Οι έντονες διακυμάνσεις στις τιμές του χρυσού τις τελευταίες εβδομάδες φαίνεται να συνδέονται όλο και περισσότερο με την κερδοσκοπική δραστηριότητα στην Κίνα, σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς. Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπένσετ, απέδωσε την αυξημένη μεταβλητότητα στην «ατίθαση» συμπεριφορά των Κινέζων επενδυτών, οι οποίοι, όπως επισημαίνει, οδηγούν το πολύτιμο μέταλλο σε ρευστοποιήσεις και εκρηκτικές αυξομειώσεις τιμών.
Την 29η Ιανουαρίου, η τιμή του χρυσού έφτασε σε ιστορικό υψηλό, στα 5.594 δολάρια ανά ουγγιά, για να υποχωρήσει σχεδόν 10% την επόμενη ημέρα – καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων δεκαετιών. Από τότε, το πολύτιμο μέταλλο αγωνίζεται να σταθεροποιηθεί πάνω από τα 5.000 δολάρια.
Παράγοντες όπως οι προσδοκίες για τα επιτόκια στις ΗΠΑ και οι γεωπολιτικές εντάσεις συνεχίζουν να τροφοδοτούν τη ζήτηση για χρυσό, ωστόσο πολλοί αναλυτές θεωρούν ότι οι κινεζικοί ιδιώτες και θεσμικοί επενδυτές έχουν αναδειχθεί σε κρίσιμο παράγοντα πίσω από την αυξημένη μεταβλητότητα.
Μιλώντας στο Fox News, ο Μπένσετ ανέφερε χαρακτηριστικά: «Όσον αφορά την κίνηση του χρυσού, τα πράγματα έχουν γίνει λίγο ανεξέλεγκτα στην Κίνα. Οι επενδυτές αναγκάζονται να αυξήσουν τις απαιτήσεις περιθωρίου, και βλέπω τον χρυσό σαν μια κλασική, κερδοσκοπική έκρηξη».
Οι παρατηρητές της αγοράς σημειώνουν ότι η έντονη δραστηριότητα στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού και στα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF), σε συνδυασμό με τη χρήση μόχλευσης, ενισχύει την αστάθεια. Η Κίνα, όπως δήλωσε ο Nicky Shiels, επικεφαλής στρατηγικής μετάλλων στην MKS Pamp, «έχει γίνει ο κυρίαρχος παράγοντας που επηρεάζει τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων».
Η κερδοσκοπία εκτοξεύει τη μεταβλητότητα του χρυσού
«Αυτό συμβαίνει λόγω ενός συνδυασμού κερδοσκοπικών εισροών, λιανικών και θεσμικών, μέσω ETF, φυσικών ράβδων και θέσεων σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης», ανέφερε ο Shiels στο CNBC.
Στοιχεία της Capital Economics δείχνουν ότι τα κινεζικά ETF που υποστηρίζονται από χρυσό έχουν υπερδιπλασιαστεί από τις αρχές του 2025, ενώ η δραστηριότητα στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού αυξήθηκε σημαντικά τους τελευταίους μήνες. Ο Hamad Hussain, οικονομολόγος της Capital Economics, εξηγεί ότι η αυξημένη πρόσβαση σε χρηματοοικονομικά προϊόντα συνδεδεμένα με το χρυσό, μαζί με τη μόχλευση, οδηγεί σε υψηλότερη μεταβλητότητα και αυξημένο ρίσκο φούσκας στην αγορά.
Στο Χρηματιστήριο Προθεσμιακών Συμβολαίων της Σαγκάης, ο όγκος συναλλαγών εκτοξεύθηκε στις 540 τόνους ημερησίως κατά μέσο όρο από την αρχή του έτους, σημειώνοντας σημαντική αύξηση σε σχέση με το 2025, όταν ο μέσος όρος ήταν 457 τόνους την ημέρα, σύμφωνα με τον Ray Jia, επικεφαλής έρευνας APAC στο World Gold Council. Οι αυξημένοι όγκοι υποδηλώνουν την έκταση της κερδοσκοπικής δραστηριότητας, η οποία συνεχίζει να επηρεάζει την τιμή του χρυσού διεθνώς.
Οι ρυθμιστικές αρχές, από την πλευρά τους, έχουν αυξήσει επανειλημμένα τις απαιτήσεις περιθωρίου στο Χρηματιστήριο Χρυσού της Σαγκάης, προσπαθώντας να περιορίσουν την αστάθεια και να μειώσουν τον κίνδυνο υπερβολικών διακυμάνσεων. Παρ’ όλα αυτά, η μόχλευση και τα μεγάλα χρηματοοικονομικά προϊόντα εξακολουθούν να ωθούν τις τιμές, δημιουργώντας την αίσθηση ότι οι κινεζικές αγορές χρυσού δεν λειτουργούν αποκλειστικά ως ασφαλές καταφύγιο.
Η άνοδος της συμμετοχής των Κινέζων επενδυτών αντανακλά τόσο διαρθρωτικές ανάγκες όσο και στρατηγικές επιλογές. Σύμφωνα με τον Zhaopeng Xing, ανώτερο στρατηγικό αναλυτή της ANZ Research, «Οι Κινέζοι έχουν περιορισμένη πρόσβαση σε παραδοσιακές επενδύσεις, όπως ακίνητα ή καταθέσεις υψηλής απόδοσης. Ο χρυσός αποτελεί μια εναλλακτική όταν οι τιμές των ακινήτων υποχωρούν και τα επιτόκια καταθέσεων βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα».
Σύμφωνα με την ANZ, ο χρυσός αντιπροσωπεύει σήμερα περίπου το 1% των περιουσιακών στοιχείων των κινεζικών νοικοκυριών, ποσοστό που αναμένεται να φτάσει στο 5% μέσα στα επόμενα χρόνια. Η επενδυτική στρατηγική βασίζεται τόσο στην ασφάλεια όσο και στην αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων, ιδίως εν μέσω πτώσης των τιμών κατοικιών και χαμηλών επιτοκίων.
Επιπλέον, η στρατηγική σημασία του χρυσού στο Πεκίνο δεν περιορίζεται στις ιδιωτικές επενδύσεις. Ο Shaun Rein, ιδρυτής και CEO της China Market Research Group, σημειώνει ότι η κινεζική κυβέρνηση προωθεί την αποδολαριοποίηση, αυξάνοντας τα αποθέματα χρυσού ως ασπίδα απέναντι στην οικονομική πίεση των ΗΠΑ. Σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, τα αποθέματα της Κίνας σε αμερικανικά ομόλογα μειώθηκαν στα 682 δισεκατομμύρια δολάρια τον Νοέμβριο του 2025, σημειώνοντας ετήσια πτώση 11%. Παράλληλα, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας αύξησε τα αποθέματά της σε χρυσό για 15 συνεχόμενους μήνες, φτάνοντας περίπου τους 2.300 τόνους τον Ιανουάριο.
Στην αγορά χρυσού, η Παρασκευή σηματοδότησε μια ήπια ανάκαμψη, καθώς οι επενδυτές αναμένουν τα βασικά στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ για ενδείξεις σχετικά με τα μελλοντικά επιτόκια. Το spot gold ενισχύθηκε 1,2% στα 4.979,49 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ τα αμερικανικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με παράδοση τον Απρίλιο κατέγραψαν άνοδο 1% στα 4.998,30 δολάρια ανά ουγγιά.
Ο Kyle Rodda, ανώτερος αναλυτής αγοράς στην Capital.com, επισημαίνει ότι «οι μεγάλες διακυμάνσεις επιταχύνουν τις κινήσεις, ειδικά όταν οι τιμές πλησιάζουν τα στρογγυλά επίπεδα, όπως τα 5.000 δολάρια, τα οποία λειτουργούν ως κρίσιμα σημεία αναφοράς». Την Πέμπτη, ο χρυσός υποχώρησε σχεδόν 3%, σπάζοντας τη βασική γραμμή στήριξης, ενώ η πίεση πώλησης εντάθηκε μετά την πτώση των μετοχών.
Σύμφωνα με τον Hussain της Capital Economics, η φρενίτιδα στην Κίνα σε συνδυασμό με την φυγή προς τα ασφαλή καταφύγια «δείχνει ότι ίσως αρχίζει να σχηματίζεται μια φούσκα χρυσού», η οποία ενδέχεται να επιταχύνει περαιτέρω τις ακραίες διακυμάνσεις στην παγκόσμια αγορά.
