Σε γιγαντομαχία εξελίσσεται η μάχη Netflix και Paramount για τα μάτια της Warner Bros. Discovery, με πολιτικές προεκτάσεις. Η εχθρική προσφορά της Paramount τη Δευτέρα για την εξαγορά της Warner Bros. φέρνει στο προσκήνιο ένα εντυπωσιακό κονσόρτσιουμ επενδυτών, δισεκατομμυριούχων και sovereign wealth funds, με στόχο να ανατρέψει τη συμφωνία εξαγοράς της Netflix για 72 δισ. δολ.
Η εταιρεία κατέθεσε πρόταση εξ ολοκλήρου σε μετρητά, ύψους 30 δολαρίων ανά μετοχή, υποστηρίζοντας ότι αποτελεί καλύτερη και πιο ασφαλή επιλογή για τους μετόχους της WBD σε σχέση με τη συμφωνία που έχει ήδη υπογραφεί με το Netflix. Η προσφορά της Paramount αποτιμά το σύνολο της Warner Bros. Discovery στα 108 δισ. δολ., έναντι της πρότασης των 83 δισ. του Netflix για τα κινηματογραφικά και streaming assets της εταιρείας. «Το διοικητικό συμβούλιο της WBD εξετάζει μια κατώτερη πρόταση, που εκθέτει τους μετόχους σε αβέβαιες αποτιμήσεις και σε μια δύσκολη ρυθμιστική διαδικασία», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Paramount, Ντέιβιντ Έλισον.
Η ρελάνς της η Paramount επιχειρεί να ανατρέψει τη συμφωνία της WBD με το Netflix, πυροδοτώντας νέο πόλεμο στο Χόλιγουντ και αναταράξεις σε ολόκληρη την αγορά ψυχαγωγίας. Παράλληλα, η κίνηση συνδυάζει μεγάλες τράπεζες όπως η Bank of America και η Citigroup, τον Apollo Global Management, την οικογένεια Ellison και τον Jared Kushner, δημιουργώντας ένα πρωτοφανές μείγμα πολιτικής, επιχειρηματικής και διεθνούς επιρροής, μεταδίδει το Bloomberg.
Η προσφορά υποστηρίζεται επίσης από τα επενδυτικά ταμεία της Σαουδικής Αραβίας, του Κατάρ και του Άμπου Ντάμπι. Η μάχη αυτή δεν αφορά μόνο το Hollywood, αλλά θέτει σε δοκιμασία τη στρατηγική και τα σχέδια επέκτασης της Netflix στον παγκόσμιο χώρο του streaming.
Ρελάνς Paramount για να αμφισβητήσει τη Netflix
Η Paramount κατέθεσε εχθρική προσφορά για την εξαγορά της Warner Bros. Discovery, δημιουργώντας ένα πλέγμα χρηματοδότησης ύψους $40,7 δισ., με συμμετοχή των Bank of America, Citigroup και Apollo για την υποστήριξη του δανεισμού. Για την ίδια πρόταση, η οικογένεια Ellison και η RedBird Capital Partners εγγυώνται την εξασφάλιση των κεφαλαίων, ενώ μέρος της χρηματοδότησης προέρχεται από τα sovereign wealth funds της Σαουδικής Αραβίας, του Κατάρ και του Άμπου Ντάμπι, καθώς και από το Affinity Partners του Jared Kushner.
Όπως αναφέρουν αναλυτές στο Bloomberg, η κίνηση αυτή στοχεύει να δημιουργήσει την πεποίθηση ότι η Paramount διαθέτει τα αναγκαία κεφάλαια και την ευελιξία για να ολοκληρώσει την εξαγορά, αψηφώντας την υπάρχουσα συμφωνία της Netflix με τη Warner Bros.
Η οικογένεια Ellison και το ρίσκο των κεφαλαίων
Larry Ellison, ιδρυτής της Oracle και πατέρας του David Ellison, αποτελεί καθοριστικό παράγοντα στη χρηματοδότηση της πρότασης. Η περιουσία του, που έφτασε πρόσκαιρα τα $277 δισ., καλύπτει με άνεση τις υποχρεώσεις που έχουν συμφωνηθεί για την εξαγορά. Η Ellison family και η RedBird έχουν συμφωνήσει να παρακάμψουν δικαιώματα διακυβέρνησης, μειώνοντας πιθανά εμπόδια από αμερικανικές ρυθμιστικές αρχές και ενισχύοντας την εμπιστοσύνη στο σχέδιο.
Η προσφορά της Paramount, $30 ανά μετοχή σε μετρητά, υπερβαίνει την προσφορά της Netflix, η οποία είχε συμφωνήσει για $27,75 ανά μετοχή σε μετρητά και μετοχές, με χρηματοδότηση $59 δισ. από τράπεζες όπως Wells Fargo, BNP Paribas και HSBC. Ενώ η Netflix ενδιαφέρεται μόνο για τα στούντιο και τη streaming δραστηριότητα, η Paramount στοχεύει στην πλήρη εξαγορά της Warner Bros., προκαλώντας εντονότερη ανταγωνιστική μάχη.
Τα sovereign wealth funds (PIF, Qatar Investment Authority, L’imad Holding) συμφώνησαν να μην διεκδικήσουν έδρες στο διοικητικό συμβούλιο, αποτρέποντας πιθανές αντιδράσεις από την Επιτροπή Εξωτερικών Επενδύσεων στις ΗΠΑ. Η στρατηγική αυτή διασφαλίζει ότι η Paramount θα μπορεί να κινηθεί με μεγαλύτερη ευελιξία, ενισχύοντας την πιθανότητα ολοκλήρωσης της εξαγοράς χωρίς επιπλοκές.
Η πρόταση περιλαμβάνει ένα «bridge loan» $54 δισ., μοιρασμένο ισομερώς μεταξύ Bank of America, Citigroup και Apollo. Η Paramount σχεδιάζει τη διασφάλιση επενδυτικής βαθμολογίας για τον συνδυασμένο οργανισμό μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς. Το ποσό $17 δισ. από τη δανειακή δέσμευση προορίζεται για την αποπληρωμή και επέκταση ενός υφιστάμενου δανείου της Warner Bros.
Ψυχραιμία από τη Netflix και η επιθετική εξαγορά…
Ο CEO του Netflix, Τεντ Σαράντος, εμφανίστηκε πάντως ήρεμος, σημειώνοντας ότι η κίνηση της Paramount ήταν αναμενόμενη: «Έχουμε μια συμφωνία και είμαστε απολύτως ικανοποιημένοι. Πιστεύουμε ότι είναι καλή για τους μετόχους, τους καταναλωτές και τον κλάδο της ψυχαγωγίας».
Την ίδια στιγμή, η προοπτική πώλησης της Warner Bros. έχει προκαλέσει μεγάλη αναστάτωση στη δημιουργική κοινότητα, καθώς πολλοί θεωρούν ότι μια τέτοια συμφωνία θα περιορίσει περαιτέρω τις ευκαιρίες ανάπτυξης νέων έργων και θα συρρικνώσει την αγορά εργασίας.
Οι εξελίξεις επαναφέρουν στο προσκήνιο την έννοια της επιθετικής εξαγοράς. Πρόκειται για διαδικασία κατά την οποία μια εταιρεία καταθέτει ανεπιθύμητη προσφορά για αγορά μετοχών, χωρίς την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας-στόχου. Οι εχθρικές εξαγορές γνώρισαν την ακμή τους τη δεκαετία του ’80 και αποτέλεσαν σύμβολο του αμερικανικού καπιταλισμού, όπως αποτυπώθηκε στην ταινία «Wall Street» του 1987.
Η προσφορά εξαγοράς (tender offer), όπως η περίπτωση της Paramount, αποτελεί τη συνηθέστερη μέθοδο, με στόχο την απόκτηση άνω του 50% των μετοχών και του ελέγχου της εταιρείας. Μια εναλλακτική τακτική είναι η «μάχη δια πληρεξουσίων» (proxy fight), όπου η εταιρεία που επιδιώκει την εξαγορά προσπαθεί να πείσει τους μετόχους να αντικαταστήσουν τη διοίκηση.
Για να αμυνθούν απέναντι σε τέτοιες κινήσεις, οι εταιρείες συχνά εφαρμόζουν στρατηγικές όπως το «poison pill», δηλαδή τη διάχυση νέων μετοχών στους υπάρχοντες μετόχους ώστε να καταστήσουν την εξαγορά οικονομικά δυσκολότερη, ή το «golden parachute», δηλαδή γενναιόδωρες αποζημιώσεις στα στελέχη που θα απομακρυνθούν μετά την εξαγορά.
Παραδείγματα επιθετικών εξαγορών που έγραψαν ιστορία είναι η RJR Nabisco από την KKR το 1998 και η Time Inc. που εξαγόρασε τη Warner Communications το 1989. Πιο πρόσφατα, ο Έλον Μασκ ακολούθησε παρόμοια τακτική όταν το 2022 έκανε ανεπιθύμητη προσφορά αγοράς του Twitter. Παρά την αρχική αντίσταση της εταιρείας μέσω «poison pill», ο Μασκ ολοκλήρωσε τελικά την εξαγορά έναντι 44 δισ. δολαρίων και μετονόμασε την πλατφόρμα σε X.
Η κατάληξη της μάχης μεταξύ Paramount και Netflix παραμένει αβέβαιη, αλλά το σίγουρο είναι ότι η κλιμάκωση αυτή αναδεικνύει τη νέα πραγματικότητα στον χώρο. Καμία συμφωνία δεν θεωρείται δεδομένη και ο ανταγωνισμός για περιεχόμενο, πλατφόρμες και επιρροή γίνεται ολοένα και πιο σκληρός.
