Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατήρησε τα βασικά επιτόκια αμετάβλητα κατά τη συνεδρίαση της Τετάρτης, για πέμπτη συνεχόμενη φορά, αψηφώντας τις πιέσεις της κυβέρνησης Μπάιντεν για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Όπως δήλωσε ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ, η πλειονότητα των 12 μελών της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής θεωρεί ότι με τον πληθωρισμό «λίγο πάνω από τον στόχο» και την οικονομία σε πλήρη απασχόληση, δεν υπάρχει προς το παρόν ανάγκη μείωσης επιτοκίων. Τόνισε επίσης πως, παρά τις νέες εμπορικές συμφωνίες, μένει να φανεί αν οι αυξημένοι δασμοί θα προκαλέσουν μια προσωρινή άνοδο τιμών ή μια πιο επίμονη πληθωριστική δυναμική.
Όπως σχολιάζουν οι αναλυτές της UBS, παρότι η στάση της Fed παρέμεινε προσεκτική, τόσο από τη συνεδρίαση όσο και από τα τελευταία οικονομικά στοιχεία διαφαίνεται ότι μία νέα μείωση των επιτοκίων πλησιάζει. Δύο μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ψήφισαν υπέρ μείωσης τον Ιούλιο, σηματοδοτώντας την πρώτη φορά από το 1993 που περισσότεροι από ένας διοικητές διαφώνησαν δημόσια με την πλειοψηφία. Οι διαφωνούντες ήταν οι Κρίστοφερ Γουόλερ και Μισέλ Μπάουμαν, οι οποίοι υποστήριξαν πως οι αυξημένοι δασμοί δύσκολα θα οδηγήσουν σε επίμονο πληθωρισμό, ενώ ο Γουόλερ προειδοποίησε ότι η επιβράδυνση της οικονομίας απειλεί τον στόχο της Fed για μέγιστη απασχόληση.
Ο Πάουελ άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο μελλοντικών μειώσεων επιτοκίων, τονίζοντας ότι η πολιτική της Fed θα εξαρτηθεί από τα επερχόμενα στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό, τα οποία θα προηγηθούν της επόμενης συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου. Ανέφερε επίσης ότι αν και δεν διαφαίνονται σαφείς ενδείξεις εξασθένισης της αγοράς εργασίας, υπάρχουν «κίνδυνοι προς τα κάτω».
Η πορεία της αμερικανικής οικονομίας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025 έδειξε αισθητή επιβράδυνση. Σύμφωνα με τα στοιχεία που προηγήθηκαν της απόφασης της Fed, η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ στο β’ τρίμηνο έφτασε το 3%, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες και αντιστρέφοντας τη συρρίκνωση κατά 0,5% του πρώτου τριμήνου. Ωστόσο, ο Πάουελ εξήγησε ότι αυτή η διακύμανση οφείλεται κυρίως σε μεταβολές στις εισαγωγές, εξαιτίας των νέων δασμών. Συνολικά, το ΑΕΠ στο πρώτο εξάμηνο αυξήθηκε λίγο πάνω από 1%, έναντι περίπου 2% το 2024.
Τα επί μέρους δεδομένα δείχνουν εξασθένηση της δραστηριότητας, σημειώνει η UBS. Οι επιχειρηματικές επενδύσεις επιβραδύνθηκαν αισθητά, ενώ οι επενδύσεις στον οικιστικό τομέα, οι οποίες είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στα επιτόκια, συνέχισαν την πτώση. Η καταναλωτική δαπάνη, αν και συνέχισε να αυξάνεται, κατέγραψε τις δύο πιο αδύναμες διαδοχικές τριμηνιαίες επιδόσεις από την εποχή της πανδημίας.
Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης για την αγορά εργασίας. Ο Γουόλερ έχει εκφράσει την άποψη ότι η αγορά βρίσκεται «στο χείλος» μιας πτώσης και πως η Fed πρέπει να δράσει προληπτικά. Αυτή την εβδομάδα, η Έρευνα Εργασίας και Κινητικότητας (JOLTS) κατέγραψε μείωση τόσο στις νέες θέσεις όσο και στις προσλήψεις, ενώ και ο δείκτης παραιτήσεων υποχώρησε. Αυτές οι ενδείξεις φανερώνουν ότι οι επιχειρήσεις είναι πιο συγκρατημένες στο να αυξήσουν το προσωπικό τους, ενώ οι εργαζόμενοι εμφανίζονται λιγότερο σίγουροι ότι θα βρουν νέα εργασία. Αντίστοιχα, η έρευνα του Conference Board για την καταναλωτική εμπιστοσύνη έδειξε ότι οι Αμερικανοί εκτιμούν πως οι διαθέσιμες θέσεις εργασίας είναι λιγότερες από ποτέ τα τελευταία 4,5 χρόνια.
Η UBS, στο βασικό της σενάριο, εξακολουθεί να αναμένει ότι η Fed θα ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, με συνολική μείωση 100 μονάδων βάσης εντός των επόμενων 12 μηνών. Η τράπεζα συστήνει στους επενδυτές να στραφούν σε ομόλογα μέσης διάρκειας υψηλής και επενδυτικής διαβάθμισης, προκειμένου να εξασφαλίσουν σταθερότερο εισόδημα στο χαρτοφυλάκιό τους.
