Ακόμα και για τα δεδομένα των τελευταίων ταραγμένων ετών, το 2025 ήταν μια δύσκολη περίοδος για τους διευθύνοντες συμβούλους. Η επιστροφή του Donald Trump στον Λευκό Οίκο έφερε εμπορικό πόλεμο και απίστευτο χάος στη χάραξη πολιτικής. Ο αγώνας για τεχνολογική υπεροχή μεταξύ Κίνας και Δύσης έγινε εντονότερος. Ταυτόχρονα, το όνειρο της μετατροπής του ενθουσιασμού για την τεχνητή νοημοσύνη σε κέρδος παρέμεινε απογοητευτικά άπιαστο.
Εν μέσω της αναταραχής, ωστόσο, ορισμένα αφεντικά είχαν μια εξαιρετική χρονιά. Για τρίτη φορά, ο Economist αξιολόγησε τις επιδόσεις των CEO για να βρει ποιοι τα κατάφεραν καλύτερα. Όπως και τα προηγούμενα χρόνια, ξεκινήσαμε κατατάσσοντας τις εταιρείες του S&P 1200, του δείκτη που καλύπτει τις περισσότερες μεγάλες οικονομίες εκτός από την ηπειρωτική Κίνα και την Ινδία, με βάση τις υπερβάλλουσες αποδόσεις των μετόχων που δημιούργησαν, σε σχέση με τον κλάδο τους. Παραμερίσαμε τα αφεντικά που βρίσκονται στη θέση τους για λιγότερο από τρία χρόνια και πήραμε, ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγησή μας την υπόλοιπη πρώτη δεκάδα (βλ. διάγραμμα).
Τα αφεντικά που εξετάσαμε, κατά αύξουσα σειρά απόδοσης των μετόχων, ήταν ο Armin Papperger της γερμανικής εταιρείας κατασκευής όπλων Rheinmetall, ο Tom Palmer της Newmont, της μεγαλύτερης εταιρείας εξόρυξης χρυσού στον κόσμο, ο Okada Naoki της ιαπωνικής εταιρείας κατασκευής οπτικών ινών Fujikura, ο David Zaslav του κολοσσού των μέσων ενημέρωσης Warner Bros Discovery, ο Son Jae-il της νοτιοκορεατικής εταιρείας αμυντικών συστημάτων Hanwha Aerospace, ο Sanjay Mehrotra της αμερικανικής εταιρείας κατασκευής τσιπ μνήμης Micron, ο J. Paul Rollinson της μεταλλευτικής Kinross Gold, ο Vladimir Tenev της πλατφόρμας λιανικών συναλλαγών Robinhood, ο Kwak Noh-Jung της νοτιοκορεατικής εταιρείας κατασκευής τσιπ μνήμης SK Hynix και ο Dave Mosley της αμερικανικής εταιρείας κατασκευής δίσκων Seagate Technology.
Δύο ιθύνοντες αποκλείστηκαν λόγω κακής απόδοσης στο παρελθόν. Ο κ. Mosley ανέλαβε το τιμόνι της Seagate το 2017. Μεταξύ του τότε και του 2024, όταν άρχισε να επωφελείται από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, τα ετήσια έσοδα της Seagate μειώθηκαν κατά δύο πέμπτα και τα κέρδη κατρακύλησαν. Ο κ. Zaslav της Warner Bros Discovery αποκλείστηκε για παρόμοιο λόγο. Η αλήθεια είναι ότι χειρίστηκε έντεχνα τον πόλεμο προσφορών για την εταιρεία του, παίζοντας τους αντιπάλους μεταξύ τους για να πετύχει την καλύτερη τιμή. Οι μετοχές της Warner υπερδιπλασιάστηκαν από τότε που για πρώτη φορά τον Σεπτέμβριο ακούστηκαν φήμες για προσφορά από την Paramount. Βέβαια, η πώληση στην Paramount ή το Netflix, τον αντίπαλο μνηστήρα, δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί. Επιπλέον, τα οικονομικά θεμέλια της Warner υπήρξαν σαθρά υπό την ηγεσία του κ. Zaslav. Ο γίγαντας των μέσων ενημέρωσης, από τότε που δημιουργήθηκε μέσω μιας συγχώνευσης που ενορχήστρωσε ο ίδιος το 2022, παραμένει ζημιογόνος.
Αποκλείσαμε άλλα δύο αφεντικά λόγω προβλημάτων διακυβέρνησης στις εταιρείες τους. Τον Φεβρουάριο, ο επικεφαλής της αμερικανικής επιχείρησης της Fujikura φυλακίστηκε επειδή απομυζούσε κεφάλαια της εταιρείας για να πληρώσει το εξοχικό του σπίτι στην παραλία, αξίας 2,5 εκατ. δολαρίων, σε νησί στα ανοικτά των ακτών της Νότιας Καρολίνας. Παρόλο που ο κ. Okada δεν εμπλέκεται, το περιστατικό υποδηλώνει την έλλειψη κατάλληλης εποπτείας στην εταιρεία. Οι ανησυχίες για τη διακυβέρνηση έχουν επίσης βυθίσει την Hanwha Aerospace, η οποία αποτελεί μέρος του νοτιοκορεατικού Hanwha Group. Τον Μάρτιο η αμυντική εταιρεία προσπάθησε να εκδώσει νέες μετοχές, ισχυριζόμενη ότι τα έσοδα θα πλήρωναν τα σχέδια επέκτασής της. Πολλοί όμως υποψιάστηκαν απώτερα κίνητρα. Ο Lee Jae-myung, νυν πρόεδρος της Νότιας Κορέας, δήλωσε ότι επρόκειτο για τέχνασμα του προέδρου του ομίλου, ο οποίος βρίσκεται στη διαδικασία μεταβίβασης του μεριδίου του στον όμιλο στους τρεις γιους του, προκειμένου να μειώσει τους φόρους κληρονομιάς προκαλώντας πτώση της τιμής της μετοχής της αμυντικής εταιρείας (ο όμιλος αρνήθηκε την κατηγορία). Η οικονομική εποπτική αρχή της Νότιας Κορέας μπλόκαρε την έκδοση δύο φορές, πριν επιτρέψει την πώληση μικρότερου αριθμού μετοχών.
Σε ορισμένες από τις υπόλοιπες περιπτώσεις, για τις υψηλές αποδόσεις των μετόχων ευθύνεται η τύχη και όχι η ικανότητα. Φέτος η τιμή του χρυσού εκτοξεύτηκε κατά περίπου 65%, καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν ένα καταφύγιο από τις γεωπολιτικές εντάσεις. Τα αφεντικά της Newmont και της Kinross δεν μπορούν να διεκδικήσουν πολλά εύσημα γι’ αυτό και αποκλείστηκαν επίσης.
Τα αφεντικά των δύο κατασκευαστών τσιπ μνήμης στη λίστα μας, της Micron και της SK Hynix, υπήρξαν επίσης τυχερά. Και οι δύο εταιρείες παρέχουν τη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) που έχει γίνει βασικό συστατικό των κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Από τους δύο, ο κ. Kwak της SK Hynix είναι πιο άξιος συγχαρητηρίων. Η συνεπής επένδυση της εταιρείας του στην έρευνα και την ανάπτυξη, παρά την κυκλικότητα του κλάδου της, την έχει καταστήσει παγκόσμιο ηγέτη στην HBM.
Ο κ. Tenev της Robinhood αξίζει επίσης να αναφερθεί. Η εταιρεία την οποία συνίδρυσε κατέστησε τις συναλλαγές εύκολες και διαθέσιμες στις μάζες. Επεκτάθηκε σε νέους τομείς, προσθέτοντας πολιτικά και αθλητικά στοιχήματα και προωθώντας το tokenisation. Ωστόσο, η Robinhood βρίσκεται συχνά σε αντιπαράθεση με τις ρυθμιστικές αρχές. Φέτος κατέβαλε περίπου 75 εκατ. δολάρια για να διευθετήσει τις έρευνες της Financial Industry Regulatory Authority και της Securities and Exchange Commission, δύο αμερικανικών εποπτικών αρχών.
Συνεπώς, ο κ. Papperger της Rheinmetall – είναι η επιλογή μας ως ο καλύτερος διευθύνων σύμβουλος του 2025. Αφού αποκλείστηκε οριακά από τη λίστα μας το 2024, ο κ. Papperger είχε άλλη μια εξαιρετική χρονιά, δημιουργώντας απόδοση για τους μετόχους, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, 158%. Ακόμα και ανάμεσα στις αναπτυσσόμενες αμυντικές εταιρείες της Ευρώπης, οι οποίες επωφελήθηκαν από τις αυξημένες στρατιωτικές δαπάνες της ηπείρου, η εταιρεία του ξεχωρίζει. Φέτος η Rheinmetall κέρδισε μια σειρά από μεγάλα συμβόλαια, ξεπερνώντας τους ανταγωνιστές της, και επεκτείνεται στη ναυπηγική με μια εξαγορά που συμφωνήθηκε τον Σεπτέμβριο. Επενδύει σε μεγάλο βαθμό για να βοηθήσει την Ευρώπη να επανεξοπλιστεί.
Ο κ. Papperger, από τον οποίο πήραμε συνέντευξη κάποια στιγμή μέσα στο έτος, έχει επιδείξει θάρρος και πεποίθηση. Το 2024 Αμερικανοί και Γερμανοί κατάσκοποι απέτρεψαν ένα ρωσικό σχέδιο δολοφονίας του. Έχει ενισχύσει την ασφάλειά του, αλλά παραμένει αμετάπειστος. Ως επικεφαλής της Rheinmetall από τις αρχές του 2013, υπερασπίστηκε την ευρωπαϊκή αμυντική βιομηχανία πολύ πριν από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, σε μια εποχή που η ήπειρος την αντιμετώπιζε με επιφυλακτικότητα. Δίκαια αποκομίζει τους καρπούς της διορατικότητάς του.
© 2025 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved. Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από το www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com.
