Την «κατάλληλη φόρμουλα» αναζητεί το υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας προκειμένου να «κλειδώσει» το μοντέλο της κεφαλαιακής ενίσχυσης του ΑΔΜΗΕ, σε μια συγκυρία κατά την οποία το ζήτημα της χρηματοδότησης του Διαχειριστή περνά πλέον στην πρώτη γραμμή των κυβερνητικών προτεραιοτήτων. Η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου δεν συνδέεται με σενάρια μελλοντικών επιλογών, αλλά με την τρέχουσα επιχειρησιακή πραγματικότητα του ΑΔΜΗΕ. Η επιτάχυνση ενός επενδυτικού προγράμματος μεγάλης κλίμακας, σε συνδυασμό με τα στενά χρηματοοικονομικά περιθώρια, καθιστά την κεφαλαιακή ενίσχυση αναγκαία προϋπόθεση για τη συνέχιση των έργων χωρίς καθυστερήσεις ή χρηματοδοτικούς περιορισμούς. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκεται, την ίδια στιγμή, το επενδυτικό σχήμα μέσω του οποίου θα υλοποιηθεί η κεφαλαιακή ενίσχυση, με το ενδιαφέρον από τις Ηνωμένες Πολιτείες να παραμένει ενεργό, παρά την παρουσία της State Grid στο μετοχικό κεφάλαιο του Διαχειριστή.
Οι συζητήσεις για την Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ προχωρούν, σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, αλλά τα σενάρια εφαρμογής να παραμένουν ανοιχτά ως προς τη μορφή και τον χρονισμό τους. Αν και διαφορετικές επιλογές συγκεντρώνουν λιγότερες πιθανότητες, προς το παρόν δεν αποκλείεται καμία λύση. Το μέγεθος της κεφαλαιακής ενίσχυσης προσδιορίζεται, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, πέριξ του 1 δισ. ευρώ. Άνθρωποι με γνώση του θέματος εκτιμούν ότι το εν λόγω ποσό επαρκεί ώστε να αποκατασταθούν οι χρηματοδοτικές ροές του Διαχειριστή και να διασφαλιστεί η ομαλή υλοποίηση του επενδυτικού του προγράμματος, το οποίο φτάνει συνολικά τα 7,5 δισ. ευρώ έως το 2034. Από αυτά, περίπου 6,5 δισ. ευρώ προβλέπεται να υλοποιηθούν έως το 2030, γεγονός που καθιστά τα χρονικά περιθώρια ιδιαίτερα στενά και προσδίδει επείγοντα χαρακτήρα στις αποφάσεις για τη νέα κεφαλαιακή δομή.
Τα χρηματοοικονομικά όρια που συνδέονται με τη σχέση κερδών και δανειακών υποχρεώσεων έχουν πλέον σχεδόν εξαντληθεί, γεγονός που περιορίζει τη δυνατότητα άντλησης νέων κεφαλαίων από το τραπεζικό σύστημα χωρίς προηγούμενη ενίσχυση της καθαρής θέσης της εταιρείας. Όπως είχε γράψει το energygame.gr, ενδεικτικό είναι ότι η πρόσφατη έγκριση ομολογιακού δανείου ύψους 300 εκατ. ευρώ από την Εθνική Τράπεζα χαρακτηρίζεται από την αγορά ως η τελευταία τραπεζική χρηματοδότηση που μπορεί να εξυπηρετήσει ο ΑΔΜΗΕ χωρίς να έχει προηγηθεί Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου, με τις τράπεζες να καθιστούν σαφές ότι για οποιαδήποτε επόμενη δανειοδότηση θα απαιτηθεί σαφές σήμα έναρξης της ΑΜΚ.
Το επενδυτικό αυτό πρόγραμμα περιλαμβάνει ένα πυκνό πλέγμα εγχώριων και διεθνών διασυνδέσεων, καθώς και κρίσιμα έργα αναβάθμισης και εκσυγχρονισμού του συστήματος μεταφοράς, σε συνθήκες αυξημένης διείσδυσης των ΑΠΕ. Μεταξύ άλλων, ο ΑΔΜΗΕ καλείται να χρηματοδοτήσει τις μεγάλες διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων, του Βορείου Αιγαίου, καθώς και τη δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση με την Ιταλία, με το συνολικό ύψος των συγκεκριμένων επενδύσεων να ξεπερνά τα 4 δισ. ευρώ.
Το αμερικανικό ενδιαφέρον και η παρουσία της State Grid
Σε αυτό το πλαίσιο, πυκνώνουν τα σενάρια γύρω από το μετοχικό σχήμα μέσω του οποίου ενδέχεται να υλοποιηθεί η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου. Η συζήτηση για την είσοδο νέου επενδυτή στη μετοχική σύνθεση του ΑΔΜΗΕ αποκτά αναπόφευκτα γεωπολιτικές διαστάσεις. Παρ’ ότι η συνύπαρξη ΗΠΑ και Κίνας συνιστά εκ των πραγμάτων μια σύνθετη άσκηση, ειδικά σε μια περίοδο που οι ΗΠΑ προσπαθούν να περιορίσουν την κινεζική επιρροή σε κρίσιμες υποδομές, οι νέες συνθήκες φαίνεται να διατηρούν ζωντανό το αμερικανικό ενδιαφέρον, παρά την παρουσία της κινεζικής State Grid στο μετοχικό κεφάλαιο του Διαχειριστή. Όπως αναφέρουν πηγές με γνώση των διεργασιών, ο ιδιωτικός τομέας από τις ΗΠΑ επιδιώκει να διασφαλίσει ρόλο στα ευρωπαϊκά ενεργειακά δρώμενα, προκειμένου να μην απολέσει περαιτέρω επιρροή, ακόμη και αν αυτό συνεπάγεται συνύπαρξη με έναν ισχυρό κινεζικό μέτοχο, που διαθέτει ενισχυμένα δικαιώματα στο «μάνατζμεντ» του ΑΔΜΗΕ.
Στο παρασκήνιο, σύμφωνα με πληροφορίες, ενδιαφέρον για συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο του ΑΔΜΗΕ φέρεται να έχει εκδηλώσει η αμερικανική BlackRock. Ο αμερικανικός επενδυτικός κολοσσός έχει βρεθεί τα τελευταία χρόνια στο επίκεντρο σημαντικών γεωπολιτικών εξελίξεων, επιδιώκοντας, μεταξύ άλλων, επένδυση ύψους 23 δισ. δολαρίων για την εξαγορά του 90% της Panama Ports Company, η οποία ελέγχεται σήμερα από τον όμιλο CK Hutchison με έδρα το Χονγκ Κονγκ. Παρά ταύτα, η BlackRock δεν διαθέτει έως σήμερα ισχυρή παρουσία σε ευρωπαϊκό διαχειριστή δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας, γεγονός που προσδίδει ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Υπενθυμίζεται ότι στο παρελθόν είχαν ακουστεί και ευρωπαϊκοί όμιλοι του κλάδου ως δυνητικοί επενδυτές, ωστόσο στον σχετικό διαγωνισμό που προκηρύχθηκε ο μοναδικός ενδιαφερόμενος που εμφανίστηκε ήταν τελικά η State Grid.
Σε αυτό το περιβάλλον, η στάση της State Grid εν όψει των επικείμενων αποφάσεων για τη νέα κεφαλαιακή αρχιτεκτονική του ΑΔΜΗΕ παρακολουθείται με ιδιαίτερο ενδιαφέρον από την αγορά. Ο κινεζικός κρατικός όμιλος, που κατέχει ποσοστό 24% με ενισχυμένα δικαιώματα βάσει της Συμφωνίας Μετόχων του 2017, δεν αποτελεί έναν παθητικό εταίρο. Αντιθέτως, πληροφορίες αναφέρουν ότι το κλίμα μεταξύ Αθήνας και Πεκίνου είναι θετικό, με τη State Grid να αποφεύγει τη μετωπική σύγκρουση και να εμφανίζεται διατεθειμένη να διευκολύνει τους κυβερνητικούς σχεδιασμούς για το νέο μοντέλο κεφαλαιακής ενίσχυσης του Διαχειριστή.
Διαβάστε περισσότερα στο energygame.gr
