Σε εποχή έντονων αβεβαιοτήτων και υψηλής ρευστότητας, οι ελληνικές τράπεζες πωλούν σαν ζεστό ψωμί τα ομόλογά τους στους διεθνείς επενδυτές, που κάνουν ουρά για να τα αποκτήσουν, όπως κατέδειξε και η χθεσινή έκδοση πράσινου ομολόγου από την Alpha Bank. Με την έκδοση αυτήν, το ποσό που έχουν αντλήσει οι τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες από τις αγορές μέσω ομολογιακών εκδόσεων, από την αρχή του έτους, φτάνει στα 5,4 δισ. ευρώ. Ποσό που ενισχύει τη ρευστότητά τους και την περαιτέρω δυναμική που μπορούν να αναπτύξουν για τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων και νοικοκυριών ή/και για την αξιοποίηση ευκαιριών μεγέθυνσης. Επιπλέον, δε, αυξάνει το απόθεμα κεφαλαίων τους για την αντιμετώπιση πιθανών μελλοντικών κινδύνων και «θωρακίζει» τα πλάνα των τραπεζικών διοικήσεων για πολιτική υψηλών διανομών στους μετόχους, χωρίς τον φόβο «απαγορευτικού» από τον SSM.
Το ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον που προσελκύουν οι εκδόσεις ομολόγων των ελληνικών τραπεζών δεν είναι μόνο ποσοτικό, αλλά και ποιοτικό, καθώς οι αγοραστές είναι μεγάλοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές. Στη χθεσινή έκδοση της Alpha Bank συμμετείχαν πάνω από 140 κορυφαίοι διεθνείς επενδυτές, οι οποίοι όχι μόνο υπερκάλυψαν το ποσό της έκδοσης κατά 6 φορές (οι προσφορές έφτασαν τα 3 δισ. ευρώ), αλλά δεν σταμάτησαν να δίνουν εντολές ακόμη και ενώ η προσδοκώμενη απόδοσή τους έδειχνε να μειώνεται κατακόρυφα (το spread της έκδοσης συμπιέστηκε στις 92 μονάδες βάσης πάνω από το mid-swap, έναντι αρχικού guidance για 120 μ.β.), και μάλιστα με πολλές από τις εντολές να ξεπερνούν τα 50 εκατ. ευρώ.
Η εξυγίανση που πέτυχαν οι ελληνικές τράπεζες με καταλύτη τον «Ηρακλή» και ο δρόμος που άνοιξε ώστε να αλλάξουν σελίδα και να βρίσκονται σήμερα στην κορυφή των προτιμήσεων της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας δεν είναι άσχετα με τη θεαματική βελτίωση της ελληνικής οικονομίας και τη μείωση του κόστους δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου. Πριν από τις εκλογές του Ιουλίου 2019, που έφεραν τη Νέα Δημοκρατία στην κυβέρνηση, τα spreads δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου ανέρχονταν στις 260 μονάδες βάσης. Στις 12 Δεκεμβρίου του 2019, όταν ψηφίστηκε ο «Ηρακλής», είχαν πέσει στις 160 μονάδες βάσης και στις 14 Φεβρουαρίου του 2020, όταν έγινε η πρώτη τιτλοποίηση, στις 134 μονάδες βάσης. Σήμερα τα spreads δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου βρίσκονται στις 67 μονάδες βάσης.
Στην Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που δημοσίευσε προχθές η Τράπεζα της Ελλάδος, αναφέρεται ότι η διαφορά της απόδοσης (spread) του δεκαετούς ομολόγου του Ελληνικού Δημοσίου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού (Bund) μειώθηκε από 85 μονάδες βάσης στις αρχές Ιανουαρίου 2025 σε 67 μ.β. στις 30 Σεπτεμβρίου 2025. Η απόδοση των κρατικών ομολόγων δεκαετούς διάρκειας σε σχέση με τον αναμενόμενο λόγο χρέους προς ΑΕΠ διαμορφώθηκε στην Ελλάδα χαμηλότερα της αντίστοιχης της Σλοβακίας, της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Λιθουανίας. Η εκτίμηση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου για μεγάλη περαιτέρω αποκλιμάκωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ στο 125% μέχρι το τέλος του 2029 οδηγεί στη διαμόρφωση των αποδόσεων του ελληνικού 10ετούς ομολόγου σε επίπεδα ελαφρώς χαμηλότερα από το αντίστοιχο ομόλογο της Ιταλίας και της Γαλλίας, όπως διαπιστώνει η ΤτΕ.
Η ΤτΕ αναφέρει ότι και οι αποδόσεις των ομολόγων των ελληνικών τραπεζών παρουσίασαν μικρή υποχώρηση την περίοδο Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 2025. Οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής διαβάθμισης, σε συνδυασμό με την υψηλή κερδοφορία, την περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας των στοιχείων του ενεργητικού τους αλλά και την έγκαιρη επίτευξη του στόχου για την κάλυψη των εποπτικών ελάχιστων απαιτήσεων ιδίων κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων (Minimum Requirement for own funds and Eligible Liabilities – MREL), προσέδωσαν νέα δυναμική στην προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων. Στο πλαίσιο αυτό, την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 2025 οι ελληνικές τράπεζες προχώρησαν στην άντληση συνολικά περίπου 4,3 δισ. ευρώ από εκδόσεις ομολόγων (σ.σ. τον Οκτώβριο υπήρξε περαιτέρω εκδοτική δραστηριότητα με ομόλογο 600 εκατ. ευρώ από την Πειραιώς και τη χθεσινή έκδοση ύψους 500 εκατ. ευρώ της Alpha Bank).
To μέσο επιτόκιο έκδοσης των ομολόγων των ελληνικών τραπεζών διαμορφώθηκε στο 9μηνο 2025 σε 3,2% (για ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας – senior), 4,3% (για μέσα της κατηγορίας 2 – Tier 2) και 6,7% (για πρόσθετα μέσα της κατηγορίας 1 – Additional Tier 1) αντίστοιχα.
