Έχοντας ολοκληρώσει μία χρονιά με ισχυρή κερδοφορία και υπέρβαση όλων των επιμέρους στόχων τους, με κορωνίδα την καθαρή πιστωτική επέκταση, οι ελληνικές τράπεζες ανοίγουν από το τέλος του μήνα τον φετινό γύρο επαφών με τους επενδυτές, εν όψει των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων 2025 στο τέλος Φεβρουαρίου – αρχές Μαρτίου.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται στους αναθεωρημένους στόχους των business plans των τραπεζών και στη μερισματική πολιτική που θα ακολουθήσουν το 2026. Ειδοποιός διαφορά σε σχέση με προηγούμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων είναι ότι το 2025 οι τράπεζες πραγματοποίησαν εξαγορές και κινήσεις επέκτασης που αλλάζουν τα δεδομένα για τα έσοδα και τα κέρδη τους τα προσεχή χρόνια. Ως εκ τούτου, τα business plans που θα παρουσιάσουν για την περίοδο μέχρι το 2028 θα περιλαμβάνουν αναβαθμισμένους στόχους σε όλα τα επιμέρους μεγέθη, με προοπτική αύξηση της κερδοφορίας και διανομές υψηλότερων μερισμάτων. Οι Έλληνες τραπεζίτες έχουν καταστήσει σαφές ότι στόχος τους είναι οι ανταμοιβές των μετόχων να φτάσουν στα επίπεδα των ευρωπαϊκών τραπεζών, δηλαδή διανομή τουλάχιστον του 70% των ετήσιων καθαρών κερδών. Για τη χρήση 2025 η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς έχουν ανακοινώσει διανομή του 50% των καθαρών κερδών, η Eurobank έχει θέσει τον πήχη άνω του 50% και κοντά στο 60%, ενώ η Εθνική Τράπεζα έχει υπονοήσει payout ratio ίσως και άνω του 60%.
Η Πειραιώς και η Εθνική Ασφαλιστική
Την αρχή των επαφών με τους επενδυτές θα κάνει η Τράπεζα Πειραιώς, στο road show της Πειραιώς Χρηματιστηριακής στις 29 Ιανουαρίου στο Παρίσι.
Στις 5 Μαρτίου, μαζί με τα αποτελέσματα της χρήσης 2025, η Τράπεζα Πειραιώς θα παρουσιάσει τους στόχους του νέου business plan του Ομίλου, μετά την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η παρουσίαση του νέου business plan, που θα εκτείνεται μέχρι το 2029-2030, θα γίνει στους επενδυτές στο Λονδίνο. Η έμφαση θα δοθεί στην Εθνική Ασφαλιστική και στην τεράστια δυναμική που δίνει στον Όμιλο Πειραιώς, με διευρυμένες δυνατότητες στο πεδίο των προμηθειών και της ασφάλισης. Και όχι μόνο, αφού π.χ. οι 1.800 πράκτορες της Εθνικής Ασφαλιστικής θα μπορούσαν να προωθήσουν ακόμη και τη στεγαστική πίστη της Τράπεζας Πειραιώς. Σύμφωνα με τον CEO της Τράπεζας, Χρήστο Μεγάλου, η δυναμική που αποκτά η Πειραιώς με την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής θα αποτυπωθεί πλήρως το 202-2030 και ακόμη δεν έχει εκτιμηθεί από τις αγορές.
Μετά την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, τα κέρδη/μετοχή της Πειραιώς αναμένονται σε 0,90 (2026), 1 (2027) και 1,2 ευρώ (2028), ενώ το ποσοστό συμβολής των εσόδων προμηθειών στα συνολικά έσοδα της τράπεζας αναμένεται να ενισχυθεί στο 28% ήδη από το 2026. Σημειώνεται ότι το guidance που έχει δοθεί για τη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής το 2026-2027 παραμένει, αλλά για το 2028, το οποίο θεωρείται μεταβατικό έτος, υπάρχουν περιθώρια ανοδικών αναθεωρήσεων, καθώς θα έχει ενσωματωθεί το bancassurance και το franchise της Εθνικής Ασφαλιστικής στο δίκτυο της Πειραιώς.
Η Eurobank, η Eurolife και το εξωτερικό
Στην περίπτωση της Eurobank οι επενδυτές επικεντρώνονται στο διπλό άνοιγμά της στις ασφάλειες και στο εξωτερικό, με έμφαση στην Κύπρο. Η Τράπεζα προχώρησε το 2025 στην εξαγορά του 80% της Eurolife στην Ελλάδα, ενώ ολοκλήρωσε τη νομική συγχώνευση Eurobank Cyprus και Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο και παράλληλα τη συγχώνευση των ασφαλιστικών θυγατρικών εταιρειών. Η Eurobank έχει υλοποιήσει το 40% των συνεργειών, συνολικού ύψους 120 εκατ. ευρώ, που έχει προβλέψει από τη συγχώνευση Eurobank Cyprus και Ελληνικής Τράπεζας, και έχει ξεκινήσει τη λειτουργική συγχώνευση των δύο τραπεζών. Είναι μια μακρά διαδικασία, προκειμένου να λειτουργήσουν σε ενιαία τεχνολογική πλατφόρμα, που θα απαιτήσει 15-18 μήνες, οπότε η λειτουργική συγχώνευση αναμένεται τέλος του 2026-αρχές του 2027.
Η Eurobank έχει θέσει ως στόχο να καταστεί ηγετικός τραπεζοασφαλιστικός όμιλος και στην κατεύθυνση αυτήν εντάσσεται και η κίνηση για την εξαγορά της Eurolife. Συνολικά η συναλλαγή αυτή αναμένεται να συμβάλει στην αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 5% (ή 2 cents), στην αύξηση των εσόδων προμηθειών κατά 12% (ή κατά 100 εκατ. ευρώ), ενώ η επίπτωση στον δείκτη CET1 από την εξαγορά εκτιμάται στις 120 μ.β. (μείον 50 μ.β. εφόσον η τράπεζα επιτύχει καθεστώς Danish Compromise).
Εν τω μεταξύ, η Eurobank πραγματοποιεί φιλόδοξο άνοιγμα σε νέες αγορές εκτός Ελλάδος, Κύπρου και Βουλγαρίας (σ.σ. τα επόμενα σχέδια της τράπεζας στη Βουλγαρία αποκτούν ιδιαίτερο ενδιαφέρον μετά την είσοδο της χώρας στο ευρώ την 1η/1/26), ενώ έχει αναδομήσει τον τομέα wealth management με κέντρο το Λουξεμβούργο. Στο πλαίσιο του ανοίγματός της σε νέες αγορές, η Eurobank έχει λάβει άδεια για τη σύσταση γραφείου αντιπροσωπίας στην Ινδία, το οποίο θα «τρέξει» από τις αρχές του 2026, θα καταθέσει στην ΕΚΤ και την ΤτΕ αίτηση για τη λειτουργία γραφείου αντιπροσωπείας στο Άμπου Ντάμπι, το οποίο θα είναι έτοιμο σε λίγους μήνες, έχει προσλάβει στέλεχος από το Ισραήλ, όπου επίσης θα λειτουργήσει γραφείο αντιπροσωπείας, ενώ έχει επιλέξει και τον σύμβουλο για το άνοιγμά της στη Σαουδική Αραβία.
Η Alpha Bank και η UniCredit
Δυναμικό άνοιγμα εκτός Ελλάδος, προγραμματίζοντας road shows στις δεκατρείς αγορές στις οποίες δραστηριοποιείται η UniCredit, θα πραγματοποιήσει το 2026 η Alpha Bank. Το 2025 έκλεισε με τη UniCredit να έχει ανεβάσει το ποσοστό της στην Alpha Bank μια ανάσα από το 30% και οι επενδυτές επικεντρώνονται στην περαιτέρω μετοχική σχέση των δύο τραπεζών.
Σε κάθε περίπτωση, η στρατηγική συνεργασία με τη UniCredit παραμένει κεντρικός πυλώνας του μετασχηματισμού και της ανάπτυξης της Alpha Bank. Οι ομάδες των δύο τραπεζών δουλεύουν από κοινού σε πάνω από τριάντα τομείς και το 2026 αναμένεται να παρουσιάσουν πολλούς νεωτερισμούς που θα συνοδεύσουν το rebranding που θα κάνει η ελληνική Τράπεζα εντός του α’ εξαμήνου του 2026.
Παράλληλα, η Alpha Bank προχώρησε εντός του 2025 σε μπαράζ εξαγορών (FlexFin, Astro Bank και AXIA, ενώ πριν από τα Χριστούγεννα ανακοίνωσε συμφωνία εξαγοράς της Altius Insurance στην Κύπρο και τη συγχώνευσή της με την Universal Life, σε μία ενιαία ασφαλιστική εταιρεία που θα είναι η τρίτη μεγαλύτερη στην Κύπρο). Η διοίκηση της Alpha Bank έχει καταστήσει σαφές ότι οι εξαγορές θα συνεχιστούν, με κριτήριο την προστιθέμενη αξία στους μετόχους και με στόχο την ταχύτερη πρόοδο της τράπεζας και την απόκτηση πολύτιμου ανθρώπινου δυναμικού. Στα σχέδια της Alpha Bank είναι η ενίσχυση της θέσης της και στο wealth management, με αναβάθμιση της παρουσίας της στο Λουξεμβούργο, από απλό branch σε private banking.
Το αναμενόμενο βήμα της Εθνικής Τράπεζας
Οι επενδυτές αναμένουν το 2026 τις κινήσεις της Εθνικής Τράπεζας στον χώρο των ασφαλειών και στην αγορά της Κύπρου. Πρόκειται για πεδία που εξετάζει η διοίκηση της τράπεζας, κρατώντας ωστόσο μέχρι στιγμής κλειστά τα χαρτιά της. Σημειώνεται ότι η Εθνική Τράπεζα διαθέτει buffer περίπου 2 δισ. ευρώ, πάνω από τον δείκτη CET1, ο οποίος ανέρχεται σε 19% και είναι ο υψηλότερος στην εγχώρια αγορά, παρά το σχεδιαζόμενο payout ratio 60%. To «μαξιλάρι» αυτό θα χρησιμοποιηθεί για την αξιοποίηση ευκαιριών που παράγουν αξία για τον Όμιλο, για υψηλότερη διανομή κερδών στους μετόχους και για οργανική ανάπτυξη με αύξηση των χορηγήσεων.
