Capital Economics για ομόλογα: Υποχώρηση των spreads το 2023-24

Oι κύκλοι σύσφιξης θα είναι πιο εμπροσθοβαρείς και επιθετικοί, εκτιμά η Capital Economics - Ο ρόλος της ΕΚΤ

Αγορές © pixabay

Αναθεωρεί την πρόβλεψή της για τα κρατικά ομόλογα η Capital Economics, η οποία εκτιμά ότι οι αποδόσεις των 10ετών των αναπτυγμένων αγορών θα κορυφωθούν νωρίτερα και, σε ορισμένες περιπτώσεις, σε υψηλότερα επίπεδα από ό,τι ανέμενε προηγουμένως, καθώς οι κύκλοι σύσφιξης θα είναι πιο εμπροσθοβαρείς και επιθετικοί από ό,τι εκτιμούσε προηγουμένως.

Το περασμένο Απρίλιο, η Capital Economics είχε εκτιμήσει ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα κορυφωθούν γύρω στα μέσα του 2023, όταν και θα έκλειναν οι κύκλοι σύσφιξης των περισσότερων κεντρικών τραπεζών.

Παρότι τα spreads της περιφέρειας έχουν μειωθεί, μετά την παρέμβαση της ΕΚΤ, η προοπτική της νομισματικής σύσφιξης της ΕΚΤ και η επιδείνωση της όρεξης για «ριψοκίνδυνα» περιουσιακά στοιχεία, θα θέσει εκ νέου σημαντικές ανοδικές πιέσεις σε αυτά, εκτιμά η Capital Economics.

Ως εκ τούτου, η Capital Economics πιστεύει ότι το ξεπούλημα των ομολόγων θα συνεχιστεί και στο υπόλοιπο του τρέχοντος έτους, ενώ αναμένει ότι οι αποδόσεις 10ετών ομολόγων θα κορυφωθούν γύρω στο τέλος του τρέχοντος έτους, αντί στα μέσα του 2023. Αυτό αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι πλέον αναμένει ότι η αυστηροποίηση στις περισσότερες ανεπτυγμένες αγορές θα τελειώσει στις αρχές του 2023 ή ακόμα και στα τέλη του 2022. Αντίθετα, προηγουμένως ανέμενε ότι οι κύκλοι σύσφιξης θα τελείωναν στα μέσα του 2023.

Επίσης, σε ορισμένες περιοχές, αναμένει επίσης ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα κορυφωθούν σε υψηλότερα επίπεδα, αντανακλώντας την προσδοκία της ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν περισσότερο από ό,τι πίστευε προηγουμένως. Για παράδειγμα, τώρα προβλέπει ότι οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ και των 10ετών γερμανικών ομολόγων θα κορυφωθούν στο 4% και 2,25%, αντίστοιχα (από 3,75% και 1,75% πριν).

Παράλληλα, επισημαίνει ότι οι αποδόσεις θα υποχωρήσουν το 2023 και το 2024, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να αναμένουν νομισματική χαλάρωση. Οι αρχικές μειώσεις στις αποδόσεις θα είναι σχετικά μέτριες στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την ευρωζώνη, καθώς οι κύκλοι χαλάρωσης δεν θα ξεκινήσουν πριν το 2024 το νωρίτερο.

Τέλος, εκτιμά ότι τα spreads της ευρωζώνης θα διευρυνθούν περαιτέρω φέτος, πριν υποχωρήσουν το 2023 και το 2024. Η Capital Economics πιστεύει ότι η προοπτική νομισματικής σύσφιξης της ΕΚΤ και η επιδείνωση της όρεξης για risk assets γενικά θα ασκήσουν σημαντική ανοδική πίεση στα spreads της περιφέρειάς φέτος.

«Παρ’ όλα αυτά, τα πρόσφατα σχόλια σχετικά με τον κατακερματισμό από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ υποδηλώνουν ότι το επίπεδο των περιθωρίων που θα μπορούσε να ωθήσει την ΕΚΤ να ανακοινώσει ένα ολοκληρωμένο backstop για τις περιφερειακές αγορές ομολόγων μπορεί να είναι χαμηλότερο από ό,τι πιστεύαμε προηγουμένως», εξηγεί η Capital Economics.

Κατά συνέπεια, αναθεωρεί προς τα κάτω τις προβλέψεις για τα περιφερικά spreads, ελαφρώς. Προβλέπει τώρα ότι το περιθώριο μεταξύ των 10ετών ιταλικών κρατικών ομολόγων και των 10ετών γερμανικών ομολόγων να κλείσει φέτος στις 275 μ.β. (προηγουμένως 350 μ.β.), σε σχέση με λίγο πάνω από τις 200 μ.β. που είναι τώρα.

ΟΛΘ
0.00%
0.00
ΑΣΤΑΚ
0.00%
0.00
ΞΥΛΠ
0.00%
0.00
ΜΠΕΛΑ
0.00%
0.00
ΟΛΥΜΠ
0.00%
0.00
ΠΡΟΝΤΕΑ
0.00%
0.00
ΧΑΙΔΕ
0.00%
0.00
ΚΟΥΕΣ
0.00%
0.00
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
0.00%
0.00
ΜΥΤΙΛ
0.00%
0.00
ΑΤΡΑΣΤ
0.00%
0.00
ΚΡΙ
0.00%
0.00
ΡΕΒΟΙΛ
0.00%
0.00
ΠΛΑΘ
0.00%
0.00
ΑΤΤ
0.00%
0.00
ΦΛΕΞΟ
0.00%
0.00
CNLCAP
0.00%
0.00
ΒΙΟΚΑ
0.00%
0.00
ΔΟΜΙΚ
0.00%
0.00
ΑΚΡΙΤ
0.00%
0.00
AEM
0.00%
0.00
ΟΡΙΛΙΝΑ
0.00%
0.00
ΣΠΙ
0.00%
0.00
CENER
0.00%
0.00
ΔΟΥΡΟ
0.00%
0.00
ΑΒΑΞ
0.00%
0.00
ΜΠΤΚ
0.00%
0.00
ΕΛΤΟΝ
0.00%
0.00
ΕΚΤΕΡ
0.00%
0.00
OPTIMA
0.00%
0.00
ΜΑΘΙΟ
0.00%
0.00
EVRR
0.00%
0.00
ΣΑΡΑΝ
0.00%
0.00
ΑΛΦΑ
0.00%
0.00
ΙΛΥΔΑ
0.00%
0.00
ΕΤΕ
0.00%
0.00
ΠΑΙΡ
0.00%
0.00
ΚΕΠΕΝ
0.00%
0.00
ΤΡΑΣΤΟΡ
0.00%
0.00
ΙΝΛΟΤ
0.00%
0.00
ΓΕΒΚΑ
0.00%
0.00
ΕΛΧΑ
0.00%
0.00
ΕΛΠΕ
0.00%
0.00
ΕΛΣΤΡ
0.00%
0.00
ΠΕΤΡΟ
0.00%
0.00
ΛΑΝΑΚ
0.00%
0.00
ΛΕΒΠ
0.00%
0.00
ΕΥΔΑΠ
0.00%
0.00
ΜΕΒΑ
0.00%
0.00
ΦΑΙΣ
0.00%
0.00
ΣΑΤΟΚ
0.00%
0.00
ΚΕΚΡ
0.00%
0.00
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
0.00%
0.00
ΑΤΕΚ
0.00%
0.00
ΕΛΙΝ
0.00%
0.00
ΝΑΥΠ
0.00%
0.00
ΣΑΡ
0.00%
0.00
ΕΒΡΟΦ
0.00%
0.00
ΕΛΛ
0.00%
0.00
ΔΡΟΜΕ
0.00%
0.00
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0.00%
0.00
ΦΡΙΓΟ
0.00%
0.00
BOCHGR
0.00%
0.00
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
0.00%
0.00
ΟΠΑΠ
0.00%
0.00
ΒΙΟΤ
0.00%
0.00
ΠΡΕΜΙΑ
0.00%
0.00
ΒΙΟΣΚ
0.00%
0.00
ΙΚΤΙΝ
0.00%
0.00
ΜΠΡΙΚ
0.00%
0.00
ΑΛΜΥ
0.00%
0.00
ΑΝΔΡΟ
0.00%
0.00
ΑΒΕ
0.00%
0.00
ΣΕΝΤΡ
0.00%
0.00
ΛΟΓΟΣ
0.00%
0.00
ΠΕΡΦ
0.00%
0.00
ΙΝΛΙΦ
0.00%
0.00
ΕΛΒΕ
0.00%
0.00
ΙΑΤΡ
0.00%
0.00
ΕΠΙΛΚ
0.00%
0.00
ΙΝΤΕΚ
0.00%
0.00
ΙΝΤΕΤ
0.00%
0.00
ΑΤΤΙΚΑ
0.00%
0.00
ΞΥΛΚ
0.00%
0.00
ΛΑΒΙ
0.00%
0.00
ΣΠΥΡ
0.00%
0.00
ΜΟΝΤΑ
0.00%
0.00
ΟΤΟΕΛ
0.00%
0.00
ΣΙΔΜΑ
0.00%
0.00
ΑΣΚΟ
0.00%
0.00
ΛΑΜΨΑ
0.00%
0.00
NOVAL
0.00%
0.00
ΦΡΛΚ
0.00%
0.00
ΕΥΑΠΣ
0.00%
0.00
ΝΑΚΑΣ
0.00%
0.00
ΕΧΑΕ
0.00%
0.00
DIMAND
0.00%
0.00
ΠΛΑΚΡ
0.00%
0.00
ΤΖΚΑ
0.00%
0.00
ΔΑΑ
0.00%
0.00
QLCO
0.00%
0.00
ΜΙΓ
0.00%
0.00
ΚΤΗΛΑ
0.00%
0.00
ΒΟΣΥΣ
0.00%
0.00
ΠΡΔ
0.00%
0.00
ΔΕΗ
0.00%
0.00
ΙΝΤΚΑ
0.00%
0.00
ΜΕΡΚΟ
0.00%
0.00
ΠΡΟΦ
0.00%
0.00
ΚΥΡΙΟ
0.00%
0.00
ΛΟΥΛΗ
0.00%
0.00
TITC
0.00%
0.00
ΕΣΥΜΒ
0.00%
0.00
ACAG
0.00%
0.00
ΣΠΕΙΣ
0.00%
0.00
ΑΡΑΙΓ
0.00%
0.00
ΚΑΡΕΛ
0.00%
0.00
ΑΔΜΗΕ
0.00%
0.00
ΜΕΝΤΙ
0.00%
0.00
ΟΤΕ
0.00%
0.00
ΛΕΒΚ
0.00%
0.00
ΥΑΛΚΟ
0.00%
0.00
ΒΙΟ
0.00%
0.00
ΕΥΡΩΒ
0.00%
0.00
ΑΑΑΚ
0.00%
0.00
ΜΟΥΖΚ
0.00%
0.00
AKTR
0.00%
0.00
ΜΟΤΟ
0.00%
0.00
ΕΕΕ
0.00%
0.00
EVR
0.00%
0.00
ΔΑΙΟΣ
0.00%
0.00
ΜΟΗ
0.00%
0.00
ΜΙΝ
0.00%
0.00
ΠΑΠ
0.00%
0.00
ΛΑΜΔΑ
0.00%
0.00
ΟΛΠ
0.00%
0.00
ΚΟΡΔΕ
0.00%
0.00
ΚΟΥΑΛ
0.00%
0.00
ΠΕΙΡ
0.00%
0.00