Τεχνητή Νοημοσύνη, τεχνολογία της υγείας και αγροτεχνολογία. Αυτοί είναι οι τρεις κλάδοι που θα ποντάρουν τα κεφάλαιά τους οι Έλληνες fund managers το 2026, με τη θεματική στόχευση των επενδύσεων να είναι αυτή που θα δώσει το τέμπο τη νέα χρονιά στο εγχώριο οικοσύστημα των startups.
Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι παραδοσιακοί κλάδοι της οικονομίας, όπως ο τουρισμός και το real estate, δεν εμφανίζονται στην πρώτη τριάδα, στοιχείο που δείχνει μετατόπιση του επενδυτικού ενδιαφέροντος προς τεχνολογίες με διεθνή κλιμάκωση και όχι προς τομείς που συνδέονται κυρίως με την εγχώρια ζήτηση.
Οι Έλληνες fund managers, που διαχειρίζονται 18 Venture Capital Funds, αντιμετωπίζουν το 2026 -τουλάχιστον με βάση τα μέχρι σήμερα δεδομένα- όχι ως χρονιά αβεβαιότητας ή αναμονής, αλλά ως επόμενο βήμα σε μια αγορά που έχει αρχίσει να σταθεροποιείται και να αποκτά βάθος. Το Investor Sentiment Survey 2025 του Found.ation, της Ελληνικής Αναπτυξιακής Τράπεζας Επενδύσεων (ΕΑΤΕ) και της 28Digital, καταγράφει με σαφήνεια τις διαθέσεις όσων διαχειρίζονται κεφάλαια στο ελληνικό οικοσύστημα: η κυρίαρχη τάση είναι αισιόδοξη, χωρίς όμως να αγνοεί τις δομικές αδυναμίες.
Οι επενδυτές βλέπουν βελτίωση σε σχέση με το 2025, αξιολογούν θετικά τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων και το ταλέντο και προσανατολίζονται ξεκάθαρα προς τεχνολογικούς κλάδους αιχμής. Πάντως, το αφήγημα που προκύπτει δεν είναι αυτό του εύκολου χρήματος, αλλά της επιλεκτικής αισιοδοξίας.
Γιατί βλέπουν μισογεμάτο το ποτήρι οι fund managers
Η αφετηρία της επενδυτικής αισιοδοξίας βρίσκεται στο ίδιο το οικοσύστημα. Η Ελλάδα διαθέτει πλέον τον υψηλότερο αριθμό ενεργών Venture Capital funds στην ιστορία της, φτάνοντας τα 18 ενεργά funds. Παράλληλα, αυξάνεται η δραστηριότητα και άλλων επενδυτικών σχημάτων, όπως angel networks και corporate venture capital, διευρύνοντας το φάσμα των διαθέσιμων κεφαλαίων.
Η αύξηση των παικτών μεταφράζεται, σύμφωνα με το report, σε ισχυρότερα deal flow pipelines, μεγαλύτερο ανταγωνισμό για τις πιο ποιοτικές startups και, τελικά, σε ένα πιο βιώσιμο περιβάλλον χρηματοδότησης. Για τους fund managers αυτό αποτελεί βασική προϋπόθεση ώστε το 2026 να κινηθεί σε θετικό έδαφος.
Αισιόδοξοι οι 8 στους 10
Οι διαχειριστές των εγχώριων VCs βαθμολογούν το επενδυτικό τοπίο του 2025 με 3,42 στα 5, σε κλίμακα όπου το 5 αντιστοιχεί σε «πολύ θετικό». Η βαθμολογία αυτή δείχνει ότι το έτος αξιολογείται ως καλό, χωρίς υπερβολές ή ευφορία.
Αντίθετα, η ωριμότητα του ελληνικού οικοσυστήματος λαμβάνει χαμηλότερη βαθμολογία, 2,68 στα 5, στοιχείο που αναδεικνύει ότι, παρά την πρόοδο, η αγορά εξακολουθεί να βρίσκεται σε μεταβατικό στάδιο. Η διαφορά ανάμεσα στις δύο αξιολογήσεις είναι ενδεικτική: οι συνθήκες βελτιώνονται ταχύτερα από τις δομές.
Το πιο σαφές μήνυμα της έρευνας αφορά την επόμενη χρονιά. Στην ερώτηση για το πώς θα διαμορφωθεί το επενδυτικό περιβάλλον στην Ελλάδα το 2026, το 79% των ερωτηθέντων δηλώνει θετική προοπτική. Αναλυτικά: το 26% εκτιμά ότι το 2026 θα είναι καλύτερο από το 2025, το 53% το βλέπει ελαφρώς καλύτερο, το 10,5% θεωρεί ότι θα παραμείνει στα ίδια επίπεδα, ενώ μόλις το 10,5% προβλέπει ότι θα είναι ελαφρώς χειρότερο.
Τα δυνατά και αδύναμα σημεία του οικοσυστήματος
Στην αξιολόγηση των ποιοτικών χαρακτηριστικών του ελληνικού startup οικοσυστήματος, οι fund managers εντοπίζουν ξεκάθαρα πού υπερέχει και πού υστερεί. Ως ισχυρότερα σημεία αναδεικνύονται η διαθεσιμότητα χρηματοδότησης και η ποιότητα του ανθρώπινου δυναμικού.
Αντίθετα, η κρατική υποστήριξη και η συνολική ωριμότητα των δομών εμφανίζονται πιο «ασθενείς», επιβεβαιώνοντας ότι η πρόοδος του οικοσυστήματος καθοδηγείται κυρίως από την αγορά και λιγότερο από θεσμικούς μηχανισμούς.
Τι λένε οι fund managers
Οι Έλληνες fund managers μπαίνουν στο 2026 με ξεκάθαρη διάθεση αισιοδοξίας, αλλά όχι με αυταπάτες. Περισσότερα early exits αναμένουν οι διαχειριστές του Apeiron Ventures, ωστόσο, όπως εξηγούν, είναι κρίσιμο να διατηρηθούν ρεαλιστικές αποτιμήσεις που να αντανακλούν τις πραγματικές ανάγκες χρηματοδότησης των startups.
«Η Ελλάδα εδραιώνεται ως περιφερειακός κόμβος και αρχίζει να αποκτά διεθνή αξιοπιστία. Το επόμενο βήμα είναι η ανάδειξη εταιρειών με παγκόσμιο αποτύπωμα», είναι η βασική φιλοσοφία των διαχειριστών του Big Pi Ventures. «Το 2026 αναμένεται έντονο ενδιαφέρον σε AI, άμυνα και deep tech, με τα πανεπιστημιακά spin-offs να παίζουν κρίσιμο ρόλο – εφόσον εκσυγχρονιστεί το θεσμικό πλαίσιο», τονίζουν τα στελέχη του Corallia Ventures.
Από την πλευρά τους, οι fund managers του Evercurious VC σημειώνουν ότι, καθώς οι ιδρυτές ωριμάζουν, το οικοσύστημα χρειάζεται βαθύτερη τεχνογνωσία, ιδιαίτερα στο deep tech. Η ενίσχυση της κατάρτισης και των μηχανισμών spin-offs -όπως τονίζουν- είναι κρίσιμη για τη δημιουργία εταιρειών με πραγματική μάζα.
Ως θετικό σημάδι αξιολογούν την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς τα στελέχη του Genesis Ventures, ωστόσο, σχολιάζουν ότι είναι απαραίτητη η επιτάχυνση των exits, ώστε να δημιουργηθούν περισσότερες ευκαιρίες για startups.
«Καθώς περισσότερες startups ωριμάζουν, δημιουργείται μια πιο υγιής βάση για ανάπτυξη, με ανάγκη για περισσότερα στελέχη, fund managers και εξειδικευμένους συμβούλους», είναι το σκεπτικό του iGrow Venture Capital Fund.
Η ενίσχυση των tech transfers και η αύξηση late-stage χρηματοδοτήσεων είναι απαραίτητες προϋποθέσεις για να δούμε περισσότερα IPOs ελληνικών scaleups, υποστηρίζουν οι fund managers του Investors For Purpose.
Το θετικό momentum
Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με τους διαχειριστές του Loggerhead Ventures, το οικοσύστημα έχει το μέγεθος και τη δομή για να υποστηρίξει περισσότερους γύρους ανάπτυξης. Η μετάβαση από seed σε Series A, B και C γίνεται πιο ρεαλιστική, αρκεί να συνεχιστεί η εισροή νέων founders και επενδυτών.
Ο ρυθμός αύξησης των startups δείχνει αυτοπεποίθηση και ωριμότητα του οικοσυστήματος τονίζουν τα στελέχη του Marathon VC, ενώ σχολιάζουν πως το γεγονός ότι μπαίνουν στο παιχνίδι και νέοι founders, ακόμη και χωρίς μεγάλη εμπειρία, είναι ένδειξη ωρίμανσης της startup σκηνής.
«Το διεθνές περιβάλλον παραμένει απαιτητικό, με γεωπολιτικές και τεχνολογικές εξελίξεις -ειδικά στην AI και τους ημιαγωγούς- να επηρεάζουν άμεσα το επενδυτικό τοπίο και τις αποτιμήσεις», υποστηρίζουν τα στελέχη του Phaistos Investment Fund.
Από την πλευρά τους οι διαχειριστές του SPOROS Platform σημειώνουν ότι οι εμπορικές εντάσεις και οι δασμοί δημιουργούν αβεβαιότητα, ενώ η έλλειψη δομημένων υπηρεσιών και η δυσκολία πρόσβασης σε χρηματοδότηση εξακολουθούν να λειτουργούν ανασταλτικά για την ανάπτυξη.
«Η αυξημένη ωριμότητα του οικοσυστήματος μπορεί να οδηγήσει σε περισσότερα exits το 2026, τα οποία θα λειτουργήσουν ως καταλύτης για το επόμενο στάδιο ανάπτυξης», λένε τα στελέχη της Praxia Capital.
«Καθαρότερη» ρυθμιστική κατεύθυνση ώστε startups και VCs να κινούνται με μεγαλύτερη ασφάλεια ζητάει το TECS Capital, ενώ το Hellenic Tech Investor Club σημειώνει ότι η έλλειψη ισχυρού pipeline από πανεπιστήμια παραμένει βασικό πρόβλημα.
«Η περαιτέρω διεθνοποίηση και η ενίσχυση των deep-tech και health-tech κλάδων είναι καθοριστικές για την εξέλιξη του οικοσυστήματος, μαζί με σαφέστερο θεσμικό πλαίσιο για spin-offs», τονίζουν οι fund managers του Uni.Fund VC, ενώ κατά το Velocity Partners, η ανάπτυξη συνεχίζει να σκοντάφτει σε δομικούς περιορισμούς, με την πρόσβαση σε κεφάλαια, τα exits και την ενσωμάτωση μεγαλύτερων παικτών στο οικοσύστημα να παραμένουν κρίσιμα ζητήματα.
Τέλος, το HeBAN σημειώνει ότι η δυναμική και το momentum μπορεί να διατηρηθούν, υπό την προϋπόθεση ότι το ρυθμιστικό και επιχειρηματικό περιβάλλον θα επιτρέψει στις startups να λειτουργούν με λιγότερη γραφειοκρατία και ευκολότερη πρόσβαση σε ταλέντο και κεφάλαια.
