Με τον αριθμό των χωρών ανά την υφήλιο, που αποφασίζουν να κηρύξουν το άτυπο τέλος της πανδημίας, τουλάχιστον ως προς τους περιορισμούς, και ετοιμάζονται για τη θερινή σεζόν, να αυξάνεται, θα περίμενε κανείς ότι οι αγορές θα εισέρχονταν σε τροχιά ηρεμίας. Μία ηρεμία που θα έπαιρνε τη μορφή σχετικά χαμηλής μεταβλητότητας και ήπιων κερδών, ενώ θα είχε πολλές πιθανότητες να επιβεβαιωθεί η πρόβλεψη της Goldman Sachs, σύμφωνα με την οποία ο S&P 500 θα ολοκληρώσει το 2022 με κέρδη της τάξης του 8%-10%. Έτσι, θα συνεχιζόταν το μεγαλύτερο ράλι που έχει σημειωθεί ποτέ στα χρηματιστήρια, το οποίο ξεκίνησε το 2009 και έκανε απλώς μία παύση το 2020, όταν ξέσπασε η πανδημία.
Όμως αντί να κυριαρχεί νηνεμία στις αγορές, οι εστίες αβεβαιότητας ξεπηδούν σαν τα μανιτάρια. Από την ενεργειακή κρίση και τη συνεχιζόμενη άνοδο του πληθωρισμού, έως τα τύμπανα πολέμου στην Ουκρανία. Αποτέλεσμα είναι ο βασικός δείκτης της Wall Street, S&P 500, να υποχωρεί κατά περίπου 8% από την αρχή του χρόνου και ο Nasdaq των τεχνολογικών μεγαθηρίων να καταγράφει απώλειες άνω του 12% μέσα στο 2022. Η περασμένη Πέμπτη ήταν η χειρότερη ημέρα της Wall για φέτος καθώς κλιμακώνεται η ένταση των σύνορα της Ουκρανίας με τη Ρωσία και κανείς δεν μπορεί να αποκλείσει το ενδεχόμενο μίας πολεμικής σύρραξης που θα εκτινάξει την αβεβαιότητα.
Εκτός από τις γεωπολιτικές ανησυχίες, ο πληθωρισμός είναι αυτή τη στιγμή ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομία και κατ’ επέκταση για τις αγορές. Παραδοσιακά, σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, οι μετοχές εμφανίζουν αυξημένη μεταβλητότητα και χαμηλότερες αποδόσεις. Εύλογα λοιπόν οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια, όπως ο χρυσός, σε μια προσπάθεια να εμποδίσουν την απομείωση των οικονομιών τους. Ο πρόεδρος της Fed του St.Louis, Τζέιμς Μπούλαρντ, προειδοποίησε προχθές ότι η απειλή του πληθωρισμού είναι η μεγαλύτερη των τελευταίων δεκαετιών και ότι πολύ εύκολα η κατάσταση θα μπορούσε να ξεφύγει από τον έλεγχο.
Η άνοδος των τιμών σε προϊόντα και υπηρεσίας περιορίζει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να αναγκαστούν να αυξήσουν απότομα τα επιτόκια για να καταπολεμήσουν το φαινόμενο. Όμως η άνοδος των επιτοκίων είναι επιζήμια για την ανάπτυξη και την απασχόληση, σε μία περίοδο που οι οικονομίες προσπαθούν να συνέλθουν από την πανδημική κρίση. Είναι ένας φαύλος κύκλος που θα μπορούσε κάλλιστα να οδηγήσει σε νέα ύφεση και να δώσει τέλος στο χρηματιστηριακό ράλι.
Μία ακόμη ένδειξη της αλλαγής κλίματος στις παγκόσμιες αγορές είναι η στροφή των επενδυτών προς τα ομόλογα, τα οποία έχουν υπεραποδώσει των μετοχών κατά 1,01 ποσοστιαίες μονάδες τις τελευταίες 20 ημέρες συναλλαγών. Πρόκειται για μία από τις χειρότερες επιδόσεις για τις μετοχές έναντι των ομολόγων τα τελευταία δύο χρόνια, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές εγκαταλείπουν τις μετοχές για την ασφάλεια των ομολόγων.
Σύμφωνα με τον δείκτη φόβου και απληστίας, Fear & Greed Index, στην τρέχουσα συγκυρία στις αγορές επικρατεί φόβος ενώ υπάρχουν ενδείξεις ακραίου φόβου, όπως το γεγονός ότι ο S&P 500 βρίσκεται 3,81% χαμηλότερα από τον μέσο όρο 125 ημερών. Κατά τη διάρκεια της τελευταίας διετίας, βρισκόταν πάνω από τον μέσο όρο 125 ημερών και απότομες πτώσεις σαν αυτή αντανακλούν εξαιρετικά υψηλά επίπεδα φόβου.
Εύκολη διέξοδος για τους επενδυτές δεν υπάρχει και γι’ αυτό το λόγο προτιμούν να μείνουν μακριά από assets υψηλού ρίσκου για όσο χρειαστεί, επιλέγοντας ασφαλή καταφύγια μέχρι να σιγουρευτούν ότι οι συνθήκες αλλάζουν προς το καλύτερο.
