Capital Economics: Η ύφεση θα προκαλέσει περαιτέρω πτώση 20% στις αγορές

Ο πραγματικός κίνδυνος για τις μετοχές, σημειώνει η Capital Economics, είναι οι προοπτικές των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων

Αγορές ©123rf

Περαιτέρω πτώση των παγκόσμιων μετοχών κατά περίπου 20% έως τα μέσα του επόμενου χρόνου προβλέπει η Capital Economics, χωρίς να αποκλείει το ενδεχόμενο να σημειωθεί νέο ανοδικό ράλι έως ότου επιβεβαιωθεί ότι η παγκόσμια οικονομία έχει υποχωρήσει σε ύφεση. Στην αναθεωρημένη έκθεσή της για τις παγκόσμιες αγορές, η βρετανική εταιρεία εκτιμά ότι η πρόσφατη χρηματιστηριακή άνοδος, και κυρίως μετά τα ενθαρρυντικά στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, θα ανατραπεί από τη συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας.

Η Capital Economics επισημαίνει ότι ο S&P 500 βρίσκεται σχεδόν 10% υψηλότερα από τα πρόσφατα χαμηλά του, μετά την κατά 5,5% ανοδική αντίδραση της περασμένης Πέμπτης, που ήταν η καλύτερη ημερήσια επίδοση από το ράλι ανάκαμψης μετά την πτώση που προκάλεσε η πανδημία στις αρχές του 2020. Τονίζει, παράλληλα, ότι τα μεγάλα ημερήσια ράλι δεν είναι ασυνήθιστα κατά τη διάρκεια που τα χρηματιστήρια βρίσκονται σε bear market. Η άνοδος της περασμένης Πέμπτης ήταν η 15η καλύτερη ημερήσια επίδοση για τον S&P 500 από τα μέσα της δεκαετίας του ’60, όμως μερικές από τις καλύτερες ημερήσιες επιδόσεις καταγράφηκαν κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης και στις αρχές του 2020, πολύ πριν ο δείκτης φτάσει στα χαμηλά του.

Η θετική πλευρά και ο κίνδυνος για τις μετοχές

Σύμφωνα με την CE, υπάρχει και η θετική πλευρά. Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί και φανεί το τέλος της νομισματικής σύσφιξης στον ορίζοντα, οι αντιξοότητες για τις αγορές μπορεί να αρχίσουν να εξασθενούν. Παρ’ όλα αυτά, η Fed είναι απίθανο να αλλάξει πορεία απλά και μόνο επειδή εμφανίστηκε μια ευνοϊκή μέτρηση για τον πληθωρισμό.  Όμως αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να πέφτει, κάτι που η CE εκτιμά ότι θα γίνει ταχύτερα απ’ ό,τι αναμένουν πολλοί, ο τόνος της Fed θα αρχίσει να αλλάζει και οι πραγματικές αποδόσεις θα υποχωρήσουν περαιτέρω, κάτι που θα δώσει νέα ώθηση στα χρηματιστήρια.

Ο πραγματικός κίνδυνος για τις μετοχές, σημειώνει η Capital Economics, δεν είναι ο πληθωρισμός, αλλά η ανάπτυξη και οι προοπτικές των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων. Η βρετανική εταιρεία προβλέπει ότι η οικονομική ανάπτυξη θα απογοητεύσει τον επόμενο ένα χρόνο, με την αμερικανική οικονομία να υποχωρεί τελικά σε ήπια ύφεση και άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες να βλέπουν το ΑΕΠ τους να συρρικνώνεται. Αυτή την εξέλιξη δεν την έχουν προεξοφλήσει οι αγορές, κρίνοντας από τις προσδοκίες των αναλυτών για τα εταιρικά αποτελέσματα των επόμενων μηνών.

Οι αποτιμήσεις των μετοχών

Είναι αλήθεια, συνεχίζει η CE, ότι οι αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών έχουν πέσει αρκετά, όπως η εμπειρία από πρόσφατες περιόδους ύφεσης στις ΗΠΑ λέει ότι ο λόγος τιμής προς εκτιμώμενα κέρδη για τον S&P 500 υποχώρησε λίγο περισσότερο κατά την έναρξη της ύφεσης, ακόμη κι αν ήταν ήδη χαμηλά εξαιτίας προηγούμενων αυξήσεων στα επιτόκια και παρά την πτώση στις πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων.

Όλα αυτά υποδηλώνουν ότι η βιωσιμότητα του πρόσφατου χρηματιστηριακού ράλι εξαρτάται από τα στοιχεία που ανακοινώνονται για την οικονομική ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη, τουλάχιστον το ίδιο που εξαρτάται και από τον πληθωρισμό. «Προς ώρας, εκτιμούμε ότι τα εταιρικά αποτελέσματα θα απογοητεύσουν και θα ρίξουν χαμηλότερα τα χρηματιστήρια», προσθέτει η CE και προβλέπει ότι ο S&P 500 θα υποχωρήσει στις 3.200 μονάδες στα μέσα του 2023, περίπου 20% χαμηλότερα από σήμερα, ενώ παρόμοια θα είναι και η πτώση άλλων μεγάλων χρηματιστηρίων.

ΟΛΘ
0.00%
33.30
ΑΣΤΑΚ
1.34%
7.56
ΞΥΛΠ
0.00%
0.00
ΜΠΕΛΑ
1.89%
29.04
ΟΛΥΜΠ
0.00%
2.29
ΠΡΟΝΤΕΑ
8.47%
6.40
ΧΑΙΔΕ
0.00%
0.00
ΚΟΥΕΣ
-0.41%
7.25
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
0.30%
1.70
ΜΥΤΙΛ
1.41%
44.52
ΑΤΡΑΣΤ
-1.88%
8.34
ΚΡΙ
0.78%
18.00
ΡΕΒΟΙΛ
2.47%
1.66
ΠΛΑΘ
0.26%
3.88
ΑΤΤ
-0.51%
0.77
ΦΛΕΞΟ
0.00%
0.00
CNLCAP
0.77%
6.55
ΒΙΟΚΑ
-1.07%
1.85
ΔΟΜΙΚ
0.81%
1.88
ΑΚΡΙΤ
2.94%
0.98
AEM
-0.71%
4.18
ΟΡΙΛΙΝΑ
0.49%
0.82
ΣΠΙ
-0.75%
0.53
CENER
0.00%
9.32
ΔΟΥΡΟ
0.00%
0.00
ΑΒΑΞ
-1.22%
2.03
ΜΠΤΚ
0.00%
0.00
ΕΛΤΟΝ
1.43%
1.77
ΕΚΤΕΡ
-0.24%
2.09
OPTIMA
1.45%
18.22
ΜΑΘΙΟ
7.83%
0.62
EVRR
0.00%
0.00
ΣΑΡΑΝ
0.00%
0.00
ΑΛΦΑ
0.75%
2.70
ΙΛΥΔΑ
-1.48%
2.66
ΕΤΕ
1.93%
10.55
ΠΑΙΡ
4.20%
0.84
ΚΕΠΕΝ
10.00%
1.87
ΤΡΑΣΤΟΡ
0.86%
1.17
ΙΝΛΟΤ
0.00%
1.06
ΓΕΒΚΑ
3.47%
1.49
ΕΛΧΑ
1.83%
2.22
ΕΛΠΕ
0.46%
7.72
ΕΛΣΤΡ
-0.88%
2.25
ΠΕΤΡΟ
0.21%
9.44
ΛΑΝΑΚ
1.69%
0.91
ΛΕΒΠ
5.83%
0.22
ΕΥΔΑΠ
1.90%
5.89
ΜΕΒΑ
0.00%
5.25
ΦΑΙΣ
-0.14%
3.60
ΣΑΤΟΚ
0.00%
0.00
ΚΕΚΡ
0.00%
1.20
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
0.21%
19.40
ΑΤΕΚ
0.00%
0.00
ΕΛΙΝ
-0.91%
2.18
ΝΑΥΠ
-1.45%
0.68
ΣΑΡ
2.19%
14.00
ΕΒΡΟΦ
0.25%
2.00
ΕΛΛ
0.72%
13.90
ΔΡΟΜΕ
0.94%
0.32
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0.26%
3.91
ΦΡΙΓΟ
-3.45%
0.28
BOCHGR
0.61%
6.64
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
2.34%
1.31
ΟΠΑΠ
1.27%
20.66
ΒΙΟΤ
0.00%
0.00
ΠΡΕΜΙΑ
0.00%
1.31
ΒΙΟΣΚ
1.79%
1.71
ΙΚΤΙΝ
0.72%
0.35
ΜΠΡΙΚ
1.14%
2.66
ΑΛΜΥ
1.81%
5.06
ΑΝΔΡΟ
-0.30%
6.70
ΑΒΕ
1.09%
0.47
ΣΕΝΤΡ
-0.63%
0.32
ΛΟΓΟΣ
0.00%
0.00
ΠΕΡΦ
-1.17%
5.89
ΙΝΛΙΦ
-1.17%
5.06
ΕΛΒΕ
3.00%
5.15
ΙΑΤΡ
0.85%
1.78
ΕΠΙΛΚ
0.00%
0.00
ΙΝΤΕΚ
0.32%
6.29
ΙΝΤΕΤ
0.40%
1.26
ΑΤΤΙΚΑ
3.30%
2.19
ΞΥΛΚ
0.44%
0.23
ΛΑΒΙ
-0.75%
0.79
ΣΠΥΡ
0.00%
0.00
ΜΟΝΤΑ
2.27%
4.06
ΟΤΟΕΛ
0.68%
11.80
ΣΙΔΜΑ
0.00%
1.38
ΑΣΚΟ
1.41%
3.60
ΛΑΜΨΑ
0.00%
0.00
NOVAL
-0.39%
2.58
ΦΡΛΚ
0.50%
4.04
ΕΥΑΠΣ
1.25%
3.23
ΝΑΚΑΣ
1.34%
3.02
ΕΧΑΕ
0.17%
5.91
DIMAND
0.48%
8.46
ΠΛΑΚΡ
-2.68%
14.50
ΤΖΚΑ
2.70%
1.33
ΔΑΑ
3.11%
9.96
QLCO
-0.68%
5.96
ΜΙΓ
9.04%
3.74
ΚΤΗΛΑ
0.00%
0.00
ΒΟΣΥΣ
0.93%
2.16
ΠΡΔ
0.00%
0.00
ΔΕΗ
-3.34%
13.31
ΙΝΤΚΑ
-0.64%
3.12
ΜΕΡΚΟ
7.60%
36.80
ΠΡΟΦ
1.03%
5.88
ΚΥΡΙΟ
-0.45%
1.11
ΛΟΥΛΗ
-1.52%
3.90
TITC
-0.95%
41.55
ΕΣΥΜΒ
0.17%
1.19
ACAG
-0.36%
5.60
ΣΠΕΙΣ
2.47%
6.64
ΑΡΑΙΓ
-0.49%
12.30
ΚΑΡΕΛ
-1.26%
314.00
ΑΔΜΗΕ
-1.16%
2.99
ΜΕΝΤΙ
1.65%
2.46
ΟΤΕ
-1.07%
16.70
ΛΕΒΚ
7.02%
0.24
ΥΑΛΚΟ
0.00%
0.16
ΒΙΟ
0.17%
5.80
ΕΥΡΩΒ
-0.11%
2.66
ΑΑΑΚ
0.00%
0.00
ΜΟΥΖΚ
9.96%
0.53
AKTR
-0.19%
5.38
ΜΟΤΟ
1.82%
2.80
ΕΕΕ
-0.17%
46.90
EVR
-2.31%
1.69
ΔΑΙΟΣ
0.00%
0.00
ΜΟΗ
0.35%
22.92
ΜΙΝ
3.91%
0.48
ΠΑΠ
0.72%
2.78
ΛΑΜΔΑ
-0.46%
6.51
ΟΛΠ
1.98%
46.40
ΚΟΡΔΕ
0.00%
0.42
ΚΟΥΑΛ
1.22%
1.16
ΠΕΙΡ
1.16%
5.77