Διαχειρίσιμες για τις τιτλοποιήσεις του «Ηρακλή» υπολογίζονται οι επιπτώσεις της απόφασης του Αρείου Πάγου για τον υπολογισμό των τόκων στα δάνεια του νόμου Κατσέλη. Τράπεζες και servicers αναμένουν την καθαρογραμμένη απόφαση των Αρεοπαγιτών μετά το Πάσχα, σύμφωνα με νεότερες πληροφορίες. Και παρ’ όλο που το περιεχόμενο και το σκεπτικό της απόφασης θα δώσουν την πλήρη εικόνα για τον αντίκτυπο στις τιτλοποιήσεις του «Ηρακλή» και τις δυνητικές παρενέργειες στην κουλτούρα πληρωμών, οι πιστωτές και η κυβέρνηση κάνουν ήδη τους πρώτους υπολογισμούς με χαρτί και μολύβι.
Σύμφωνα με τις πληροφορίες του powergame.gr, το κόστος των μειωμένων ανακτήσεων για τον «Ηρακλή» υπολογίζεται στο εύρος των 500 έως 940 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για επιπτώσεις διαχειρίσιμες, με τις πληροφορίες να αναφέρουν ότι η απόφαση της Ολομέλειας του Αρείου Πάγου προβλέπει την αναδρομικότητα του ευνοϊκού υπολογισμού των τόκων, μόνο για τα δάνεια του νόμου Κατσέλη που έχουν συναφθεί με σταθερό επιτόκιο. Δεδομένου ότι το 95% των δανείων του ν. 3869/2010 έχουν συναφθεί με κυμαινόμενο επιτόκιο, η αναδρομικότητα της εφαρμογής της απόφασης του Ανωτάτου Δικαστηρίου δεν θα έχει εκτεταμένες επιπτώσεις.
Χθες, μιλώντας στο ραδιόφωνο της ΕΡΑ, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, εξέφρασε την πεποίθηση ότι έχουν ληφθεί όλες οι πρόνοιες, προκειμένου να μη θιγεί η χρηματοπιστωτική σταθερότητα της χώρας από την απόφαση του Αρείου Πάγου για τον εκτοκισμό των δανείων που είχαν υπαχθεί στον νόμο Κατσέλη. Όπως ανέφερε, περιμένει η απόφαση να καθαρογραφεί, καθώς οι λεπτομέρειες παίζουν σημαντικό ρόλο.
Η τελική μορφή που θα έχει η απόφαση του Αρείου Πάγου είναι κρίσιμη, καθώς κάποια δάνεια του ν. Κατσέλη έχουν ρυθμιστεί και εξυπηρετούνται κανονικά από το 2019 και κάποια άλλα έχουν πωληθεί. Σύμφωνα με τις πληροφορίες, τουλάχιστον τρεις τιτλοποιήσεις του «Ηρακλή» έχουν τον κύριο όγκο των δανείων του ν. 3869/10 και είναι εκτεθειμένες στο μεγαλύτερο κομμάτι της μέγιστης αναμενόμενης ζημίας των 940 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, οι τιτλοποιήσεις αυτές «τρέχουν» καλύτερα των στόχων και θα μπορούσαν να καλύψουν τις απώλειες από την συνολική υπεραπόδοσή τους.
Τι σημαίνει η απόφαση της Ολομέλειας του Αρείου Πάγου
Υπενθυμίζεται ότι η απόφαση της Ολομέλειας του Αρείου Πάγου ανέτρεψε τη διεθνή πρακτική του υπολογισμού των τόκων. Κατά πλειοψηφία (35-12) οι δικαστές του Ανωτάτου Δικαστηρίου αποφάνθηκαν ότι ο υπολογισμός των τόκων στα δάνεια του νόμου Κατσέλη πρέπει να γίνει επί των μηναίων δόσεων και όχι με τη μέθοδο της τοκοχρεολυτικής αποπληρωμής στο ανεξόφλητο κεφάλαιο. Πρακτικά, δηλαδή, τα δάνεια καθίστανται άτοκα, με τις μεγαλύτερες ανησυχίες να έχουν να κάνουν με το πώς αυτό θα το δουν οι υπόλοιποι δανειολήπτες. Οι οποίοι, δυνητικά, θα μπορούσαν εάν έπειτα από κάποια χρόνια βρεθούν σε δυσκολία εξυπηρέτησης των δανείων τους, να ζητήσουν να έχουν την ίδια «άτοκη» αντιμετώπιση, πατώντας στην απόφαση των 35 Αρεοπαγιτών που «ψήφισαν» τον υπολογισμό των τόκων στη μηνιαία δόση. Ή ακόμη και να καταστήσουν επί τούτου τα δάνειά τους μη εξυπηρετούμενα.
Ο κίνδυνος στην κουλτούρα πληρωμών είναι, έτσι, η μεγαλύτερη ανησυχία για τις επιπτώσεις που θα έχει η απόφαση του Αρείου Πάγου. Και απαιτείται σύνεση και στάση αναμονής μέχρι να υπάρξει καθαρογραμμένη η απόφαση, χωρίς «Σειρήνες», που σπεύδουν να παροτρύνουν τους δανειολήπτες σε διεκδικήσεις, υποσχόμενες λαμπρές νίκες…
Σε ό,τι αφορά τον κίνδυνο κατάπτωσης των κρατικών εγγυήσεων που έχουν δοθεί στις τιτλοποιήσεις (σ.σ. στα senior ομόλογα) του «Ηρακλή», σημειώνεται ότι η αρχιτεκτονική του Σχήματος Προστασίας Ενεργητικού περιλαμβάνει πολλαπλά επίπεδα προστασίας: Οι ομολογιούχοι του senior tranche των τιτλοποιήσεων ικανοποιούνται κατά απόλυτη προτεραιότητα από τις προσόδους της διαχείρισης και πώλησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων, έναντι των κατόχων των mezzanine και junior tranches. Περαιτέρω, έχουν προβλεφθεί liquidity buffers, που ενσωματώνονται στη δομή του Σχήματος. Και υπάρχει και η ρήτρα «εξαιρετικών περιστάσεων», που εισήχθη νομοθετικά το 2021, μεταξύ άλλων. Ενισχυτικά στη θωράκιση των τιτλοποιήσεων και των κρατικών εγγυήσεων λειτουργούν και τα καταβληθέντα και καταβαλλόμενα fees που πληρώνονται, ως ασφάλιστρο επί των -state aid free- εγγυήσεων του Ελληνικού Δημοσίου, τα οποία είναι επαρκώς υψηλά ώστε να καλύπτουν δημοσιονομικά τυχόν καταπτώσεις.
