Περισσότερα από 80 δισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας έχουν χάσει οι εταιρείες που έχτισαν τη στρατηγική τους γύρω από τη συσσώρευση Bitcoin, καθώς το επιχειρηματικό μοντέλο που γνώρισε εκρηκτική άνθηση τα προηγούμενα χρόνια αρχίζει να ξετυλίγεται.
Σύμφωνα με ανάλυση των Financial Times, η συνολική αξία των λεγόμενων Bitcoin treasury companies έχει υποχωρήσει από την κορυφή των περίπου 150 δισ. δολαρίων στα μέσα του 2025 σε περίπου 67 δισ. δολάρια τον Αύγουστο του 2026. Από τις 50 μεγαλύτερες εταιρείες που εξέτασαν οι FT, οι μετοχές των 43 βρίσκονται πλέον χαμηλότερα, ενώ 35 έχουν χάσει περισσότερο από το μισό της αξίας τους.
Το μοντέλο έγινε δημοφιλές ακολουθώντας το παράδειγμα της Strategy του Μάικλ Σέιλορ. Εταιρείες άντλησαν κεφάλαια μέσω εκδόσεων μετοχών και χρέους και χρησιμοποίησαν τα χρήματα για να αγοράσουν Bitcoin, προσδοκώντας ότι η άνοδος του κρυπτονομίσματος θα ενίσχυε ακόμη περισσότερο τις αποτιμήσεις τους.
Η στρατηγική λειτουργούσε όσο οι μετοχές των εταιρειών διαπραγματεύονταν με σημαντικό premium σε σχέση με την αξία των Bitcoin που κατείχαν. Αυτό τους επέτρεπε να αντλούν νέο κεφάλαιο, να αγοράζουν περισσότερα crypto και να τροφοδοτούν έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο ανόδου.
Η αντιστροφή της αγοράς, όμως, αποκάλυψε τις αδυναμίες του μοντέλου. Το Bitcoin έχει χάσει περίπου 30% της αξίας του σε διάστημα ενός έτους, περιορίζοντας τα περιθώρια νέων χρηματοδοτήσεων και πιέζοντας έντονα τις εταιρείες με μεγάλη έκθεση και αυξημένη μόχλευση.
Η Strategy και η κατάρρευση του μοντέλου
Η Strategy βρίσκεται στο επίκεντρο της ανατροπής. Σύμφωνα με τους FT, η χρηματιστηριακή της αξία έχει μειωθεί κατά περίπου 79 δισ. δολάρια, ενώ τον Ιούλιο άρχισε να πουλά μέρος των συμμετοχών της, παρά την προηγούμενη δέσμευση ότι δεν θα προχωρούσε σε πωλήσεις. Ο Σέιλορ, πάντως, εξακολουθεί να δηλώνει προσηλωμένος στο Bitcoin και εκτιμά ότι μακροπρόθεσμα η εταιρεία θα παραμείνει καθαρός αγοραστής.
Η πίεση δεν περιορίζεται στις εταιρείες Bitcoin. Επιχειρήσεις που δημιούργησαν αντίστοιχα αποθεματικά σε Ether, Dogecoin και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία έχουν επίσης υποστεί μεγάλες απώλειες.
Το κύμα δείχνει πλέον να αντιστρέφεται, καθώς ορισμένες εταιρείες εγκαταλείπουν ή περιορίζουν τις στρατηγικές συσσώρευσης crypto και επιστρέφουν στις βασικές επιχειρηματικές τους δραστηριότητες. Για τους FT, η εξέλιξη αποτελεί δοκιμασία όχι μόνο για το Bitcoin, αλλά κυρίως για την ιδέα ότι μια εισηγμένη εταιρεία μπορεί να στηρίξει σε μόνιμη βάση την αποτίμησή της στη συσσώρευση ενός εξαιρετικά ευμετάβλητου περιουσιακού στοιχείου.
Το Bitcoin υποχώρησε λίγο κάτω από τα 79.000 δολάρια τις πρωινές ώρες της Πέμπτης στην Ασία, με απώλειες σχεδόν 1%, αφού νωρίτερα είχε ξεπεράσει προσωρινά τα 80.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον Μάιο.
Μεταξύ των μεγαλύτερων κρυπτονομισμάτων, το XRP κατέγραψε τις ισχυρότερες απώλειες, υποχωρώντας σχεδόν 3% λίγο πάνω από τα 1,41 δολάρια. Παρά την πτώση, εξακολουθεί να σημειώνει εβδομαδιαία άνοδο 28%, τη μεγαλύτερη μεταξύ των βασικών tokens. Το HYPE της Hyperliquid υποχώρησε περισσότερο από 1%, λίγο κάτω από τα 81 δολάρια, ενώ το Tron έχασε λιγότερο από 1%, παραμένοντας λίγο πάνω από τα 0,33 δολάρια.
Αντίθετα, το Solana κινήθηκε ανοδικά, ενισχυόμενο σχεδόν 4% λίγο πάνω από τα 101 δολάρια, με εβδομαδιαία κέρδη 19%. Το Ether σημείωσε άνοδο 1%, λίγο κάτω από τα 2.494 δολάρια, το BNB ενισχύθηκε σχεδόν 1%, λίγο κάτω από τα 703 δολάρια, ενώ το Dogecoin παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, λίγο κάτω από τα 0,09 δολάρια.
Τα εβδομαδιαία κέρδη, ωστόσο, έχουν περιοριστεί αισθητά, καθώς η περίοδος σύγκρισης μετακινείται πέρα από το ισχυρό ράλι της προηγούμενης εβδομάδας. Η άνοδος του Bitcoin σε διάστημα επτά ημερών έχει υποχωρήσει στο 14% από 23% μία ημέρα νωρίτερα, ενώ του Ether στο 11% από 29%.
Κάτω από τα 79.000 δολάρια το Bitcoin
Το Bitcoin υποχώρησε λίγο κάτω από τα 79.000 δολάρια τις πρωινές ώρες της Πέμπτης στην Ασία, με απώλειες σχεδόν 1%, αφού νωρίτερα είχε ξεπεράσει προσωρινά τα 80.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον Μάιο.
Μεταξύ των μεγαλύτερων κρυπτονομισμάτων, το XRP κατέγραψε τις ισχυρότερες απώλειες, υποχωρώντας σχεδόν 3% λίγο πάνω από τα 1,41 δολάρια. Παρά την πτώση, εξακολουθεί να σημειώνει εβδομαδιαία άνοδο 28%, τη μεγαλύτερη μεταξύ των βασικών tokens. Το HYPE της Hyperliquid υποχώρησε περισσότερο από 1%, λίγο κάτω από τα 81 δολάρια, ενώ το Tron έχασε λιγότερο από 1%, παραμένοντας λίγο πάνω από τα 0,33 δολάρια.
Αντίθετα, το Solana κινήθηκε ανοδικά, ενισχυόμενο σχεδόν 4% λίγο πάνω από τα 101 δολάρια, με εβδομαδιαία κέρδη 19%. Το Ether σημείωσε άνοδο 1%, λίγο κάτω από τα 2.494 δολάρια, το BNB ενισχύθηκε σχεδόν 1%, λίγο κάτω από τα 703 δολάρια, ενώ το Dogecoin παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, λίγο κάτω από τα 0,09 δολάρια.
Τα εβδομαδιαία κέρδη, ωστόσο, έχουν περιοριστεί αισθητά, καθώς η περίοδος σύγκρισης μετακινείται πέρα από το ισχυρό ράλι της προηγούμενης εβδομάδας. Η άνοδος του Bitcoin σε διάστημα επτά ημερών έχει υποχωρήσει στο 14% από 23% μία ημέρα νωρίτερα, ενώ του Ether στο 11% από 29%.
