Μερικές φορές, η απλότητα αποδεικνύεται πιο αποτελεσματική από τις μεγάλες και πολύπλοκες κινήσεις. Ο Αντρέα Ορσέλ, διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, προσπάθησε να προχωρήσει σε συγχωνεύσεις με ισχυρούς ανταγωνιστές στις βασικές αγορές της Ιταλίας και της Γερμανίας, αλλά οι προσπάθειες αυτές προσέκρουσαν στην αντίδραση των εθνικών κυβερνήσεων. Ωστόσο, η επένδυση 26% στην ελληνική Alpha Bank φαίνεται να συνδυάζει κερδοφορία με λιγότερους πολιτικούς κινδύνους, ανοίγοντας τον δρόμο για πιθανή πλήρη εξαγορά, αναφέρει σχόλιο στο Reuters.
Το ενδιαφέρον της UniCredit για την Alpha Bank προϋπήρξε των αποτυχημένων κινήσεων για εχθρική εξαγορά της Banco BPM και της αμφιλεγόμενης αύξησης συμμετοχής στην Commerzbank. Στην Ιταλία, η κυβέρνηση έθεσε περιορισμούς που ουσιαστικά μπλόκαραν τη συμφωνία, ενώ στη Γερμανία ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς δεν έχει ακόμη δώσει το πράσινο φως. Αντιθέτως, η ελληνική συνεργασία του 2023, που περιλάμβανε την αγορά συμμετοχής στην Alpha και τη συγχώνευση των ρουμανικών δραστηριοτήτων τους, προχωρά χωρίς εμπόδια.
Η UniCredit έχει αυξήσει το μερίδιό της στο 26%, αν και περισσότερο από το μισό εξακολουθεί να κατέχεται μέσω παραγώγων. Η συμμετοχή της στα κέρδη της Alpha υποδηλώνει απόδοση περίπου 20%, εν μέρει επειδή η αρχική αγορά 10% πραγματοποιήθηκε σε χαμηλότερη τιμή. Επιπλέον, η Alpha λειτουργεί ως βασικός διανομέας των επενδυτικών προϊόντων της UniCredit στην Ελλάδα, ενώ η ιταλική τράπεζα υποστηρίζει ελληνικές επιχειρήσεις με υπηρεσίες εμπορικής χρηματοδότησης, συναλλάγματος και επενδυτικής τραπεζικής.
Μολονότι η συνεργασία αποφέρει ήδη σημαντικά οφέλη, η Alpha παραμένει ελκυστική ως πιθανή πλήρης εξαγορά. Παρά την ισχυρή απόδοση των ιδίων κεφαλαίων της, η ελληνική τράπεζα διαπραγματεύεται με ελαφρά έκπτωση σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες. Υπολογίζεται ότι για να αποκτήσει η UniCredit το υπόλοιπο 74% θα απαιτούνταν περίπου 7,1 δισ. ευρώ, ενώ οι αναλυτές προβλέπουν εξοικονόμηση κόστους γύρω στα 150 εκατ. ευρώ και καθαρή απόδοση μετά φόρων άνω του 1,1 δισ. ευρώ έως το 2027.
Μια συμφωνία θα ήταν πιθανώς ευκολότερη από τις προσπάθειες για BPM και Commerzbank. Η ελληνική κυβέρνηση υποστηρίζει την επένδυση της UniCredit, και με τρεις μεγάλες εγχώριες τράπεζες, δεν υπάρχει ανησυχία για υπερβολικό ξένο έλεγχο. Παράλληλα, η υπάρχουσα συμμετοχή και η στενή σχέση με την Alpha καθιστούν δύσκολη οποιαδήποτε αντιπροσφορά από ανταγωνιστές. Συνολικά, ο Ορσέλ βρίσκεται σε ισχυρή θέση, είτε προχωρήσει σε πλήρη εξαγορά είτε όχι.
