Οι τεχνολογικοί κολοσσοί των ΗΠΑ, με αιχμή την τεχνητή νοημοσύνη (AI), αναθεωρούν τη στρατηγική τους στις διανομές κεφαλαίου, και περιορίζουν τις επαναγορές ιδίων μετοχών (buybacks), διοχετεύοντας δισεκατομμύρια δολάρια στην ανάπτυξη AI.
Η Alphabet, η Microsoft, η Amazon και η Meta, που παραδοσιακά προσέφεραν σημαντικά μερίσματα στους μετόχους μέσω buybacks, πλέον επενδύουν επιθετικά σε υποδομές AI, προκαλώντας ανησυχία για την κερδοφορία και τη ρευστότητα.
Το νέο κύμα δαπανών για τεχνητή νοημοσύνη ανατρέπει τα δεδομένα των επενδυτών, ενώ η μείωση των ελεύθερων ταμειακών ροών υπογραμμίζει την ανάγκη για προσεκτικό σχεδιασμό κεφαλαίου.
Παρά τις προκλήσεις, οι εταιρείες διαθέτουν τεράστια αποθεματικά, με την Amazon να αναδεικνύεται πλέον η μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως σε έσοδα.
Big Tech: Τεχνητή νοημοσύνη και επαναγορές μετοχών
Μετά από χρόνια συνεχών επαναγορών ιδίων μετοχών για την επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους, οι μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες περιορίζουν σταδιακά αυτή την πρακτική.
Τα τελευταία τρίμηνα, η Alphabet και η Microsoft δαπάνησαν περίπου 11 δισ. δολάρια για buybacks, ενώ η Amazon και η Meta απέφυγαν πλήρως τις επαναγορές. Πρόκειται για τα χαμηλότερα επίπεδα δαπανών σε επαναγορές μετοχών από το 2019, σύμφωνα με τα στοιχεία της Bloomberg.
«Πρόκειται σαφώς για μια περίοδο παρατεταμένης μείωσης επαναγορών», δηλώνει ο Ρόμπερτ Σίφμαν, ανώτερος αναλυτής της Bloomberg Intelligence, «χωρίς να οφείλεται σε έλλειψη οικονομικής ευελιξίας, αλλά στην επιλογή της καλύτερης χρήσης κεφαλαίου».
Η στροφή προς την τεχνητή νοημοσύνη σηματοδοτεί την επιτάχυνση της επένδυσης σε υποδομές υπολογιστών υψηλής ισχύος, αναγκάζοντας τους επενδυτές να επανεξετάσουν την απόδοση των κεφαλαίων τους.
Η άνοδος της επενδυτικής δαπάνης για τεχνητή νοημοσύνη
Η πίεση για ανάπτυξη υποδομών AI ανατρέπει την παραδοσιακή κερδοφορία. Microsoft, Amazon, Meta και Alphabet αναμένεται να δαπανήσουν πάνω από 700 δισ. δολάρια συνολικά σε κεφαλαιουχικές δαπάνες φέτος.
Η Κιμ Φόρεστ, επικεφαλής επενδύσεων της Bokeh Capital Partners, σχολιάζει στο Bloomberg: «Στην ιστορία του κόσμου, λίγοι έχουν καταφέρει να δημιουργήσουν τόσα κέρδη σε επιχειρήσεις με ελάχιστα περιουσιακά στοιχεία. Τώρα, όλα αυτά θυσιάζονται στον αγώνα για AI».
Η έντονη επένδυση σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης έχει στρέψει το βλέμμα των επενδυτών στις ελεύθερες ταμειακές ροές (free cash flow), δείκτη που μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να μετατρέπει τα κέρδη σε κεφάλαιο.
Οι ταμειακές ροές μειώνεται, καθώς οι κεφαλαιακές δαπάνες αυξάνονται ©Bloomberg
Μείωση των ταμειακών ροών και η Amazon
Για χρόνια, οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες ήταν σταθεροί δημιουργοί ελεύθερων ταμειακών ροών. Ωστόσο, οι αυξημένες επενδύσεις σε AI προβλέπεται να μειώσουν την συνολική free cash flow κατά 64% τους επόμενους τέσσερις μήνες, από περίπου 270 δισ. δολάρια το 2025 σε 96 δισ. δολάρια.
Μόνο η Amazon αναμένεται να εμφανίσει αρνητική ταμειακή ροή σε τρεις από τις επόμενες τέσσερις τριμηνίες, καθώς προτιμά να επενδύει επιθετικά σε νέα επιχειρηματικά πεδία αντί για επαναγορές μετοχών.
Οι υπόλοιπες εταιρείες συνεχίζουν να παράγουν θετική free cash flow, αλλά η δαπάνη για υποδομές AI παραμένει καθοριστική για τη μελλοντική βιωσιμότητα.
Τα τεράστια αποθεματικά και η θέση της Amazon
Οι τέσσερις εταιρείες διαθέτουν τεράστια αποθεματικά. Κάθε μία είχε πάνω από 80 δισ. δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα στο τέλος του 2025, με την Alphabet και την Amazon να κατέχουν πάνω από 120 δισ. δολάρια η καθεμία.
Η Amazon, μάλιστα, ξεπέρασε τη Walmart και αναδείχθηκε η μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως κατά έσοδα, καταδεικνύοντας την κλίμακα ανάπτυξης από τα πρώτα της χρόνια ως διαδικτυακό βιβλιοπωλείο στο γκαράζ του Τζεφ Μπέζος στο Σιάτλ.
Οι επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη αντικατοπτρίζουν την ανάγκη για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη, σε βάρος της σταθερής επιστροφής κεφαλαίου μέσω επαναγορών μετοχών.
