Η Ørsted, ο δανέζικος κολοσσός της υπεράκτιας αιολικής ενέργειας, βρέθηκε τον Αύγουστο του 2025 στο πιο κρίσιμο σταυροδρόμι της ιστορίας της. Μετά από μια διετία διαδοχικών αποτυχιών, η εταιρεία ανακοίνωσε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 9 δισ. δολαρίων, μια κίνηση που ήρθε να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό που άφησε η κατάρρευση της συμφωνίας για το Sunrise Wind στις ΗΠΑ. Η εν λόγω είδηση προκάλεσε πανικό στους επενδυτές: η μετοχή κατέγραψε την χειρότερη εβδομάδα στην ιστορία της, με πτώση άνω του 30% και κεφαλαιοποίηση μόλις 13,8 δισ. δολάρια. Οι short θέσεις εκτοξεύθηκαν σε επίπεδα ρεκόρ, με τους επενδυτές να ποντάρουν στη συνεχιζόμενη πτώση της εταιρείας. Πώς φτάσαμε όμως στην ανάγκη για επαναπροσδιορισμό της θέσης της Ørsted στην αγορά.
Από την πράσινη έκρηξη στην κορύφωση του 2021
Μέχρι τις αρχές του 2021, η αποτίμηση της εταιρείας εκτοξεύθηκε στα 90 δισ. δολάρια, ξεπερνώντας ακόμη και παραδοσιακούς ενεργειακούς κολοσσούς όπως η BP. Η μετοχή της Ørsted είχε γίνει αγαπημένη των επενδυτών, αντανακλώντας τον ενθουσιασμό για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τα χαμηλά επιτόκια που ευνοούσαν τις πράσινες επενδύσεις. Ωστόσο, σύμφωνα με το Reuters αυτή η φούσκα των πράσινων μετοχών δεν θα αργούσε να ξεφουσκώσει: τα επόμενα χρόνια οι συνθήκες άλλαξαν δραματικά, οδηγώντας την Ørsted από την κορύφωση σε μια απότομη πτώση.
Μετά το 2021, ολόκληρη η βιομηχανία αιολικής ενέργειας βρέθηκε αντιμέτωπη με σοβαρές προκλήσεις. Τα κόστη υλικών και εξοπλισμού αυξήθηκαν απότομα λόγω πληθωρισμού και προβλημάτων στην εφοδιαστική αλυσίδα, διαβρώνοντας την κερδοφορία νέων έργωn. H απότομη άνοδος των επιτοκίων παγκοσμίως ανέβασε το κόστος χρηματοδότησης, μειώνοντας την αποτίμηση των εταιρειών ΑΠΕ – ουσιαστικά έσκασε τη «φούσκα» των πράσινων μετοχών. Οι επενδυτές άρχισαν να επανεκτιμούν την ταχύτητα της ενεργειακής μετάβασης, βλέποντας ότι τα έργα ΑΠΕ μπορεί να καθυστερήσουν ή να απαιτήσουν περισσότερο κεφάλαιο υπό τις νέες συνθήκες.
Ο κλάδος των αιολικών ήρθε αντιμέτωπος με τεχνικά και επιχειρησιακά προβλήματα: ενδεικτικά, ορισμένοι κατασκευαστές ανεμογεννητριών αντιμετώπισαν μηχανικές αστοχίες σε νέα μοντέλα, ενώ άλλοι developer ακύρωσαν έργα λόγω μη βιώσιμου κόστους. Χαρακτηριστικό παράδειγμα, η σουηδική Vattenfall εγκατέλειψε το καλοκαίρι του 2023 ένα μεγάλο υπεράκτιο αιολικό έργο στο Ηνωμένο Βασίλειο, κρίνοντας ότι δεν ήταν πλέον οικονομικά βιώσιμο υπό το αυξημένο κόστος. Οι δυσκολίες αυτές έπληξαν και την Ørsted, η οποία μέχρι τότε βάσιζε την επεκτατική στρατηγική της σε ένα περιβάλλον χαμηλού κόστους δανεισμού και σταθερής ζήτησης.
Συσσώρευση ζημιών και παγωμένα έργα
Μέσα στο 2023, τα προβλήματα αυτά μεταφράστηκαν σε απτά οικονομικά πλήγματα για την Ørsted. Τον Αύγουστο 2023, η εταιρεία προειδοποίησε ότι ενδέχεται να πραγματοποιήσει απομειώσεις αξίας έως 16 δισ. δανικών κορωνών (περίπου $2,3 δισ.) στα υπεράκτια αιολικά έργα της στις ΗΠΑ, λόγω καθυστερήσεων από προμηθευτές, αύξησης του κόστους κεφαλαίου και αβεβαιότητας γύρω από φορολογικά κίνητρα. Η ανακοίνωση αυτή προκάλεσε πανικό στους μετόχους: η μετοχή της Ørsted κατέρρευσε κατά 20-25% σε μία ημέρα – η μεγαλύτερη πτώση από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο – διαγράφοντας 7 δισ. δολάρια από την αγοραία αξία της εταιρείας. Ήταν το προοίμιο μιας σειράς αρνητικών εξελίξεων: μέχρι τον Οκτώβριο 2023, η Ørsted αναγκάστηκε να εγκαταλείψει δύο μεγάλα υπεράκτια έργα στις ΗΠΑ (Ocean Wind 1 και 2), τα οποία παρουσίαζαν διαρκείς καθυστερήσεις και οικονομικές αστοχίες. Η εταιρεία κατέγραψε συνολικά απομειώσεις ύψους 28,4 δισ. DKK στο αμερικανικό χαρτοφυλάκιό της για το εννεάμηνο του 2023, με το μεγαλύτερο μέρος να αφορά το έργο Ocean Wind 1.
Παράλληλα, η Ørsted πάγωσε και ένα φιλόδοξο νέο έργο στο Ηνωμένο Βασίλειο (Hornsea 4) προτού καν λάβει τελική επενδυτική απόφαση, επικαλούμενη το επιδεινωμένο οικονομικό περιβάλλον. Η ακύρωση του Hornsea 4, ενός εκ των μεγαλύτερων σχεδιαζόμενων αιολικών πάρκων παγκοσμίως, θα στοιχίσει στην εταιρεία περί τα 5,5 δισ. DKK σε ρήτρες και διαγραφές – όμως κρίθηκε απαραίτητη, καθώς η αξία του έργου είχε υπονομευτεί από τον συνδυασμό αυξημένων κοστών, υψηλών επιτοκίων και αυξημένου ρίσκου υλοποίησης. Η αξία της Ørsted είχε μειωθεί κατά ~80% σε σχέση με το υψηλό του 2021, και η εμπιστοσύνη των επενδυτών είχε κλονιστεί. Πριν καν προχωρήσει στην αύξηση κεφαλαίου, η εταιρεία είχε χάσει μερίδιο της αξιοπιστίας της όταν εγκατέλειψε δύο μεγάλα project στις ΗΠΑ και ανέστειλε ένα στο Ηνωμένο Βασίλειο, γεγονός που έκανε τους μετόχους να αναρωτιούνται τι άλλο μπορεί να πάει στραβά.
Διαβάστε περισσότερα στο energygame.gr
