Ο δείκτης S&P 500 στη Wall Street ανέκαμψε από τις αρχικές του απώλειες τη Δευτέρα στη σκιά της υποβάθμισης των ΗΠΑ από τη Moody’s, χάρη στην ενεργοποίηση των μικροεπενδυτών.
Ο βασικός δείκτης S&P 500 κατέγραφε οριακή άνοδο 0,09%, ενώ ο Dow Jones ενισχύθηκε μόλις 0,32%, παρά την αρχική πτώση. Ο Nasdaq κράτησε κεφάλι έξω από το νερό 0,02%.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν μετά την απόφαση της Moody’s να υποβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ κατά μία βαθμίδα, από Αaa σε Αa1, εναρμονιζόμενη με τους άλλους μεγάλους οίκους αξιολόγησης. Η Moody’s επικαλέστηκε τις αυξανόμενες δημοσιονομικές προκλήσεις λόγω του διευρυνόμενου ελλείμματος και των συνεπειών της αναχρηματοδότησης του υφιστάμενου χρέους σε περιβάλλον υψηλού κόστους δανεισμού.
Η υποβάθμιση άσκησε πιέσεις στις τιμές των ομολόγων, οδηγώντας τις αποδόσεις υψηλότερα, σε μια περίοδο που η οικονομία ήδη αναμένει τις πλήρεις επιπτώσεις της εν εξελίξει πολιτικής δασμών του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου ΗΠΑ ξεπέρασε το 5%, ενώ το 10ετές πέρασε το 4,5% — επίπεδα που προκάλεσαν πιέσεις στις μετοχές τον προηγούμενο μήνα και οδήγησαν τον Τραμπ να υποχωρήσει από τα αυστηρότερα μέτρα του. Τα επιτόκια για στεγαστικά δάνεια, αυτοκίνητα και πιστωτικές κάρτες συνδέονται με την απόδοση του 10ετούς.
Οι μετοχές είχαν δεχθεί ισχυρές πιέσεις στις προσυνεδριακές συναλλαγές της Δευτέρας, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Dow να υποχωρούν πάνω από 300 μονάδες. Ωστόσο, οι βασικοί δείκτες περιόρισαν τις απώλειες καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν από τα υψηλά της ημέρας.
«Η έκθεση της Moody’s δεν ανέφερε κάτι που να μην γνωρίζουν ήδη οι επενδυτές για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ», δήλωσε ο Ρος Μέιφιλντ, αναλυτής επενδύσεων στην Baird. «Κατά τη γνώμη μου, απλώς παρείχε μια αφορμή για την αγορά να πάρει μια ανάσα, χωρίς να αλλάζει ουσιαστικά τη θετική μας στάση για την πορεία των μετοχών τους επόμενους έξι με δώδεκα μήνες».
Οι traders πλέον θεωρούν ότι περισσότερες εμπορικές συμφωνίες είναι το «κλειδί» για τη συνέχιση της ανοδικής πορείας του χρηματιστηρίου — αρκεί οι υψηλές αποδόσεις να μη διώξουν τους επενδυτές.
Οι μικροεπενδυτές βρέθηκαν στο προσκήνιο, έμεινα πίσω οι θεσμικοί στη Wall Street
Οι μικροεπενδυτές επιδόθηκαν σε μια άνευ προηγουμένου αγοραστική φρενίτιδα τη Δευτέρα, ανατρέποντας πτώση 1% στον δείκτη S&P 500 που είχε προκληθεί από την υποβάθμιση του αμερικανικού αξιόχρεου από τον οίκο Moody’s στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας.
Οι ιδιώτες επενδυτές αγόρασαν καθαρές θέσεις ύψους 4,1 δισ. δολαρίων σε αμερικανικές μετοχές έως τις 12:30 μ.μ. ώρα Νέας Υόρκης — το υψηλότερο ποσό που έχει καταγραφεί ποτέ μέχρι εκείνη την ώρα. Είναι επίσης η πρώτη φορά που οι καθαρές αγορές ξεπέρασαν τα 4 δισ. δολάρια πριν το μεσημέρι, σύμφωνα με στοιχεία της Έμα Γου, στρατηγικής ποσοτικών και παραγώγων στην JPMorgan Chase & Co.
Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε σχεδόν κατά 1,1% στα πρώτα λεπτά της συνεδρίασης της Δευτέρας, αλλά το απόγευμα ανέκαμψε και πέρασε σε θετικό έδαφος, πριν κινηθεί σχεδόν αμετάβλητος γύρω στις 2:50 μ.μ. στη Νέα Υόρκη. Οι μικροεπενδυτές αντιπροσώπευσαν το 36% του συνολικού όγκου συναλλαγών — το υψηλότερο ποσοστό στην ιστορία, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ του τέλους Απριλίου.
«Η λιανική επενδυτική βάση έμαθε με τον δύσκολο τρόπο, μένοντας στο περιθώριο σε προηγούμενες ανακάμψεις των αγορών που είχαν υποστηριχθεί από παρεμβάσεις πολιτικής», δήλωσε ο Φρανκ Μόνκαμ, επικεφαλής συναλλαγών μακροοικονομικών προϊόντων στην Buffalo Bayou Commodities. «Υπάρχει σχεδόν ακλόνητη δέσμευση να μην επαναληφθεί αυτό το λάθος».
Οι αγορές των μικροεπενδυτών αποτελούν συνέχεια μιας πολυεβδομαδιαίας τάσης επιθετικής τοποθέτησης σε αμερικανικές μετοχές. Το φαινόμενο εντάθηκε όταν ο δείκτης S&P 500 πλησίασε περιοχή bear market τον Απρίλιο, εν μέσω έντονων πιέσεων που προκλήθηκαν από τον γύρο επιθετικών δασμών. Πλέον, οι επενδυτές αυτοί απολαμβάνουν την άνοδο, καθώς ο δείκτης πλησιάζει άνοδο 20% και επιστροφή σε bull market — την ώρα που η αποκαλούμενη «έξυπνη ρευστότητα» παραμένει στο περιθώριο.
Οι επενδυτές θα πρέπει να αγοράσουν σε ενδεχόμενες πτώσεις των μετοχών των ΗΠΑ που προκαλούνται από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης την Παρασκευή, καθώς η εμπορική ανακωχή με την Κίνα έχει μειώσει τις πιθανότητες ύφεσης, σύμφωνα με τον Μάικλ Γουίλσον της Morgan Stanley.
Ο στρατηγικός αναλυτής βλέπει αυξημένη πιθανότητα διόρθωσης στις μετοχές μετά την υποβάθμιση από τη Moody’s, που ώθησε την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το κρίσιμο όριο του 4,5%. Ωστόσο, «θα ήμασταν αγοραστές σε μια τέτοια πτώση», έγραψε σε σημείωμά του ο Γουίλσον το πρωί.
Ο Τζέιμι Ντίμον της JPMorgan δήλωσε ότι δεν θα απέκλειε το ενδεχόμενο στασιμοπληθωρισμού για την οικονομία των ΗΠΑ. Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan ανέφερε ότι οι επενδυτές και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να παραμείνουν σε εγρήγορση, καθώς το ενδεχόμενο συνύπαρξης υψηλού πληθωρισμού και ασθενούς οικονομικής ανάπτυξης εξακολουθεί να αποτελεί πιθανό μακροοικονομικό σενάριο.
Η προειδοποίηση του Ντίμον έρχεται καθώς αυξάνονται οι αμφιβολίες για το κατά πόσον ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ μπορεί να υποχωρήσει σταθερά χωρίς να επηρεαστεί αρνητικά η ανάπτυξη, εν μέσω αυστηρών νομισματικών συνθηκών και επίμονων δημοσιονομικών ανισορροπιών.
Επέκταση της υποβάθμισης Moody’s και στις τράπεζες
Ο οίκος Moody’s Ratings υποβάθμισε την αξιολόγηση των καταθέσεων σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες τράπεζες, μεταξύ των οποίων η Bank of America Corp. και η JPMorgan Chase & Co., επικαλούμενος την υποβάθμιση των ΗΠΑ την Παρασκευή και τη μειωμένη ικανότητα της κυβέρνησης να στηρίξει τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Η μακροπρόθεσμη αξιολόγηση καταθέσεων για μονάδες της Bank of America, της JPMorgan και της Wells Fargo & Co. υποβαθμίστηκε κατά μία βαθμίδα στο επίπεδο Aa2, το τρίτο υψηλότερο στην κλίμακα της Moody’s. Ο οίκος υποβάθμισε επίσης την αξιολόγηση μακροπρόθεσμου ανεξασφάλιστου χρέους για ορισμένες μονάδες της Bank of America και της Bank of New York Mellon Corp., μειώνοντάς τη από Aa1 σε Aa2.
Επιπλέον, η Moody’s προχώρησε σε υποβάθμιση της μακροπρόθεσμης αξιολόγησης κινδύνου αντισυμβαλλομένου για ορισμένες μονάδες της Bank of America, της BNY, της JPMorgan, της State Street Corp. και της Wells Fargo, κατά μία βαθμίδα στο επίπεδο Aa2.
