Η οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη κατέγραψε χαμηλότερη του αναμενόμενου επίδοση τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία που παρακολουθούν στενά επενδυτές, αναλυτές και υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής. Παρότι οι δείκτες εξακολουθούν να υποδηλώνουν ανάπτυξη και όχι ύφεση, η εικόνα που διαμορφώνεται είναι σαφώς πιο εύθραυστη σε σύγκριση με τους προηγούμενους μήνες.
Η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής, αποτέλεσε το βασικό σημείο αδυναμίας, καθώς η βιομηχανική δραστηριότητα επιδεινώθηκε απροσδόκητα. Την ίδια στιγμή, η Γαλλία προσέφερε θετικές εκπλήξεις, αναδεικνύοντας τις έντονες αποκλίσεις στο εσωτερικό της ευρωζώνης και ενισχύοντας την αβεβαιότητα για τις προοπτικές του 2026.
Ασθενέστερη δυναμική στην ευρωζώνη σύμφωνα με τους δείκτες PMI
Ο σύνθετος Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (Composite PMI) της ευρωζώνης, που καταρτίζεται από την S&P Global, υποχώρησε τον Δεκέμβριο στις 51,9 μονάδες από 52,8 τον Νοέμβριο. Παρά τη μείωση, ο δείκτης διατηρήθηκε πάνω από το όριο των 50 μονάδων, το οποίο διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση.
Οι αναλυτές ανέμεναν σε γενικές γραμμές μια αμετάβλητη ένδειξη, γεγονός που καθιστά την πτώση αξιοσημείωτη. Τα στοιχεία αποτυπώνουν μια οικονομία που συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά με σαφώς μειωμένη ένταση, ενισχύοντας τις ανησυχίες για τη βιωσιμότητα της ανάκαμψης στην ευρωζώνη.
Η ευρωζώνη υπό πίεση από τη γερμανική βιομηχανία
Η Γερμανία αναδείχθηκε ως το βασικό «αδύναμο σημείο» της περιοχής. Η μεταποιητική δραστηριότητα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα μηνών, ενώ και ο τομέας των υπηρεσιών κινήθηκε χαμηλότερα των προσδοκιών.
Όπως δήλωσε ο οικονομολόγος της Hamburg Commercial Bank, Cyrus de la Rubia, η επιδείνωση οφείλεται πρωτίστως στη γερμανική βιομηχανία, όπου η ύφεση εντάθηκε. Σύμφωνα με τον ίδιο, η είσοδος στο νέο έτος χαρακτηρίζεται από αυξημένη αβεβαιότητα και αστάθεια, στοιχείο που βαραίνει συνολικά την εικόνα της ευρωζώνης.
Αποκλίσεις στην ευρωζώνη
Σε αντίθεση με τη Γερμανία, οι γαλλικές βιομηχανίες αιφνιδίασαν θετικά τις αγορές, καταγράφοντας τον ισχυρότερο ρυθμό ανάπτυξης εδώ και περισσότερα από τρία χρόνια. Η εξέλιξη αυτή υπογραμμίζει τις έντονες διαφοροποιήσεις μεταξύ των οικονομιών της ευρωζώνης, καθώς ορισμένες χώρες εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στις διεθνείς εμπορικές αναταράξεις και τις γεωπολιτικές εντάσεις. Ωστόσο, η ανομοιογένεια αυτή καθιστά πιο σύνθετη τη χάραξη ενιαίας νομισματικής πολιτικής.
Ανάπτυξη, επιτόκια και ο ρόλος της ΕΚΤ στην ευρωζώνη
Η ευρωπαϊκή οικονομία καταφέρνει να διατηρεί θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης παρά τις εμπορικές αναταράξεις και τις γεωπολιτικές πιέσεις. Μετά από ένα ισχυρό τρίτο τρίμηνο, αναμένεται απώλεια δυναμικής στους τελευταίους μήνες του 2025, πριν από μια πιθανή ενίσχυση στις αρχές του νέου έτους. Τα στοιχεία αυτά θα ληφθούν υπόψη από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία καλείται να αποφασίσει για τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίαση του έτους. Αναλυτές και επενδυτές εκτιμούν ότι η τρέχουσα οικονομική πορεία, σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό κοντά στον στόχο του 2%, δεν δικαιολογεί αλλαγή στη νομισματική πολιτική στο άμεσο μέλλον.
Δημοσιονομικές δαπάνες, προσδοκίες και πληθωριστικές πιέσεις
Σύμφωνα με την ανάλυση του Bloomberg Economics, τα στοιχεία των PMI υποστηρίζουν την εικόνα μιας οικονομίας που αντέχει αξιοσημείωτα, παρά την αύξηση των αμερικανικών δασμών, χωρίς ωστόσο να παρουσιάζει εκρηκτική ανάπτυξη. Αυτό επιτρέπει στην ΕΚΤ να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αν και οι πληθωριστικές προοπτικές ενδέχεται να δυσκολέψουν τη στάση της το επόμενο έτος. Παράλληλα, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, σημείωσε ότι οι νέες προβλέψεις πιθανόν να εμφανίζονται πιο αισιόδοξες, καθώς η Γερμανία δαπανά εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε υποδομές και άμυνα. Ταυτόχρονα, έρευνα του ινστιτούτου ZEW έδειξε ότι οι προσδοκίες για τη γερμανική οικονομία εκτινάχθηκαν απροσδόκητα στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο, αν και η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη, με τις πληθωριστικές πιέσεις –ιδίως στις υπηρεσίες– να εξακολουθούν να είναι αισθητές.
