Axia για συστημικές τράπεζες: Μεγάλη αγοραστική ευκαιρία οι μετοχές

Οι CEOs των Εθνικής, Πειραιώς, Alpha Bank, Eurobank, κ.κ. Π. Μυλωνάς - Χρ. Μεγάλου - Β. Ψάλτης - Φ. Καραβίας © Eurokinissi / ΑΠΕ / PowerGame.gr/

Ως «μεγάλη ευκαιρία» χαρακτηρίζει την αγορά των μετοχών των ελληνικών συστημικών τραπεζών η Axia, καθώς τα πολύ ισχυρά αποτελέσματα για το γ’ τρίμηνο εξέπληξαν θετικά την αγορά και έβαλαν ισχυρές βάσεις για το μέλλον. Άλλωστε, η Axia διατηρεί τη σύσταση «buy» και για τις τέσσερις συστημικές, ενώ παράλληλα οι τιμές στόχοι βρίσκονται στα 2,5 ευρώ για την Alpha Bank στα 3 ευρώ για τη Eurobank, στα 10,50 ευρώ για την Εθνική και στα 5,30 ευρώ για την Πειραιώς. Μάλιστα, προανήγγειλε πως θα δημοσιεύσει και νέες τιμές στόχους στο προσεχές μέλλον.

Όπως υπογραμμίζει η επενδυτική, τα αποτελέσματα του τριμήνου υπενθυμίζουν ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες με βάση τα θεμελιώδη τους μεγέθη. Ως εκ τούτου, εκτιμάει ότι υπάρχει σημαντική προοπτική ανόδου για την απόδοση των μετοχών όλων των συστημικών ελληνικών τραπεζών.

Προσθέτει, ότι με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/B) 0,64x για το 2025, οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες παρουσιάζουν ελκυστική επενδυτική πρόταση, προσφέροντας μέση μερισματική απόδοση 10% για το 2025 και συγκεκριμένα:

Αυτό τις τοποθετεί ευνοϊκά σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες διαπραγματεύονται με μέσο δείκτη P/B 0,75x και μερισματική απόδοση 7,54%.

Οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να συνεχίσουν την υπεραπόδοσή τους σε σχέση με τους στόχους και τα επιχειρηματικά τους σχέδια. Αναμένεται ότι τα οικονομικά αποτελέσματα του δ’ τριμήνου και του συνόλου του έτους 2024 θα ξεπεράσουν τις προσδοκίες, λόγω της ανθεκτικής παραγωγής καθαρών εσόδων από τόκους (NII) που οδηγεί σε βιώσιμη κερδοφορία, της πιστωτικής ανάπτυξης και της υγιούς ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, τα μακροοικονομικά θεμελιώδη στοιχεία της χώρας και η προεπενδυτική πολιτική της κυβέρνησης ενισχύουν την προοπτική συνεχούς ανάπτυξης της Ελλάδας.

Η Axia αναμένει ακόμα, ότι οι καταβολές μερισμάτων θα συνεχίσουν να αυξάνονται σε υψηλότερους δείκτες όσο περνούν τα χρόνια, ευθυγραμμισμένα με τα εκτιμώμενα επίπεδα κεφαλαίου CET1 και τα αντίστοιχα επίπεδα DTC. Βασισμένοι στις εκτιμήσεις της, προβλέπει ότι οι Alpha Bank, Eurobank, Εθνική και Τράπεζα Πειραιώς θα είναι σε θέση να μειώσουν τα επίπεδα DTC τους στο περίπου 27%, 24%, 29% και 43% αντίστοιχα μέχρι το τέλος του 2026.

DBRS: Θετικές οι επιδόσεις για τις ελληνικές τράπεζες και το 2025

Σε αντίστοιχο μοτίβο για τις επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών κινείται και η DBRS στη νέα της έκθεση για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Ο καναδικός οίκος σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να αποδίδουν καλά υποστηριζόμενες από την ανάπτυξη της εγχώριας οικονομίας και το 2025, με υψηλότερη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων και υψηλότερα επιτοκιακά περιθώρια από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Παράλληλα, σημειώνεται ότι οι τράπεζες σε χώρες όπως, η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ιρλανδία, είναι πιθανό να παρουσιάσουν τη μεγαλύτερη ετήσια μείωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) το 2025, ακολουθούμενες από την Ισπανία και την Ιταλία. Στο βαθμό που οι τράπεζες έχουν εφαρμόσει αντισταθμιστικά μέτρα, αναφέρεται πως ο αντίκτυπος θα μπορούσε να αμβλυνθεί και να καθυστερήσει. Παρά τη μείωση των κερδών, αναμένουμε ότι τα διαρθρωτικά υψηλότερα περιθώρια σε αυτές τις χώρες θα διατηρηθούν.

Ο καναδικός οίκος συνεχίζει να βλέπει μια ουσιαστική βελτίωση στην Ελλάδα, αλλά και σε χώρες, όπως η Ιρλανδία και η Πορτογαλία, όπου οι τράπεζες βρίσκονται ακόμη στη διαδικασία αποεπένδυσης μη εξυπηρετούμενων δανείων και όπου η οικονομία έχει καλύτερες επιδόσεις. Αναφορικά με την κρατική παρέμβαση στην Ελλάδα, που εφαρμόστηκε αρχής γενομένης από τον Μάιο του 2023 για διάρκεια 12 μηνών στα ενυπόθηκα δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο και που εφαρμόστηκε ανώτατο όριο επιτοκίων, η DBRS δεν βλέπει επιπλέον επιπτώσεις το 2025.