Axia για Εθνική: Επαναλαμβάνει την τιμή στόχο στα 10,5 ευρώ ανα μετοχή

Τη σύσταση «buy» με αμετάβλητη τιμή στόχο στα 10,50 ευρώ ανά μετοχή επανέλαβε η Axia για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εννεαμήνου.

Ειδικότερα, σύμφωνα με την Axia, η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε καλά αποτελέσματα για το γ’ τρίμηνο του 24 με βασικό RoTE 17,5%, ξεπερνώντας την εκτίμησή της για 15,7%, χάρη στην ανθεκτική παραγωγή NII που παρέμεινε σταθερή σε τριμηνιαία βάση.

Η κίνηση αυτή υποστηρίχθηκε από τον υψηλότερο όγκο δανείων και τα έσοδα από τίτλους, τη βελτίωση του μείγματος καταθέσεων και την αναχρηματοδότηση MREL. Τα καθαρά έσοδα από αμοιβές και προμήθειες αυξήθηκαν κατά περίπου 2% σε σχέση με το β’ τρίμηνο του 24, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, υποστηριζόμενα κυρίως από τις δραστηριότητες λιανικής, σε συνδυασμό με αυξημένες εταιρικές αμοιβές που προήλθαν από τη χορήγηση δανείων.

Στη γραμμή του κόστους, τα συνολικά λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν κατά 3% σε τριμηνιαία βάση λόγω της εξομάλυνσης των δεδουλευμένων μεταβλητών αποδοχών, υπερβαίνοντας την AXIAe και τη συναίνεση κατά 3% και 2% αντίστοιχα.

Οι προβλέψεις παρέμειναν αμετάβλητες σε τριμηνιαία βάση, στέλνοντας το κόστος κινδύνου στις 52 μ.β. το γ’ τρίμηνο του 24, το οποίο βρίσκεται εντός των προβλέψεων του ομίλου για το οικονομικό έτος 24 για λιγότερο από 60 μ.β., καθώς η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει ευνοϊκή. Τα καθαρά κέρδη του ομίλου για το τρίμηνο διαμορφώθηκαν σε 315 εκατ. ευρώ, +1% έναντι του β’ τριμήνου και +12% πάνω από το AXIAe η δαπάνη μας για το φόρο εισοδήματος συνυπολογίζοντας το βασικό συντελεστή 29%.

Στο γ’ τρίηνο η ισχυρή κερδοφορία της Εθνικής ώθησε τον δείκτη CET1 του ομίλου υψηλότερα στο 18,7%, σύμφωνα με τις προβλέψεις μας, λαμβάνοντας υπόψη ένα δεδουλευμένο 40% (πληρωτέο το 2025 από τα κέρδη του οικονομικού έτους 2024), το οποίο η διοίκηση ανέφερε ότι θα μπορούσε δυνητικά να είναι υψηλότερο.

Η Axia αναμένει ότι η Εθνική θα συνεχίσει τις συνολικές θετικές επιδόσεις της τα επόμενα τρίμηνα με βάση τα ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία της. Η Εθνική παρουσίασε άλλη μια σειρά καλών αποτελεσμάτων, τα οποία θεωρούμε ότι αποτελούν μια σταθερή βάση για τα εξωτερικά τρίμηνα.

Όσον αφορά στο μέλλον, κατά την άποψή της Axia, ο συνδυασμός της ικανότητας της NBG να παρέχει ισχυρά επίπεδα κερδοφορίας μαζί με τη χρήση του πλεονάζοντος κεφαλαίου της θα μπορούσε να δημιουργήσει τη μακροπρόθεσμη δυναμική του ομίλου. Κατά τη διάρκεια της κλήσης, η διοίκηση επανέλαβε την πρόθεσή της να αναπτυχθεί και να διερευνήσει άλλες ευκαιρίες όπου ο όμιλος μπορεί να αξιοποιήσει κεφάλαια, ενώ ανέφερε την πρόθεσή της να συμπεριλάβει ένα στοιχείο επαναγοράς στη διανομή του 2025 με βάση την κερδοφορία του οικονομικού έτους 2024.

Η Εθνική διαπραγματεύεται στο 0,74x FY P/B για εκτιμώμενο προσαρμοσμένο RoTE οικονομικού έτους 13,5%. Αυτό αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση FY25 περίπου 8,3% στους αριθμούς μας, πολύ πάνω από το 7,52% του μέσου όρου των τραπεζών της ΕΕ.

Δείτε εδώ ολόκληρη την ανάλυση της Axia για την Εθνική.

Διαβάστε επίσης

Jumbo: Αύξηση 7% των πωλήσεων στο 10μηνο

Melania: Ένα βιβλίο με στιλ χωρίς ουσία από τη Μελάνια Τραμπ

ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή: Τέλη 2025 τα νεότερα για το θαλάσσιο αιολικό της Αλεξανδρούπολης