Τα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed τον Δεκέμβριο φωτίζουν με μεγαλύτερη σαφήνεια τις έντονες διαφωνίες στο εσωτερικό της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας για την επόμενη φάση της νομισματικής πολιτικής.
Αν και η πλειονότητα των αξιωματούχων θεωρεί ότι θα ήταν σκόπιμες πρόσθετες μειώσεις επιτοκίων, υπό την προϋπόθεση ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να αποκλιμακώνεται, αρκετά μέλη εμφανίζονται επιφυλακτικά, υποστηρίζοντας ότι τα επιτόκια θα πρέπει να παραμείνουν αμετάβλητα για κάποιο διάστημα.
Η συζήτηση αποτυπώνει το δύσκολο ισοζύγιο μεταξύ της στήριξης της αγοράς εργασίας και της διασφάλισης ότι ο πληθωρισμός δεν θα παγιωθεί πάνω από τον στόχο του 2%.
Τα πρακτικά της συνεδρίασης της FOMC στις 9-10 Δεκεμβρίου δείχνουν ότι οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed θεωρούν ενδεδειγμένες περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, εφόσον ο πληθωρισμός υποχωρήσει με τον ρυθμό που αναμένουν. Ωστόσο, τα ίδια πρακτικά υπογραμμίζουν ότι δεν υπάρχει ομοφωνία ως προς το χρονοδιάγραμμα και την ένταση αυτής της χαλάρωσης, μεταδίδει το Bloomberg.
Όπως αναφέρεται χαρακτηριστικά, «ορισμένοι από όσους στήριξαν τη μείωση του βασικού επιτοκίου στη συγκεκριμένη συνεδρίαση σημείωσαν ότι η απόφαση ήταν οριακή ή ότι θα μπορούσαν να είχαν υποστηρίξει τη διατήρηση του εύρους στόχου αμετάβλητου».
Fed: Η απόφαση του Δεκεμβρίου και τα επιφυλακτικά μηνύματα
Στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, οι αξιωματούχοι της Fed ψήφισαν με πλειοψηφία 9-3 υπέρ της μείωσης του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, για τρίτη συνεχόμενη φορά, διαμορφώνοντάς το στο εύρος 3,5% έως 3,75%. Παράλληλα, όμως, εισήγαγαν μια διακριτική αλλά σημαντική αλλαγή στη μετασυνεδριακή ανακοίνωση, η οποία έδειχνε μειωμένη βεβαιότητα ως προς το πότε θα μπορούσε να ακολουθήσει η επόμενη μείωση.
Οι επικαιροποιημένες προβλέψεις των αξιωματούχων έδειξαν ότι η διάμεση εκτίμηση παραπέμπει σε μία μόνο μείωση κατά 25 μονάδες βάσης το 2026, αν και οι ατομικές προβολές διέφεραν έντονα. Οι αγορές, πάντως, εξακολουθούν να προεξοφλούν τουλάχιστον δύο μειώσεις εντός του επόμενου έτους.
Διχογνωμίες στο εσωτερικό της Fed
Οι διαφωνίες ήταν εμφανείς και στη διαδικασία λήψης της απόφασης. Ο διοικητής Stephen Miran καταψήφισε τη μείωση, υποστηρίζοντας μια πιο επιθετική περικοπή κατά μισή ποσοστιαία μονάδα. Αντίθετα, ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο Austan Goolsbee και ο Jeff Schmid από την Fed του Κάνσας Σίτι διαφώνησαν ζητώντας τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων.
Ακόμη μεγαλύτερος ήταν ο διχασμός στις προβλέψεις για το 2025. Έξι από τους 19 συνολικά αξιωματούχους εκτίμησαν ότι το βασικό επιτόκιο θα έπρεπε να παραμείνει στο εύρος 3,75% έως 4% στο τέλος του έτους, επίπεδο στο οποίο βρισκόταν πριν από τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου.
Fed: Πληθωρισμός ή ανεργία, πού είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος
Τα πρακτικά αναδεικνύουν τις έντονες διαφορές απόψεων ως προς το αν ο πληθωρισμός ή η ανεργία συνιστά τη μεγαλύτερη απειλή για την αμερικανική οικονομία. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες εκτίμησαν ότι μια κίνηση προς μια πιο ουδέτερη νομισματική στάση θα μπορούσε να αποτρέψει μια σοβαρή επιδείνωση της αγοράς εργασίας.
Ταυτόχρονα, όμως, αρκετοί αξιωματούχοι προειδοποίησαν για τον κίνδυνο παγίωσης του πληθωρισμού. Όπως σημειώνεται στα πρακτικά, περαιτέρω μείωση των επιτοκίων σε περιβάλλον αυξημένων πληθωριστικών ενδείξεων θα μπορούσε να εκληφθεί ως υποχώρηση της δέσμευσης της Fed στον στόχο του 2%.
Τα δεδομένα που λείπουν και αυτά που ανησυχούν τη Fed
Η συνεδρίαση πραγματοποιήθηκε σε μια περίοδο περιορισμένης διαθεσιμότητας οικονομικών στοιχείων, λόγω της κυβερνητικής αναστολής λειτουργίας που διήρκεσε όλο τον Οκτώβριο και σχεδόν τον μισό Νοέμβριο. Αρκετοί αξιωματούχοι τόνισαν ότι τα νέα δεδομένα για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό θα είναι κρίσιμα για τις επόμενες αποφάσεις.
Έκτοτε, τα στοιχεία δεν έχουν επιλύσει τον διχασμό. Η ανεργία αυξήθηκε στο 4,6% τον Νοέμβριο — το υψηλότερο επίπεδο από το 2021 — ενώ ο πληθωρισμός κινήθηκε χαμηλότερα των προσδοκιών, ενισχύοντας το επιχείρημα υπέρ χαμηλότερων επιτοκίων. Από την άλλη πλευρά, η οικονομία αναπτύχθηκε με ετήσιο ρυθμό 4,3% στο τρίτο τρίμηνο, τον ταχύτερο των τελευταίων δύο ετών, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για πληθωριστικές πιέσεις στους κόλπους της Fed.
