Η ταχεία εξάπλωση stablecoin –των κρυπτονομισμάτων που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο– ενδέχεται να προκαλέσει σοβαρές αναταράξεις στο αμερικανικό τραπεζικό σύστημα τα επόμενα χρόνια. Σύμφωνα με νέα ανάλυση της Standard Chartered, έως και 500 δισ. δολ. σε καταθέσεις θα μπορούσαν να μετακινηθούν από τις αμερικανικές τράπεζες προς stablecoin έως το τέλος του 2028, επιτείνοντας τον ανταγωνισμό μεταξύ παραδοσιακών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και εταιρειών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Η προοπτική αυτή αναζωπυρώνει τη διαμάχη γύρω από το ρυθμιστικό πλαίσιο του κλάδου, καθώς οι τράπεζες προειδοποιούν για κινδύνους στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, ενώ οι crypto εταιρείες κάνουν λόγο για περιορισμούς στον ανταγωνισμό, μεταδίδει το Reuters.
Τα crypto tokens που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο, γνωστά ως stablecoin, θα μπορούσαν να απορροφήσουν περίπου 500 δισ. δολάρια σε καταθέσεις από τις αμερικανικές τράπεζες έως το τέλος του 2028, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Standard Chartered που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη. Η ανάλυση αυτή ενδέχεται να εντείνει τη σύγκρουση μεταξύ τραπεζών και εταιρειών κρυπτονομισμάτων, σε μια περίοδο κατά την οποία το Κογκρέσο εξετάζει τη θέσπιση κανόνων για τον ευρύτερο κλάδο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Ιδιαίτερα εκτεθειμένες σε μια τέτοια απώλεια καταθέσεων εμφανίζονται οι περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον Geoff Kendrick, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Standard Chartered.
Stablecoin και καθαρό περιθώριο επιτοκίου
Η ανάλυση της τράπεζας βασίζεται στα έσοδα από το καθαρό περιθώριο επιτοκίου των τραπεζών — δηλαδή στη διαφορά μεταξύ των εσόδων που αποκομίζουν από τα δάνεια και των τόκων που καταβάλλουν στους καταθέτες.
Όπως επισημαίνει ο Kendrick, η σταδιακή μετατόπιση βασικών τραπεζικών δραστηριοτήτων, όπως τα συστήματα πληρωμών, προς τα stablecoin, δημιουργεί μια δομική απειλή για το επιχειρηματικό μοντέλο των τραπεζών στις ΗΠΑ. «Οι αμερικανικές τράπεζες αντιμετωπίζουν κίνδυνο, καθώς τα δίκτυα πληρωμών και άλλες βασικές τραπεζικές λειτουργίες μεταφέρονται στα stablecoin», ανέφερε χαρακτηριστικά στο ερευνητικό σημείωμα.
Το ρυθμιστικό πλαίσιο για τα stablecoin στις ΗΠΑ
Πέρυσι, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ υπέγραψε νόμο που θεσπίζει ομοσπονδιακό ρυθμιστικό πλαίσιο για τα stablecoin, μια εξέλιξη που θεωρείται ευρέως ότι θα επιταχύνει τη γενικευμένη χρήση των ψηφιακών αυτών tokens που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο.
Οι υποστηρικτές τους υποστηρίζουν ότι τα stablecoin επιτρέπουν άμεσες αποστολές και λήψεις πληρωμών, αν και σήμερα χρησιμοποιούνται κυρίως ως ενδιάμεσο μέσο για συναλλαγές προς και από άλλα κρυπτονομίσματα, όπως το bitcoin.
Stablecoin, αποδόσεις και το «παραθυράκι» των καταθέσεων
Ο νόμος απαγορεύει στους εκδότες stablecoin να καταβάλλουν τόκους ή αποδόσεις στους κατόχους των tokens. Ωστόσο, οι τράπεζες υποστηρίζουν ότι το ρυθμιστικό πλαίσιο αφήνει ανοιχτό ένα «παραθυράκι», το οποίο θα μπορούσε να επιτρέψει σε τρίτους –όπως τα crypto ανταλλακτήρια– να προσφέρουν αποδόσεις επί των stablecoin.
Μια τέτοια εξέλιξη, σύμφωνα με τα τραπεζικά λόμπι, θα δημιουργούσε νέο ανταγωνισμό για τις καταθέσεις, που αποτελούν την κύρια πηγή χρηματοδότησης για τα περισσότερα πιστωτικά ιδρύματα. Οι τράπεζες προειδοποιούν ότι, εάν το Κογκρέσο δεν κλείσει αυτό το κενό, ενδέχεται να υπάρξει μαζική εκροή καταθέσεων, με δυνητικές επιπτώσεις στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Αντίδραση εταιρειών crypto και πολιτικό αδιέξοδο
Από την πλευρά τους, οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων απορρίπτουν τις αιτιάσεις των τραπεζών, υποστηρίζοντας ότι η απαγόρευση καταβολής αποδόσεων στα stablecoin θα ήταν αντικαταγωνιστική.
Η ένταση αυτή αποτυπώθηκε και σε πολιτικό επίπεδο, καθώς ακρόαση στη Γερουσία των ΗΠΑ για τη συζήτηση και την ψήφιση σχετικής νομοθεσίας αναβλήθηκε νωρίτερα αυτόν τον μήνα. Η αναβολή οφείλεται εν μέρει στις διαφωνίες μεταξύ των νομοθετών για το πώς θα πρέπει να αντιμετωπιστούν οι ανησυχίες του τραπεζικού κλάδου.
Stablecoin και το ζήτημα των αποθεματικών
Σύμφωνα με τον Kendrick, το πραγματικό μέγεθος των τραπεζικών καταθέσεων που διατρέχουν κίνδυνο από την υιοθέτηση των stablecoin εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πού διακρατούν οι εκδότες τους τα αποθεματικά τους.
Εάν οι εκδότες stablecoin διατηρούν σημαντικό μέρος των αποθεματικών τους εντός του αμερικανικού τραπεζικού συστήματος, η ενδεχόμενη διαρροή καταθέσεων θα ήταν περιορισμένη. Ωστόσο, όπως σημειώνει, οι δύο μεγαλύτεροι εκδότες stablecoin παγκοσμίως —η Tether και η Circle— διακρατούν το μεγαλύτερο μέρος των αποθεματικών τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα. «Ως αποτέλεσμα, ελάχιστη επανακατάθεση πραγματοποιείται στο τραπεζικό σύστημα», καταλήγει.
