Σε φάση αναδιάταξης του επιχειρηματικού της μοντέλου με σημαντικές συμφωνίες, που είτε ολοκληρώθηκαν είτε πρόκειται να ολοκληρωθούν, έχει εισέλθει η Green Beverages, ο όμιλος στον οποίο ανήκουν το Ζαγόρι και η Green Cola.
Ξεχωρίζει η συμφωνία που υπεγράφη με τον ιαπωνικό κολοσσό Asahi Soft Drinks, με αντικείμενο τη διανομή της Green Cola σε Ιαπωνία, Ταϊβάν και Μογγολία. Από την άλλη πλευρά, αυτό που κυρίως καταγράφηκε στη διάρκεια της περσινής χρονιάς ήταν η πίεση στους όγκους στην εγχώρια αγορά, αλλά με ταυτόχρονη βελτίωση κερδοφορίας, παράλληλα με ενίσχυση του διεθνούς αποτυπώματος μέσω νέων συνεργασιών σε ΗΠΑ, Μέση Ανατολή, Ιαπωνία και υπό διαπραγμάτευση στην Ινδία.
H συμφωνία της Green Cola με την Asahi Soft Drinks
Ιδιαίτερο βάρος αποκτά η πρόσφατα υπογραφείσα συμφωνία διανομής με τον ιαπωνικό κολοσσό στην μπίρα και τα αναψυκτικά, Asahi Soft Drinks, θυγατρική του ομίλου Asahi Breweries, με τζίρο 3,93 τρισεκατομμύρια γιεν το 2024 (15,95 δισεκατομμύρια ευρώ). Η αποκλειστική συμφωνία αδειοδότησης καλύπτει Ιαπωνία, Ταϊβάν και Μογγολία, με την Asahi να αναλαμβάνει παραγωγή και διανομή και την Green Beverages να εισπράττει δικαιώματα 3% επί των μεικτών εσόδων έως τα 3 δισ. γεν και 1% για πωλήσεις άνω αυτού του ορίου. Παράλληλα, ο ελληνικός όμιλος θα έχει έσοδα και από την πώληση συμπυκνώματος για την τοπική παραγωγή. Η εμπορική εκκίνηση έχει προγραμματιστεί για τον Μάιο του 2026, αρχικά με την Green Cola σε φιάλες PET των 0,5 λίτρων, ενώ το 2027 προβλέπεται να ακολουθήσουν ακόμη δύο κωδικοί.
Η επίδραση του HoReCa
Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα, η αναπτυξιακή πορεία που είχε διαμορφωθεί το 2023 και το 2024 δεν συνεχίστηκε με την ίδια ένταση το 2025, καθώς η θερινή ζήτηση για εμφιαλωμένο νερό και αναψυκτικά κινήθηκε χαμηλότερα των προσδοκιών. Καθοριστικό ρόλο έπαιξε η ασθενέστερη κατανάλωση εκτός σπιτιού, κυρίως στο κανάλι HORECA, υπό το βάρος των συνεχιζόμενων πληθωριστικών πιέσεων, ενώ την εικόνα επιδείνωσαν τόσο η εντονότερη πίεση στις τιμές όσο και η πλήρης επιστροφή δύο μεγάλων ανταγωνιστών -Κορπή και Θεόνη- σε κανονική λειτουργία, μετά τα προβλήματα στον τομέα της ποιότητας που είχαν αντιμετωπίσει στις αρχές του 2024.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, οι όγκοι στο εμφιαλωμένο νερό για τον όμιλο υποχώρησαν κατά περίπου 3% στη διάρκεια της περσινής χρονιάς. Ωστόσο, η συγκεκριμένη εξέλιξη αντισταθμίστηκε σε σημαντικό βαθμό από αυξήσεις τιμών και από ευνοϊκότερο μείγμα πωλήσεων, με αποτέλεσμα τα έσοδα στην ελληνική αγορά να παραμείνουν περίπου αμετάβλητα σε ετήσια βάση. Παρά τη σταθερότητα στον κύκλο εργασιών, η κερδοφορία κινήθηκε ανοδικά, καθώς η μείωση του κόστους βελτίωσε αισθητά τα μεικτά περιθώρια. Σε συνδυασμό με χαμηλότερες διοικητικές και προωθητικές δαπάνες, το EBITDA στην Ελλάδα διαμορφώθηκε κοντά στα 10 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση περίπου 10% σε σχέση με το 2024.
Το 2025 σηματοδότησε και την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος του ομίλου στην Ελλάδα, ύψους άνω των 10 εκατ. ευρώ. Οι επενδύσεις αφορούσαν εγκατάσταση φωτοβολταϊκών, νέα γραμμή παραγωγής γυάλινων φιαλών, νέα καλούπια και νέα γραμμή παραγωγής στη μονάδα νερού Ζήρεια, κοντά στην Αθήνα. Σύμφωνα με τον όμιλο, τα πρώτα οφέλη από τις παρεμβάσεις αυτές άρχισαν να αποτυπώνονται ήδη από το καλοκαίρι του 2025, ενώ η πλήρης συμβολή τους αναμένεται μέσα στο 2026, στηρίζοντας περαιτέρω διεύρυνση των περιθωρίων.
Προχωρημένες συζητήσεις με την Arizona Beverage στην Αμερική
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Green Beverages αλλάζει στρατηγική για τη δραστηριότητα των ανθρακούχων ποτών, εγκαταλείποντας το λειτουργικό μοντέλο υπέρ ενός μοντέλου αδειοδότησης. Έπειτα από πολυετή ζημιογόνο πορεία, ο όμιλος βρίσκεται σε προχωρημένες συζητήσεις με την Arizona Beverage Company, σε μια συμφωνία αποκλειστικής άδειας που θα προβλέπει είσπραξη προμήθειας επί του κύκλου εργασιών. Η κίνηση αυτή αναμένεται να περιορίσει την έκθεση της Green Beverages στο κόστος της αμερικανικής αγοράς, να δημιουργήσει εισοδηματική ροή και ταυτόχρονα να ενισχύσει την αξία του brand. Στο πλαίσιο της ίδιας συμφωνίας, ο ελληνικός όμιλος αναμένεται να αναλάβει και τα δικαιώματα διανομής των προϊόντων της Arizona στην Ελλάδα.
Παράλληλα, ο όμιλος συνεχίζει την πώληση ελληνικού εμφιαλωμένου νερού στις ΗΠΑ, όπου η επίδοση το 2025 ήταν ισχυρή, με αύξηση περίπου 30% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της διείσδυσης στην ethnic αγορά. Για το 2026, οι προοπτικές αξιολογούνται ως θετικές, με τη διοίκηση να προσβλέπει σε περαιτέρω ανάπτυξη μέσω νέων συμφωνιών με μεγαλύτερους διανομείς.
Στη Μέση Ανατολή, οι πωλήσεις διατηρήθηκαν περίπου στα επίπεδα του 2024, παρά τις δυσμενείς συναλλαγματικές κινήσεις και την πιο αδύναμη από την αρχικά αναμενόμενη πορεία στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Η περιοχή έκλεισε τη χρονιά με περίπου μηδενικό EBITDA, εξέλιξη που αποδίδεται στις σημαντικές προωθητικές επενδύσεις που συνεχίζει να υλοποιεί ο όμιλος σε Σαουδική Αραβία και ΗΑΕ.
Σε τελικό στάδιο οι συζητήσεις με τη Rabie Saudi Foods
Την ίδια στιγμή, ωστόσο, η Green Beverages βλέπει σημαντικό περιθώριο βελτίωσης στην περιοχή, καθώς βρίσκεται στα τελικά στάδια συμφωνίας με την Al Rabie Saudi Foods Company, έναν από τους βασικούς παίκτες της σαουδαραβικής αγοράς σε χυμούς και γαλακτοκομικά. Η συμφωνία προβλέπει τοπική παραγωγή και εμφιάλωση στη Σαουδική Αραβία, αντί του σημερινού μοντέλου αποστολής προϊόντων από την Ευρώπη. Η αλλαγή αυτή εκτιμάται ότι μπορεί να ενισχύσει πωλήσεις και περιθώρια και να λειτουργήσει συμπληρωματικά με τη φορολογική επιβάρυνση στα ποτά που περιέχουν τεχνητές γλυκαντικές ουσίες. Το τελικό αποτύπωμα της στρατηγικής αυτής θα εξαρτηθεί, πάντως, και από την πορεία της περιφερειακής σύγκρουσης.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, το πρώτο μισό του 2025 χαρακτηρίστηκε από αναδιάρθρωση του franchisee, όμως το δεύτερο εξάμηνο της περσινής χρονιάς έκλεισε με θετικό EBITDA ύψους 65 χιλ. λιρών και με υποκείμενο run rate της τάξης των 120 χιλ. λιρών, που αναμένεται να μεταφερθεί στο 2026. Μεταξύ των βασικών λογαριασμών του ομίλου στη βρετανική αγορά περιλαμβάνονται οι Amazon, Holland & Barrett, Ocado, Sainsbury’s και Bidfood, ενώ για το 2026 προτεραιότητα δίνεται στη διείσδυση σε Waitrose, Morrisons και Tesco.
Για το 2026, η διοίκηση του ομίλου έχει θέσει ως βασική προτεραιότητα στη δραστηριότητα νερού την αξιοποίηση των παραγωγικών αποδοτικοτήτων που προέκυψαν από τις νέες επενδύσεις στην Ελλάδα. Στους στόχους περιλαμβάνεται και η αύξηση του μεριδίου αγοράς στα ελληνικά σούπερ μάρκετ, μεταξύ άλλων μέσω της εισαγωγής του brand Ζήρεια στη νότια Ελλάδα. Επιπλέον, η εγγύτητα της μονάδας Ζήρειας με την Αθήνα αναμένεται να επιτρέψει τη μεταφορά εκεί των private label λογαριασμών της Αττικής, που μέχρι σήμερα εξυπηρετούνταν από τη μονάδα των Ιωαννίνων, μειώνοντας αισθητά το μεταφορικό κόστος.
Στόχος τα 125 εκατομμύρια ευρώ και η απομείωση δανεισμού, ανοίγει ο δρόμος για μέρισμα
Σε επίπεδο ομίλου, η Green Beverages προσβλέπει το 2026 σε χαμηλότερη βάση κόστους στις ΗΠΑ, επέκταση σε νέες αγορές μέσω συνεργατών και περαιτέρω ενίσχυση των περιθωρίων στην εγχώρια αγορά. Ο στόχος που τίθεται είναι κύκλος εργασιών άνω των 125 εκατ. ευρώ και περιθώριο EBITDA άνω του 10%. Με τον καθαρό δανεισμό να έχει κορυφωθεί εντός του 2025 στα 51 εκατ. ευρώ και το επενδυτικό πρόγραμμα να έχει πλέον ολοκληρωθεί, ο όμιλος εκτιμά ότι εισέρχεται σε περίοδο σταθερής δημιουργίας ταμειακών ροών και σταδιακής απομόχλευσης. Αυτό, σύμφωνα με τη διοίκηση, θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο είτε για διανομή μερίσματος είτε για πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, προσφέροντας στους μετόχους μια δυνητική επιλογή εξόδου.
