθεί η Ευρωζώνη σε ύφεση, με πιθανότητες στο 20% για το 2022 και το 2023. Στις ΗΠΑ, ο κίνδυνος μιας ύφεσης μπορεί να φθάνει το 40% αλλά προδικάζεται να είναι ήπιας μορφής.
Σε κάθε περίπτωση, το οικονομικό περιβάλλον παραμένει εύθραυστο σε παγκόσμιο επίπεδο, με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να αυξάνει τα επιτόκια της κατά 50 μονάδες βάσης στις συνεδριάσεις του Ιουνίου και του Ιουλίου. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να τερματίσει τις καθαρές τοποθετήσεις σε ομόλογα της Ευρωζώνης στις αρχές Ιουλίου, αυξάνοντας τα επιτόκια κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο. Όπως διαπιστώνει και ο Χόλγκερ Σμίτινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, ο κόσμος είναι αντιμέτωπος με «ασυνήθιστους κινδύνους».
