Συνεχίζοντας την ισχυρή πορεία του πρώτου τριμήνου του 2025, η Eurobank αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο, μετά τη λήξη της συνεδρίασης στις 31 Ιουλίου. Σύμφωνα με την Axia, η τράπεζα προβλέπεται να καταγράψει προσαρμοσμένη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στο 14,1%, σηματοδοτώντας μια επιστροφή σε πιο φυσιολογικά επίπεδα κερδοφορίας, χωρίς ωστόσο να χάνεται η δυναμική.
Η καθαρή επιτοκιακή επίδοση (NII) εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει οριακά κατά περίπου 3% σε τριμηνιαία βάση, εντός του γενικότερου πλαισίου για τον κλάδο και τις τάσεις της αγοράς. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά την πτώση των επιτοκίων, μικρές πιέσεις στα επιτοκιακά περιθώρια δανεισμού και έναν σταθερό δείκτη μετακύλισης επιτοκίων στις καταθέσεις, τα οποία εν μέρει αντισταθμίζονται από τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση.
Αντίθετα, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αναμένονται ενισχυμένα κατά περίπου 10% στο τρίμηνο, λόγω της εποχικής ανάκαμψης έναντι του αδύναμου πρώτου τριμήνου και της ενοποίησης των προμηθειών από την CNP Κύπρου. Τα λειτουργικά έξοδα προβλέπονται σχεδόν αμετάβλητα, ενώ το κόστος κινδύνου διατηρείται σταθερό στις 60 μονάδες βάσης, αντανακλώντας τη θετική εικόνα ποιότητας ενεργητικού και τον μηδενικό σχηματισμό νέων καθυστερήσεων (NPEs), με τον δείκτη καθυστερήσεων να διατηρείται στο 2,9%.
Η κεφαλαιακή θέση της Eurobank παραμένει ισχυρή: ο δείκτης CET1 εκτιμάται αμετάβλητος στο 15,2%, ενώ η πρόσφατη έκδοση πρόσθετων κεφαλαίων Tier 1 (AT1) αναμένεται να ενισχύσει τον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (CAD) κατά περίπου 100 μονάδες βάσης, αγγίζοντας το 19,4%.
Στρατηγικά σημεία προσοχής
Κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων, η Axia προτρέπει τους επενδυτές να επικεντρωθούν σε τέσσερις βασικούς άξονες:
- Ζήτηση για πίστη στο β΄ εξάμηνο: Οι προσδοκίες για περαιτέρω δανειοδοτική δυναμική και ενημέρωση γύρω από το pipeline χορηγήσεων.
- Καταθέσεις και επιτοκιακή συμπεριφορά: Εξέλιξη της σύνθεσης και της τιμολόγησης των καταθέσεων.
- Δάνεια σε ελβετικό φράγκο (CHF): Τυχόν προκαταρκτική αποτίμηση ή ενημέρωση επί των σχετικών υποθέσεων.
- Διαχείριση κεφαλαίου: Νεότερες εκτιμήσεις για τις αποδόσεις προς τους μετόχους και τη μελλοντική χρήση κεφαλαίων.
Ελκυστική μακροπρόθεσμη προοπτική
Η Axia παραμένει θετική ως προς τη μακροπρόθεσμη προοπτική της μετοχής, επισημαίνοντας ότι με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/B) στο 1,10x και αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (RoTE) εκτιμώμενη στο 14,5% για το 2026, η Eurobank προσφέρει ελκυστικό μέρισμα 7,1%. Στο πλαίσιο αυτό, επαναλαμβάνει τη σύσταση «Αγορά» και διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο των €3,70 ανά μετοχή.
Δυναμικοί καταλύτες ανάπτυξης
Η Axia τονίζει τρεις κρίσιμες θετικές παραμέτρους για το τρίμηνο:
- Ισχυρή πιστωτική επέκταση: Προβλέπεται καθαρή αύξηση δανείων της τάξης του 1,7% σε τριμηνιαία βάση, με αιχμή τις επιχειρηματικές χορηγήσεις και ενίσχυση της καταναλωτικής πίστης.
- Ανθεκτικότητα στο κόστος καταθέσεων: Οι αποδόσεις καταθέσεων συνεχίζουν να αυξάνονται, αλλά παραμένουν σε σχετικά χαμηλά επίπεδα έναντι άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, προσφέροντας προστασία στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα.
- Ενίσχυση προμηθειών από CNP: Η ενοποίηση της CNP Κύπρου αρχίζει να αποδίδει, ενισχύοντας τα έσοδα εκτός τόκων και ενισχύοντας τον στρατηγικό άξονα της τράπεζας για αύξηση των επαναλαμβανόμενων εσόδων.
