H JP Morgan μειώνει τη σύσταση για τις ευρωπαϊκές μετοχές και προτείνει σύσταση overweight για το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ιαπωνία και την Ελβετία. Οι μετοχές της Ευρωζώνης έχουν ενισχυθεί έως και 30% έναντι των ΗΠΑ λέει η αμερικανική τράπεζα που εστιάζει και στον ρόλο της Κίνας.
Κατά την JP Morgan, το μεγαλύτερο μέρος από τη βελτίωση της δραστηριότητας στην Ευρωζώνη είναι πιθανώς πίσω μας, ενώ ο δείκτης επενδυτικού κλίματος (CESI) μόλις έγινε αρνητικός. Σε αντίθεση με την πιθανή κορύφωση της αναπτυξιακής δυναμικής, η ΕΚΤ είναι πιθανό να παραμείνει επιθετική, λόγω του επίμονου πληθωρισμού, κάτι που υποδηλώνει ότι το trade-off ανάπτυξης – νομισματικής πολιτικής είναι πιθανό να επιδεινωθεί. Η αγορά της Ευρωζώνης εξακολουθεί να είναι φθηνή, αλλά ιστορικά λειτούργησε ως ένα υψηλό beta play (πιο επιθετικό trade), όταν άρχισε να προεξοφλεί τις προηγούμενες υφέσεις των ΗΠΑ.
Το reopening της Κίνας βοήθησε σαφώς τις επιδόσεις της ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών, τόσο άμεσα όσο και έμμεσα, καθώς πολλοί επενδυτές προτίμησαν να τοποθετηθούν μέσω μετοχών εκτός Κίνας. Ωστόσο, το καλύτερο μέρος αυτού του μομέντουμ είναι πλέον πίσω μας πίσω, με την κορύφωση των δεικτών CESI και PMI της Κίνας, και με πολλές μετρήσεις κινητικότητας να έχουν ομαλοποιηθεί. Εάν η Κίνα δεν παράσχει ένα ουσιαστικό δημοσιονομικό κίνητρο βραχυπρόθεσμα, είναι απίθανο να είναι θετικός καταλύτης για τις ευρωπαϊκές μετοχές από εδώ και στο εξής, τονίζει η JP Morgan.
Η αμερικάνικη τράπεζα τηρεί πλέον τις εξής στάσεις: είναι overweight στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, της Ιαπωνίας και πιο μικρές αγορές στο περιβάλλον των ανεπτυγμένων όπως η Ελβετία, παραμένει επιφυλακτική για τις αναδυόμενες αγορές, όπου τηρεί στάση neutral έναντι των ανεπτυγμένων, και διατηρεί underweight στάση στις ΗΠΑ προσθέτοντας και την Ευρωζώνη.
Αυτή η στρατηγική, όπως εξηγεί, είναι πιο ευθυγραμμισμένη με τις τρέχουσες απόψεις της για πιο αμυντική στάση και για προτίμηση των αμυντικών κλάδων και μετοχών, εκτιμώντας πως το ράλι των assets υψηλού beta που απολαύσαμε από το περασμένο καλοκαίρι μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2023, θα εξασθενίσει.
«Τα χειρότερα δεν έχουν περάσει»
«Τα χειρότερα δεν έχουν περάσει» είναι το μήνυμα του Μάρκο Κολάνοβιτς της JPMorgan, όσον αφορά στα επιτόκια και στις αμερικανικές μετοχές.
«Αυτό που αρνούνται να αναγνωρίσουν οι αγορές είναι ότι αν οι μειώσεις των επιτοκίων συμβούν φέτος, αυτό θα γίνει είτε λόγω της έναρξης ύφεσης είτε λόγω μιας σημαντικής κρίσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές», έγραψε ο Κολάνοβιτς σε σημείωμα προς τους πελάτες του τη Δευτέρα, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η JPMorgan δήλωσε ότι η ιστορικά χαμηλή στροφή σε θέσεις άμυνας εν συγκρίσει με το τέλος προηγούμενων οικονομικών κύκλων υποδηλώνει ότι ο κίνδυνος ύφεσης δεν έχει ακόμα τιμολογηθεί πλήρως. Η αμερικανική τραπεζική κρίση αναμένεται επίσης να ενισχύσει τον σωρευτικό αντίκτυπο της σύσφιξης της Fed, σύμφωνα με τον Κολάνοβιτς.
«Ποτέ δεν είχαμε ένα διαρκές ράλι προτού η Fed σταματήσει καν την αύξηση των αυξήσεων, ούτε προτού ξεκινήσει η ύφεση», δήλωσε.
