Ο πληθωρισμός στη Γερμανία κατέγραψε επιτάχυνση στις αρχές του 2026, ενισχύοντας τη συζήτηση για την πορεία της νομισματικής πολιτικής στην ευρωζώνη, λίγες ημέρες πριν από την πρώτη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το νέο έτος.
Σύμφωνα με επίσημα στοιχεία της γερμανικής στατιστικής υπηρεσίας, οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν τον Ιανουάριο κατά 2,1% σε ετήσια βάση, από 2% τον Δεκέμβριο.
Η άνοδος αυτή ήταν ελαφρώς υψηλότερη από τις προβλέψεις των αναλυτών, οι οποίοι ανέμεναν σταθεροποίηση του δείκτη. Παρότι η μεταβολή θεωρείται οριακή, επιβεβαιώνει ότι ο πληθωρισμός στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%.
Ανθεκτικότητα της ευρω-οικονομίας
Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε μια χρονική συγκυρία κατά την οποία η ευρωπαϊκή οικονομία εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα από ό,τι αναμενόταν.
Το τελευταίο τρίμηνο του 2025, η οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη ξεπέρασε τις εκτιμήσεις, με τη Γερμανία να καταγράφει ανάπτυξη 0,3%, ενώ θετικές εκπλήξεις σημειώθηκαν επίσης στην Ιταλία και την Ισπανία. Τα στοιχεία αυτά ενισχύουν την εικόνα μιας οικονομίας που, παρά τις πιέσεις, διατηρεί ρυθμούς ανάπτυξης.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η ΕΚΤ ετοιμάζεται να συνεδριάσει για πρώτη φορά το 2026. Ανώτατα στελέχη της Τράπεζας επιμένουν ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική βρίσκεται σε «καλό σημείο», ωστόσο θεωρείται βέβαιο ότι στο τραπέζι των συζητήσεων θα βρεθούν τόσο η καλύτερη απόδοση της οικονομίας της ευρωζώνης όσο και η πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ στις διεθνείς αγορές.
Πληθωριστικές προσδοκίες στην κατανάλωση
Παράλληλα, οι πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών παραμένουν σταθερές. Οι εκτιμήσεις για την πορεία των τιμών τους επόμενους 12 μήνες δεν μεταβλήθηκαν τον Δεκέμβριο, στοιχείο που δείχνει ότι, παρά τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες —όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι ανησυχίες για το παγκόσμιο εμπόριο— ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη τείνει να παγιωθεί γύρω από το 2%.
Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, έχει δηλώσει πρόσφατα ότι δεν υπάρχει λόγος για άμεση αλλαγή των επιτοκίων, αν και παραδέχθηκε πως οι μακροπρόθεσμες προβλέψεις παραμένουν ιδιαίτερα δύσκολες.
Η άποψη αυτή φαίνεται να συμμερίζεται και η πλειονότητα των οικονομολόγων, οι οποίοι εκτιμούν ότι το κόστος δανεισμού θα παραμείνει αμετάβλητο τουλάχιστον έως το τέλος του 2027.
Οι φωνές που υποστήριζαν πιθανή αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026 φαίνεται να υποχωρούν, καθώς η σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η σταθεροποίηση των προσδοκιών αφήνουν περιορισμένα περιθώρια για πιο επιθετικές κινήσεις.
Έτσι, η ήπια άνοδος του πληθωρισμού στη Γερμανία λειτουργεί περισσότερο ως υπενθύμιση της εύθραυστης ισορροπίας, παρά ως προάγγελος άμεσων αλλαγών στη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ.
