Παρά τις επίμονες γεωπολιτικές εντάσεις και την αβεβαιότητα στο παγκόσμιο εμπόριο, οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι έτοιμες για νέο ανοδικό κύκλο, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg. Goldman Sachs και HSBC ανεβάζουν τον πήχη για τις αγορές της Ευρώπης, εκτιμώντας ότι η συνδυασμένη ώθηση από τη δημοσιονομική στήριξη, τη χαλαρότερη νομισματική πολιτική και την αυξημένη επενδυτική ζήτηση μπορεί να υπερκαλύψει τους κινδύνους από δασμούς και πολιτικές αναταράξεις.
Σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη, οι στρατηγικοί αναλυτές προβλέπουν ότι ο δείκτης Stoxx Europe 600 θα σημειώσει άνοδο περίπου 4% έως το τέλος του έτους από τις 626 μονάδες που έκλεισε την Τετάρτη. Η Goldman Sachs και η HSBC Holdings Plc αύξησαν τους στόχους τους από την τελευταία έρευνα τον Δεκέμβριο, χωρίς να επηρεαστούν από τις υψηλότερες αποτιμήσεις ή τις γεωπολιτικές εντάσεις.
Πιο αισιόδοξη η HSBC, βλέπει άνοδο 11% του Stoxx Europe
Η αισιοδοξία για τις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών ενισχύεται, καθώς οι προσδοκίες για ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη, βελτίωση της κερδοφορίας και συνεχιζόμενη στήριξη από τη νομισματική και δημοσιονομική πολιτική διαμορφώνουν ευνοϊκό περιβάλλον για τους επενδυτές. Η HSBC εμφανίζεται πλέον η πιο αισιόδοξη, ανεβάζοντας τον στόχο της για τον δείκτη Stoxx Europe 600 από τις 640 στις 670 μονάδες, γεγονός που μεταφράζεται σε περιθώριο ανόδου περίπου 11%. Αντίθετα, μόλις τρεις από τους 18 στρατηγικούς που συμμετείχαν στην έρευνα (η TFS Derivatives, η Bank of America και η Societe Generale) βλέπουν πτώση της αγοράς κατά 4% ή περισσότερο.
Καταλύτη για την αισιοδοξία αποτελούν τα πρώτα απτά σημάδια ενεργοποίησης των προγραμμάτων τόνωσης των υποδομών. «Η επιτάχυνση της ανάπτυξης στην Ευρώπη είναι πλέον ορατή», σημειώνει ο Gerry Fowler, επικεφαλής ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχών στην UBS, υπογραμμίζοντας ότι η αύξηση των κερδών στηρίζει την ανοδική τροχιά του Stoxx 600 προς τις 650 μονάδες.
Η UBS εκτιμά ότι το περιβάλλον ισχυρότερης ανάπτυξης και υψηλότερων αποδόσεων ομολόγων ευνοεί τις κυκλικές μετοχές αξίας, όπου η βελτίωση των περιθωρίων μπορεί να μεταφραστεί σε σημαντική ενίσχυση των κερδών. Στις κορυφαίες επιλογές της περιλαμβάνονται οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, οι μεταφορές, το λιανεμπόριο, ο εξοπλισμός υγειονομικής περίθαλψης και το τεχνολογικό hardware. Αντίθετα, επιφυλακτική παραμένει για αυτοκινητοβιομηχανίες, χημικά, τρόφιμα, ποτά, καπνό και οικιακά προϊόντα, λόγω συναλλαγματικών πιέσεων και δασμών.
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έχει ήδη ενισχυθεί σχεδόν 3% από τις αρχές του έτους, μετά τα κέρδη σχεδόν 17% το 2025, παρατείνοντας το ανοδικό σερί της τελευταίας τριετίας. Την κούρσα οδηγούν οι κλάδοι των ημιαγωγών, της άμυνας και της εξόρυξης, ενώ οι μετοχές καταναλωτικών αγαθών συνεχίζουν να υστερούν. Οι πρόσφατες ανησυχίες για νέους αμερικανικούς δασμούς αποδείχθηκαν βραχύβιες, καθώς η ρητορική του Ντόναλντ Τραμπ αποκλιμακώθηκε γρήγορα.
Ισχυρό στήριγμα για την ευρωπαϊκή οικονομία αποτελούν τα εκτεταμένα δημοσιονομικά προγράμματα, με επενδύσεις άνω των 2 τρισ. ευρώ σε υποδομές και καθαρή ενέργεια, το γερμανικό ταμείο υποδομών των 500 δισ. ευρώ και τις αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες. Ωστόσο, οι αποτιμήσεις βρίσκονται πλέον κοντά σε υψηλά τετραετίας και με την αύξηση των κερδών να εκτιμάται γύρω στο 10% για φέτος, οι κίνδυνοι αρνητικών εκπλήξεων παραμένουν.
Πιο επιφυλακτική η Societe Generale
Πιο επιφυλακτική εμφανίζεται η Societe Generale, με τον Roland Kaloyan να προειδοποιεί ότι ο Stoxx 600 έχει ήδη αγγίξει το ανώτατο όριο του στόχου της για το 2026. «Με την αγορά να διαπραγματεύεται περίπου 15 φορές τα μελλοντικά κέρδη, το επίπεδο αυτό είναι υψηλό σε σχέση με το μακροοικονομικό περιβάλλον», σημειώνει, εκτιμώντας πιθανή διόρθωση περίπου 4%.
Παρά τις προειδοποιήσεις, το επενδυτικό κλίμα παραμένει εξαιρετικά θετικό. Έρευνα της Bank of America δείχνει ότι το 95% των διαχειριστών ευρωπαϊκών κεφαλαίων αναμένει άνοδο των μετοχών τους επόμενους 12 μήνες, ενώ τα επίπεδα ρευστότητας έχουν υποχωρήσει στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 12 ετών.
Την εικόνα συμπληρώνει η αυξανόμενη στροφή διεθνών επενδυτών προς την Ευρώπη, στο πλαίσιο της διαφοροποίησης από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Η Goldman Sachs, ανεβάζοντας τον στόχο της για τον Stoxx 600 στις 625 μονάδες, ξεχωρίζει τις τράπεζες, την τεχνολογία και την άμυνα, με τη Sharon Bell να διαπιστώνει έντονο ενδιαφέρον από αμερικανικά χαρτοφυλάκια που «αναζητούν αξία, ειδικά στην Ευρώπη».
