Το δολάριο οδεύει προς τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση του εδώ και οκτώ χρόνια, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν ότι η επόμενη ηγεσία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) θα κινηθεί σε πιο επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Το αμερικανικό νόμισμα έχει ήδη χάσει πάνω από 8% μέσα στο 2025, σε μια εξέλιξη που αντανακλά την αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.
Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot έχει δεχθεί ισχυρές πιέσεις από την άνοιξη, όταν οι εμπορικοί δασμοί που ανακοίνωσε ο Ντόναλντ Τραμπ αναζωπύρωσαν ανησυχίες για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας.
Έκτοτε, το δολάριο παραμένει υπό πίεση, καθώς ο πρόεδρος εντείνει τις παρεμβάσεις του ενόψει της λήξης της θητείας του Τζερόμ Πάουελ στην ηγεσία της Fed.
Νέες μειώσεις επιτοκίων το 2026
Οι αγορές θεωρούν πλέον δεδομένο ότι η επόμενη χρονιά θα φέρει τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ. Αυτό δημιουργεί απόκλιση σε σχέση με άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, όπου οι κεντρικές τράπεζες εμφανίζονται πιο επιφυλακτικές ή ακόμη και έτοιμες να αυξήσουν το κόστος χρήματος. Το αποτέλεσμα είναι η μείωση της ελκυστικότητας του δολαρίου ως επενδυτικού καταφυγίου.
Στην Ευρώπη, το ευρώ ενισχύεται καθώς ο πληθωρισμός κινείται σε ελεγχόμενα επίπεδα και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες δημιουργούν προσδοκίες ισχυρότερης ανάπτυξης. Σε χώρες όπως ο Καναδάς, η Σουηδία και η Αυστραλία, οι αγορές τιμολογούν ακόμη και αυξήσεις επιτοκίων, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω τα τοπικά νομίσματα έναντι του δολαρίου.
Τα στοιχεία από την αγορά παραγώγων δείχνουν ότι οι επενδυτές έχουν επιστρέψει σε αρνητική στάση απέναντι στο αμερικανικό νόμισμα. Στα μέσα Δεκεμβρίου, τα στοιχήματα κατά του δολαρίου έφτασαν τα 2,7 δισ. δολάρια, επιβεβαιώνοντας ότι η απαισιοδοξία που επικράτησε μετά τους δασμούς της άνοιξης παραμένει κυρίαρχη.
Νέος πρόεδρος στη Fed
Καθοριστικός παράγοντας για το επόμενο διάστημα θεωρείται η επιλογή του νέου προέδρου της Federal Reserve. Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει αφήσει να εννοηθεί ότι έχει ήδη στο μυαλό του έναν υποψήφιο, χωρίς ωστόσο να βιάζεται να ανακοινώσει το όνομα.
Παράλληλα, έχει επανειλημμένα εκφράσει τη δυσαρέσκειά του για τον Τζερόμ Πάουελ, αφήνοντας ανοιχτό ακόμη και το ενδεχόμενο πρόωρης απομάκρυνσής του.
Στους επικρατέστερους διαδόχους συγκαταλέγεται ο επικεφαλής του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου Κέβιν Χάσετ, αλλά και ο πρώην αξιωματούχος της Fed Κέβιν Γουόρς. Στη λίστα βρίσκονται επίσης στελέχη της ίδιας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, καθώς και ο Ρικ Ρίντερ της BlackRock.
Eπιθετική στάση για στήριξη δολαρίου
Οι αγορές θεωρούν ότι μια επιλογή με πιο επιθετική στάση απέναντι στον πληθωρισμό θα μπορούσε να στηρίξει το δολάριο, ενώ ένας πρόεδρος με διάθεση για γρήγορες μειώσεις επιτοκίων θα ενίσχυε περαιτέρω την καθοδική του πορεία.
Αναλυτές επισημαίνουν πάντως ότι η αδυναμία του δολαρίου δεν είναι δεδομένη σε βάθος χρόνου. Παρά τις προβλέψεις για συνεχιζόμενη υποχώρηση, η ιστορία δείχνει πως οι αγορές συχνά υπερεκτιμούν τον ρόλο των αποτιμήσεων και ακολουθούν καθυστερημένα τις τάσεις.
Ωστόσο, προς το παρόν, όλα δείχνουν ότι το 2025 θα καταγραφεί ως η χειρότερη χρονιά για το αμερικανικό νόμισμα από το 2017.
