Η ιταλική τράπεζα UniCredit SpA ενίσχυσε το ποσοστό συμμετοχής της στην Commerzbank AG στο 26%, εδραιώνοντας τη θέση της ως ο μεγαλύτερος μέτοχος του γερμανικού ομίλου. Η κίνηση αυτή σηματοδοτεί μια ακόμη στρατηγική κλιμάκωση της UniCredit, υπό την ηγεσία του διευθύνοντος συμβούλου Αντρέα Ορσέλ, στην προσπάθεια να εδραιώσει την παρουσία της στη γερμανική αγορά.
Σύμφωνα με σχετική ανακοίνωση, την οποία επικαλείται το Bloomberg, η UniCredit σχεδιάζει να συνεχίσει τη μετατροπή της λεγόμενης «συνθετικής θέσης» που κατέχει μέσω παραγώγων σε φυσικές μετοχές, με στόχο να ανεβάσει τα δικαιώματα ψήφου που κατέχει περίπου στο 29% «εν καιρώ». Με βάση το κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής, το μερίδιο του 26% αποτιμάται σε 10,7 δισ. ευρώ (12,5 δισ. δολάρια).
Η UniCredit αποκάλυψε για πρώτη φορά την παρουσία της στη μετοχική σύνθεση της Commerzbank πριν από περίπου έναν χρόνο. Αρχικά, το μεγαλύτερο μέρος της συμμετοχής της βασιζόταν σε παράγωγα, ωστόσο τους τελευταίους μήνες η ιταλική τράπεζα έχει στραφεί σε φυσικές μετοχές, αυξάνοντας σταθερά την επιρροή της.
Η διοίκηση της UniCredit επισημαίνει ότι η επένδυση στην Commerzbank έχει ήδη «ξεπεράσει τους οικονομικούς δείκτες απόδοσης», δημιουργώντας σημαντική αξία για τους μετόχους της. Παρά το διευρυμένο ποσοστό, η UniCredit ξεκαθαρίζει πως δεν σκοπεύει προς το παρόν να διεκδικήσει έδρα στο εποπτικό συμβούλιο της Commerzbank, αλλά θα συνεχίσει να «παρακολουθεί στενά» την πρόοδό της.
Το εμπόδιο του Βερολίνου
Η κίνηση της UniCredit έρχεται σε αντίθεση με τις διαθέσεις της γερμανικής κυβέρνησης, η οποία διατηρεί περίπου 12% της Commerzbank και αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο. Το Βερολίνο έχει εκφράσει επανειλημμένα την αντίθεσή του στα σχέδια της ιταλικής τράπεζας, περιορίζοντας έτσι τις πιθανότητες μιας επιθετικής εξαγοράς.
Ο Ορσέλ έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο να προχωρήσει σε πρόταση εξαγοράς της Commerzbank, ωστόσο έχει τονίσει ότι η απόφαση καθυστερεί εξαιτίας τόσο της στάσης της γερμανικής κυβέρνησης όσο και της ανόδου της χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας.
Από την 11η Σεπτεμβρίου 2024, όταν η UniCredit γνωστοποίησε τη συμμετοχή της, η μετοχή της Commerzbank έχει καταγράψει εντυπωσιακή άνοδο της τάξης του 190%. Σε σύγκριση, η μετοχή της ίδιας της UniCredit έχει ενισχυθεί περίπου 90% στο ίδιο διάστημα.
Η διοίκηση της Commerzbank, σε ανακοίνωση της Δευτέρας, σημείωσε ότι η διεύρυνση του ποσοστού της UniCredit «δεν αλλάζει τη θεμελιώδη κατάσταση ούτε τη στρατηγική μας στάση». Η τράπεζα υπογράμμισε ότι «η επιτυχία της στρατηγικής μας και η ευρεία στήριξη των μετόχων μας ενισχύουν τη δέσμευσή μας να συνεχίσουμε με συνέπεια την αναπτυξιακή μας πορεία».
Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Μπεττίνα Όρλοπ, είχε δηλώσει νωρίτερα τον Αύγουστο σε συνέντευξή της στο Bloomberg TV ότι η ιδιότυπη θέση της UniCredit – ως μεγαλύτερου μετόχου αλλά ταυτόχρονα και βασικού ανταγωνιστή μέσω της θυγατρικής της στη Γερμανία – είναι δύσκολο να διαχειριστεί.
Οι οικονομικές επιπτώσεις για τη UniCredit
Η αύξηση της συμμετοχής στη Commerzbank έχει επιφέρει επιπτώσεις και στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας της UniCredit. Συγκεκριμένα, ο αντίκτυπος στο CET1 ratio για το ποσοστό που αναμένεται να φτάσει το 29% έχει ανέβει στις 145 μονάδες βάσης, έναντι 110 μονάδων που προβλεπόταν προηγουμένως. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στην άνοδο της μετοχής της Commerzbank και στην αναδιάρθρωση του παράγωγου «collar» που χρησιμοποιεί η UniCredit για να περιορίσει μελλοντικές διακυμάνσεις στα αποτελέσματά της.
Παρά τις μεταβολές, η απόδοση της επένδυσης επιβεβαιώνεται γύρω στο 20%, κάτι που ενισχύει τη διοίκηση στην επιλογή της. Η UniCredit εκφράζει την ελπίδα ότι «η θετική πορεία θα συνεχιστεί», διατηρώντας ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω κινήσεων.
