Σε μεγάλη άντληση κεφαλαίων προχωρά η Alibaba, με στόχο να εξασφαλίσει 10,2 δισ. δολάρια για νέες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, σε μια περίοδο κατά την οποία ο ανταγωνισμός μεταξύ των κινεζικών τεχνολογικών ομίλων για την κυριαρχία στην AI εντείνεται. Η κίνηση, ωστόσο, προκάλεσε ανησυχίες για την απομείωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων, οδηγώντας τη μετοχή σε ισχυρές απώλειες στο Χονγκ Κονγκ.
Όπως αναφέρει η Wall Street Journal, ο κινεζικός τεχνολογικός όμιλος συμφώνησε να διαθέσει 710 εκατ. νέες μετοχές σε επενδυτές εκτός ΗΠΑ, με τιμή 112,70 δολάρια Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή. Η τιμή αντιστοιχεί σε σημαντικό discount σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής στα 123 δολάρια Χονγκ Κονγκ.
Εφόσον ολοκληρωθεί η διάθεση του συνόλου των μετοχών, τα ακαθάριστα έσοδα θα ανέλθουν σε 80 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ, ή περίπου 10,2 δισ. δολάρια ΗΠΑ. Η Alibaba έχει ξεκαθαρίσει ότι το σύνολο των κεφαλαίων θα κατευθυνθεί στις δραστηριότητές της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των σχετικών υποδομών.
Η ζήτηση αποδείχθηκε ιδιαίτερα ισχυρή. Σύμφωνα με πηγή που επικαλείται η Wall Street Journal, το βιβλίο προσφορών έκλεισε μέσα σε λίγες ώρες, με τη συνολική ζήτηση να φθάνει τα 28 δισ. δολάρια. Από αυτά, σχεδόν 6 δισ. δολάρια προήλθαν από κρατικά επενδυτικά ταμεία και μακροπρόθεσμους επενδυτές. Η έκδοση υπερκαλύφθηκε σχεδόν τρεις φορές, ενώ οι συγκεκριμένες κατηγορίες επενδυτών έλαβαν τελικά πάνω από το 40% της κατανομής.
Alibaba: Πτώση έως 10% για τη μετοχή
Παρά την ισχυρή επενδυτική ζήτηση, η αγορά εστίασε στις επιπτώσεις από την έκδοση νέων μετοχών. Η Alibaba υποχώρησε έως και 10% στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας στο Χονγκ Κονγκ, ενώ ο δείκτης Hang Seng Tech έχασε έως περίπου 4%.
Το Bloomberg σημειώνει ότι η κίνηση της Alibaba επιβάρυνε ευρύτερα το κλίμα στον κινεζικό τεχνολογικό κλάδο, καθώς ενίσχυσε τους φόβους ότι και άλλες εταιρείες που πραγματοποιούν μεγάλες επενδύσεις στην AI μπορεί να στραφούν στις κεφαλαιαγορές για χρηματοδότηση.
Στις πιέσεις συνέβαλε και η προοπτική μεγάλης αρχικής δημόσιας προσφοράς της κινεζικής εταιρείας ημιαγωγών Yangtze Memory Technologies (YMTC), μετά την αποδοχή της σχετικής αίτησής της από το χρηματιστήριο της Σαγκάης. Ο δείκτης STAR 50, στον οποίο έχουν ισχυρή παρουσία οι εταιρείες ημιαγωγών, υποχώρησε έως 3,8%, στο χαμηλότερο επίπεδο περίπου τριών εβδομάδων.
Οι απώλειες επεκτάθηκαν και σε άλλους τεχνολογικούς ομίλους. Η Tencent υποχώρησε έως 4,1%, ενώ η Baidu έχασε 4,5%, παρά το γεγονός ότι δήλωσε πως δεν σχεδιάζει νέα διάθεση μετοχών.
«Οι εταιρείες που επενδύουν στην AI αντλούν κεφάλαια εκδίδοντας νέες μετοχές, ουσιαστικά μεταφέροντας μέρος του κόστους των επενδύσεων στους επενδυτές», σχολίασε στο Bloomberg ο Xiang Xiaotian της Shanghai Chengzhou Investment Management, επισημαίνοντας ότι δεν έχουν ακόμη φανεί ξεκάθαρες αποδόσεις από αυτές τις δαπάνες.
Το υψηλό κόστος της μάχης για την AI
Η Alibaba έχει ανεβάσει αισθητά τον πήχη των επενδύσεών της στην τεχνητή νοημοσύνη, έχοντας ήδη ανακοινώσει σχέδιο δαπανών τουλάχιστον 380 δισ. γιουάν για cloud computing και υποδομές AI μέσα στην επόμενη τριετία.
Ο κινεζικός όμιλος επιχειρεί να ενισχύσει τη θέση του σε μια αγορά όπου ο ανταγωνισμός εντείνεται, καθώς οι εγχώριες τεχνολογικές εταιρείες παρουσιάζουν συνεχώς πιο προηγμένα μοντέλα. Η Alibaba εξακολουθεί να αναβαθμίζει τη σειρά Qwen και να την ενσωματώνει στο ευρύτερο οικοσύστημά της, ενώ πρόσφατα παρουσίασε το Qwen3.8-Max, το οποίο συγκαταλέγεται, σύμφωνα με τη Wall Street Journal, μεταξύ των μεγαλύτερων open-source μοντέλων παγκοσμίως.
Η επιθετική αυτή επενδυτική στρατηγική επιβαρύνει, ωστόσο, τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας. Στο πρώτο δημοσιονομικό τρίμηνο, τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν κατά 76%, καθώς οι αυξημένες δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης οδήγησαν σε σημαντική άνοδο των κεφαλαιουχικών επενδύσεων.
Η BofA Securities εκτιμά ότι η έκδοση νέων μετοχών μπορεί βραχυπρόθεσμα να πιέσει το επενδυτικό κλίμα λόγω του dilution για τους υφιστάμενους μετόχους. Διατηρεί, ωστόσο, θετική άποψη για τις προοπτικές της Alibaba, επικαλούμενη τη δυναμική του cloud, τη βελτίωση της οικονομικής απόδοσης των επενδύσεων στην AI και την προοπτική ανάκαμψης των ελεύθερων ταμειακών ροών.
Οι 710 εκατ. νέες μετοχές που θα διατεθούν αντιστοιχούν περίπου στο 3,7% του αριθμού των μετοχών που βρίσκονταν σε κυκλοφορία κατά τη σύναψη της συμφωνίας. Η ολοκλήρωση της τοποθέτησης αναμένεται την Τετάρτη, με τις CICC, HSBC, Morgan Stanley και UBS να βρίσκονται μεταξύ των τραπεζών που διαχειρίζονται τη διαδικασία.
