Σκιές πάνω από την OpenAI. Η ραγδαία μεταβολή του επενδυτικού κλίματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη αναδεικνύει τις ευκαιρίες αλλά και τα αυξανόμενα ρίσκα που φέρνει η υπερταχεία ανάπτυξη του κλάδου.
Η OpenAI, η εταιρεία που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν ο απόλυτος κινητήρας της AI έκρηξης, βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με σκεπτικισμό για το κατά πόσο μπορεί να στηρίξει τις τεράστιες χρηματοδοτικές της ανάγκες και να διατηρήσει τεχνολογική υπεροχή. Ταυτόχρονα, η Alphabet με τη Google αναδύεται ως ο μεγάλος κερδισμένος της συγκυρίας, αξιοποιώντας το βάθος των πόρων της και την κλίμακα των παράλληλων δραστηριοτήτων της.
Η στροφή της Wall Street δεν επηρεάζει μόνο τις δύο εταιρείες, αλλά προκαλεί αλυσιδωτές επιπτώσεις σε ολόκληρη την εφοδιαστική αλυσίδα της AI, επηρεάζοντας μετοχές, τεχνολογικούς συνεργάτες και προσδοκίες για την επόμενη μέρα της αγοράς.
Η OpenAI χάνει τη λάμψη της καθώς η Google ανεβαίνει
Το επενδυτικό αφήγημα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη μεταβάλλεται με ταχύτητα, και η OpenAI βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο μιας δυσμενούς στροφής. Η εταιρεία που δημιούργησε το ChatGPT δεν θεωρείται πια ο αδιαμφισβήτητος τεχνολογικός ηγεμόνας, αναφέρουν αναλυτές στο Bloomberg. Αντίθετα, πληθαίνουν οι ανησυχίες για το έλλειμμα κερδοφορίας της, για το τεράστιο κόστος υποδομών και για το κατά πόσο μπορεί να διατηρήσει τον ρυθμό ανάπτυξής της.
Την ίδια στιγμή, η Alphabet με τη Google αναδεικνύεται ως ισχυρός ανταγωνιστής, χάρη στους οικονομικούς της πόρους, το μέγεθος των παράλληλων δραστηριοτήτων της και τη δυναμική που δημιούργησε η νέα γενιά του μοντέλου Gemini.
Η αλλαγή κλίματος έχει άμεσες επιπτώσεις στους επιχειρηματικούς της εταίρους. Μετοχές εταιρειών όπως η Oracle, η CoreWeave και η AMD —που είχαν απογειωθεί χάρη στην προσδοκία ότι η OpenAI θα τις τροφοδοτήσει με σταθερή, εκθετική ζήτηση— βρίσκονται πλέον αντιμέτωπες με κύματα ρευστοποιήσεων.
Ακόμη και τεχνολογικοί κολοσσοί όπως η Microsoft, η Nvidia και η SoftBank, που έχουν άμεση ή έμμεση έκθεση στην OpenAI, νιώθουν το βάρος της αμφιβολίας των επενδυτών.
Αντιθέτως, εταιρείες που συνεργάζονται με την Alphabet —όπως οι Broadcom, Lumentum και Celestica— καταγράφουν εξαιρετικές επιδόσεις, ακολουθώντας την ισχυρή ανοδική πορεία της μητρικής τους.
Η αμφισβήτηση προς την OpenAI εντάθηκε σημαντικά όταν η παρουσίαση του GPT-5 απέσπασε χλιαρές αντιδράσεις, για να κορυφωθεί με τον ενθουσιασμό που προκάλεσε το νέο μοντέλο Gemini της Alphabet. Η δήλωση «code red» από τον Σαμ Άλτμαν για την ανάγκη αναβάθμισης της ChatGPT ενίσχυσε την εικόνα ότι η OpenAI έχει χάσει προσωρινά το προβάδισμα.
Παράλληλα, επενδυτές και αναλυτές επισημαίνουν στο Bloomberg το περίπλοκο χρηματοδοτικό της οικοδόμημα, τις συμφωνίες κυκλικού δανεισμού και το ρίσκο που δημιουργεί το χάσμα μεταξύ εσόδων και δαπανών. Η εταιρεία έχει μπροστά της χρηματοδοτικές ανάγκες που, σύμφωνα με εκτιμήσεις, ξεπερνούν τα 200 δισ. δολάρια μέχρι το 2033, πολύ πάνω από τα προβλεπόμενα έσοδα.
OpenAI: Εσωτερικές κρίσεις και αυτογκόλ
Οι δημόσιες εμφανίσεις στελεχών της OpenAI επιδείνωσαν το κλίμα. Η αναφορά της CFO Σάρα Φράιρ ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα μπορούσε να «εγγυηθεί» τις χρηματοδοτήσεις —δήλωση που στη συνέχεια ανασκευάστηκε— προκάλεσε έντονη ανησυχία.
Επιπλέον, οι ασαφείς απαντήσεις του Άλτμαν στο ερώτημα για το πώς η εταιρεία μπορεί να αναλάβει δεσμεύσεις πολύ πάνω από τα έσοδά της ενίσχυσαν την καχυποψία της αγοράς. Αυτά τα επικοινωνιακά λάθη έρχονται σε μια περίοδο κατά την οποία η OpenAI χρειάζεται όσο ποτέ ισχυρή εμπιστοσύνη για να στηρίξει το επενδυτικό της αφήγημα.
Η Google ως νέος «ασφαλής λιμένας» στην κούρσα της AI
Με την κεφαλαιοποίηση, τα μετρητά και το εύρος των δραστηριοτήτων της, η Alphabet εμφανίζεται σήμερα ως ο πιθανός μεγάλος νικητής της AI εποχής. Η εταιρεία διαθέτει τεράστιο όγκο δεδομένων, εκτεταμένο δίκτυο διανομής, εσωτερικές τεχνολογικές πλατφόρμες, δικό της hardware —συμπεριλαμβανομένων των TPU— και κορυφαία ερευνητική ομάδα.
Οι αναλυτές συγκλίνουν στη θέση ότι πλέον η Alphabet έχει «όλα τα κομμάτια του παζλ» για να επιδιώξει κυριαρχία στην αγορά, ενώ πριν λίγους μόλις μήνες αυτός ο τίτλος αποδιδόταν σχεδόν αυτόματα στην OpenAI.
