Οι επιπτώσεις της μεγαλύτερης σύσφιξης που έχει συντελεστεί στη νομισματική πολιτική τουλάχιστον από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 αρχίζουν να αποτυπώνονται στην πραγματική οικονομία ενώ υπάρχει ακόμη μεγάλη αβεβαιότητα για το εάν οι αυξήσεις των επιτοκίων έχουν αναχαιτίσει επαρκώς την άνοδο του πληθωρισμού. Το έργο των κεντρικών τραπεζιτών γίνεται ακόμη πιο δύσκολο διότι καλούνται να αποτιμήσουν την επίδραση της πολιτικής τους σε ένα διαρκώς μεταβαλλόμενο και αμφίρροπο περιβάλλον.
Μολονότι το αυξημένο κόστος δανεισμού τονώνει τα τραπεζικά έσοδα από τόκους, οι πιέσεις που δέχονται οι δανειολήπτες οδηγούν σε συσσώρευση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. 0ι έξι μεγαλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ -JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs και Morgan Stanley- εκτιμάται πως θα έχουν διαγράψει συνολικά πάνω από 5 δισ. δολάρια σε επισφαλή δάνεια μέσα στο δ΄ τρίμηνο του έτους. Αυτό είναι το συμπέρασμα που προκύπτει από έρευνα του Bloomberg, αντανακλώντας το υψηλότερο επίπεδο από την οικονομική κρίση της πανδημίας της νόσου Covid-19. Αναλυτές του κλάδου, οι οποίοι μίλησαν στο αμερικανικό πρακτορείο, συνεκτιμούν επίσης πως οι συνολικές προβλέψεις για επισφάλειες των έξι ισχυρότερων τραπεζών των ΗΠΑ θα φθάσουν τα 7,6 δισ. δολάρια, με τα δάνεια των πιστωτικών καρτών να καταλαμβάνουν τη μερίδα του λέοντος.
Οι εκτιμήσεις για τις επισφάλειες και τις προβλέψεις μη εξυπηρετούμενων δανείων στις ΗΠΑ είναι σχεδόν διπλάσιες από το α’ τρίμηνο αλλά παραμένουν χαμηλότερες από τα 6 δισ. δολάρια και τα 35 δισ. δολάρια, αντίστοιχα, που είχαν καταγραφεί μέσα στους πρώτους μήνες της πανδημίας. Ένα ακόμη πλήγμα που εικάζεται πως θα υποστούν οι τραπεζικοί ισολογισμοί αφορά τα χαμηλότερα έσοδα από την επενδυτική τραπεζική εξαιτίας της υποτονικής δραστηριότητας στη σύναψη συμφωνιών.
Σενάρια για τις επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζιτών και στις δυο πλευρές του Ατλαντικού αναπροσαρμόζονται καθώς, παρά την υποχώρηση της μεταποιητικής δραστηριότητας, ο πληθωρισμός δεν είναι βέβαιο εάν θα επιβραδυνθεί επαρκώς μέσα στο επόμενο διάστημα από τις υφιστάμενες αυξήσεις των επιτοκίων. Η επικεφαλής οικονομολόγος του ΟΟΣΑ, Κλερ Λομπαρντέλι, δήλωσε συγκεκριμένα πως είναι ιδιαίτερα δύσκολο για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να αποφασίσει πότε θα παγώσει τον υπάρχον κύκλο των ανοδικών επιτοκίων.
Σε συνέντευξη που έδωσε προ ημερών στο τηλεοπτικό δίκτυο του Bloomberg, η Λομπαρντέλι τόνισε πως γίνεται όλο και πιο περίπλοκο να αποτιμήσει κανείς έως ποιο βαθμό έχουν αφομοιωθεί μέχρι σήμερα οι αυξήσεις από την ΕΚΤ. «Η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής είναι πολύ αβέβαιη» δήλωσε από τη Γαλλία. Ενδεικτικό είναι πως μολονότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη επιβραδύνθηκε τον Ιούνιο στο 5,5% από το 6,1% του Ιουλίου, ο δομικός πληθωρισμός -δηλαδή εξαιρουμένων των τιμών ενέργειας και τροφίμων- αναρριχήθηκε στο 5,4% από το 5,3%.
Τόσο η ΕΚΤ, όσο και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) τονίζουν πως θα χρειαστεί να προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις των επιτοκίων έως τα τέλη του έτους παρά τα σημάδια κόπωσης στις οικονομίες. Παρόλα αυτά, τα τελευταία σενάρια θέλουν τη Fed να διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια στο φάσμα του 5% με 5,25% στη διήμερη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας. «Βαδίζουμε σε αχαρτογράφητα εδάφη» σχολίασε ο Τσάρλι Γουάιζ, υψηλό στέλεχος στην TransUnion, στο CNBC. «Ο συνδυασμός των ανοδικών επιτοκίων και του αυξημένου πληθωρισμού, αν και έχει ξανασυμβεί ιστορικά, είναι κάτι ασυνήθιστο για πολλούς καταναλωτές».
