Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν περαιτέρω, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τη ραγδαία αύξηση των χρηματοδοτικών αναγκών των ΗΠΑ, ωθώντας τα μακροπρόθεσμα επιτόκια πάνω από το 5%, λίγο πριν από τη δημοπρασία νέου 20ετούς ομολόγου που αποδείχθηκε προβληματική.
Οι ανησυχίες της Wall Street για το διογκούμενο έλλειμμα των ΗΠΑ — που απειλεί να διαβρώσει το κύρος της χώρας ως «ασφαλές καταφύγιο» — αποτυπώθηκαν ξεκάθαρα στην έκδοση 20ετών κρατικών ομολόγων ύψους 16 δισ. δολαρίων, η οποία σημείωσε υποτονική ζήτηση. Παράλληλα, κατρακύλησαν οι τιμές μετοχών, ομολόγων και του δολαρίου.
Τα κρατικά ομόλογα δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις μετά τη χλιαρή δημοπρασία των 20ετών τίτλων, οι οποίοι τιμολογήθηκαν με κουπόνι 5% — το υψηλότερο από τότε που η συγκεκριμένη διάρκεια επανεκδόθηκε το 2020. Το μεγαλύτερο βάρος των ρευστοποιήσεων έπεσε στο μακροπρόθεσμο σκέλος της καμπύλης, με τις αποδόσεις των 30ετών τίτλων να εκτινάσσονται κατά 10 μονάδες βάσης, πλησιάζοντας τα υψηλά του Οκτωβρίου 2023.
Ο δείκτης S&P 500, αφού ανέκαμψε προσωρινά, υπαναχώρησε εκ νέου πάνω από 1%. Το δολάριο εξασθένησε έναντι των περισσότερων βασικών νομισμάτων. Παράλληλα, το Bitcoin έχασε δυναμική από ιστορικά υψηλά επίπεδα αλλά συνεχίζει ανοδικά.
Οι πιέσεις στην αγορά οδήγησαν σε ευρεία άνοδο των αποδόσεων, με τα 20ετή και 30ετή επιτόκια να ξεπερνούν το 5%. Οι αποδόσεις των διετών τίτλων – οι πιο ευαίσθητες στην πολιτική επιτοκίων της Fed – ξεπέρασαν στιγμιαία το 4%.
Οι κινήσεις αυτές προηγήθηκαν της προγραμματισμένης δημοπρασίας 20ετών ομολόγων αξίας 16 δισ. δολαρίων.
«Η σημερινή δημοπρασία 20ετών ομολόγων πρόκειται για καθοριστικό τεστ της ζήτησης στα τρέχοντα επίπεδα αποδόσεων», δήλωσε ο Brian Quigley, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Vanguard. «Ένα από τα βασικά προβλήματα του μακροπρόθεσμου σκέλους της καμπύλης είναι ότι εξαρτάται πολύ περισσότερο από την πλευρά της προσφοράς παρά της ζήτησης.»
Απόδοση 30ετούς πάνω από 5%, κοντά στο υψηλό του 2023
Απουσία σημαντικών οικονομικών στοιχείων αυτή την εβδομάδα, η πίεση στις τιμές των ομολόγων οφείλεται κυρίως στην αυξανόμενη αβεβαιότητα για τα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ, εν μέσω πολιτικών διαπραγματεύσεων για τον προϋπολογισμό που περιλαμβάνουν και την πιθανή παράταση των φοροαπαλλαγών που είχε θεσπίσει ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ.
Το μακροπρόθεσμο σκέλος της καμπύλης έχει υποστεί τις μεγαλύτερες απώλειες, ιδιαίτερα μετά την υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των ΗΠΑ από τον οίκο Moody’s, ο οποίος ακολούθησε την πορεία και άλλων μεγάλων οίκων αξιολόγησης.
«Το ασφάλιστρο διάρκειας (term premium) πρέπει να αυξηθεί για να προσελκύσει αγοραστές απέναντι σε μια τόσο βαριά προσφορά», σημείωσε ο Andrzej Skiba, επικεφαλής αμερικανικών επενδύσεων σταθερού εισοδήματος στη BlueBay, του ομίλου RBC Global Asset Management. «Και μέχρι να υπάρξει σαφέστερη εικόνα για την πορεία του ελλείμματος, αυτές οι πιέσεις δύσκολα θα εκτονωθούν».
Στην αγορά options των κρατικών ομολόγων, οι traders αυτή την εβδομάδα έχουν εντατικοποιήσει την αντιστάθμιση κινδύνου έναντι περαιτέρω ανόδου των αποδόσεων στο μακροπρόθεσμο σκέλος — συμπεριλαμβανομένων στοιχημάτων για 10ετείς αποδόσεις άνω του 5%. Η απόδοση του 10ετούς τίτλου αυξήθηκε πάνω από 5 μονάδες βάσης, φθάνοντας το 4,54% την Τετάρτη.
Τα premiums προστασίας έναντι περαιτέρω απωλειών σε μακροπρόθεσμα ομόλογα έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, όταν οι αγορές είχαν ταραχθεί από τις επιπτώσεις των επιθετικών εμπορικών πολιτικών του Τραμπ.
Συνολικά, οι επενδυτές ζητούν πλέον μεγαλύτερη αποζημίωση για να αγοράσουν μακροπρόθεσμους τίτλους – και αυτό δεν αφορά μόνο τις ΗΠΑ. Οι αποδόσεις 30ετών ομολόγων στην Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκαν σημαντικά αυτή την εβδομάδα.
Χρηματιστήριο: Πώς από την πτώση, έκλεισε με κέρδη και έγραψε νέο υψηλό 15 ετών
Στον αντίποδα, εντυπωσιακό ήταν γύρισμα για το Χρηματιστήριο Αθηνών, που από τις 1.808 μονάδες και πτώση 1,06% κατάφερε να κλείσει για τέταρτη φορά ανοδικά, στις 1.835 μονάδες και με κέρδη 0,45%, ενώ οι συναλλαγές προσέγγισαν τα 215 εκατ. ευρώ. Μεγάλο μέρος του τζίρου έγινε μετά το άνοιγμα της Wall, καθώς μπήκαν στο σύστημα περίπου 37 – 38 εκατ. ευρώ. Όπως και να έχει, η σημερινή συνεδρίαση είναι ενδεικτική της δυναμικής και του μεγάλου ενδιαφέροντος που υπάρχει για την Ελληνική αγορά αξιών.
Ο Γενικός Δείκτης Τιμών συντάχθηκε με το γύρισμα των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων, δεδομένου ότι αυτή την ώρα στην Wall οι απώλειες (S&P) ξεπερνούν το 0,7%. Τα πολύ καλά αποτελέσματα, ακόμα και της ΔΕΗ, που θεωρήθηκαν σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών και οι πωλήσεις δρομολογήθηκαν κατά τις πληροφορίες από ξένο fund που έχει θέση στη μετοχή, δίνουν τροφή για περαιτέρω άνοδο, ενώ δεν μπορεί να παραβλεφθεί η επιβράβευση της ελληνικής οικονομίας από τους ξένους οίκους, όπως ο Fitch. Στα καλά νέα της ημέρας οι δηλώσεις Ψάλτη στην γενική συνέλευση της Alpha Bank ότι το μέρισμα θα τετραπλασιαστει στη φετινή χρήση. Επίσης, η Εθνική Χρηματιστηριακή διατηρεί τις συστάσεις υπεραπόδοσης για τον τραπεζικό κλάδο: Για την Alpha Bank τα 2,55 ευρώ, τη Eurobank τα 3,50 και την Τράπεζα Πειραιώς τα 6,25.
