Ως ζήτημα χρόνου και όχι ενδεχομένως απόφασης αντιμετωπίζει μεγάλο μέρος της Wall Street μια πιθανή συγχώνευση της Tesla με τη SpaceX του Έλον Μασκ, σύμφωνα με το Reuters.
Το βασικό ερώτημα, ωστόσο, παραμένει ανοιχτό: Τι προσαύξηση/υπεραξία ως ποσοστό θα πρέπει να λάβουν οι μέτοχοι της Tesla για να ανταλλάξουν τις μετοχές τους με τίτλους της SpaceX.
Οι εκτιμήσεις των αναλυτών για την πρόσθετη αξία που θα μπορούσαν να εξασφαλίσουν οι μέτοχοι της αυτοκινητοβιομηχανίας κυμαίνονται από μηδενικό ποσοστό έως και 35%.
Με την κεφαλαιοποίηση της Tesla να διαμορφώνεται περίπου στα 1,5 τρισ. δολάρια (1,29 τρισ. ευρώ), μια τέτοια προσαύξηση θα μπορούσε να μεταφραστεί σε εκατοντάδες δισ. δολάρια, καθιστώντας το τίμημα καθοριστικό παράγοντα για τη συμφωνία.
Ο Μασκ έχει δηλώσει ότι οι αρμόδιες επιτροπές των δύο εταιρειών δεν έχουν ακόμη συμφωνήσει στους όρους, ούτε έχουν συζητήσει συγκεκριμένο τίμημα. Παρά την απουσία επίσημης συμφωνίας, στην αγορά εκτιμάται ότι μια σχετική πρόταση θα μπορούσε να κατατεθεί τους επόμενους μήνες.
Το στρατηγικό όφελος της ενοποίησης
Η συγχώνευση θα μπορούσε να συνδυάσει τις δραστηριότητες των δύο εταιρειών στην τεχνητή νοημοσύνη, τα αυτόνομα συστήματα και τις υποδομές υψηλού κόστους. Tesla και SpaceX αναπτύσσουν από κοινού το εργοστάσιο μικροτσίπ Terafab, ενώ η τεχνητή νοημοσύνη αντιπροσωπεύει πλέον περισσότερο από το ήμισυ των εσόδων της SpaceX.
Παράλληλα, οι δύο εταιρείες σχεδιάζουν σημαντικές επενδύσεις, με πρόσθετες δαπάνες 35–40 δισ. δολαρίων (30–34,4 δισ. ευρώ) να αναμένονται από τη SpaceX κατά το τέταρτο τρίμηνο. Μια ενιαία εταιρική δομή θα μπορούσε να περιορίσει τις επικαλύψεις, να μειώσει τα διοικητικά και νομικά κόστη και να διευκολύνει την κοινή χρηματοδότηση των επενδύσεων.
Ωστόσο, πολλές από τις τεχνολογίες που στηρίζουν τις υψηλές αποτιμήσεις των δύο ομίλων —από τα διαστημικά κέντρα δεδομένων έως τα αυτόνομα ταξί και τα ανθρωποειδή ρομπότ— δεν έχουν ακόμη φτάσει σε ευρεία εμπορική εφαρμογή. Η ανάπτυξή τους απαιτεί σημαντικά κεφάλαια και ενέχει κινδύνους υλοποίησης.
Τι ποσοστό μπορούν να διεκδικήσουν οι μέτοχοι
Η μεγαλύτερη διαφωνία αφορά την αποτίμηση της συναλλαγής. Αναλυτές της RBC Capital Markets και της JPMorgan εκτιμούν ότι οι μέτοχοι της Tesla θα μπορούσαν να διεκδικήσουν premium 20%–35%.
Άλλοι επενδυτές θεωρούν ότι δεν δικαιολογείται ουσιαστική προσαύξηση, καθώς η συγχώνευση θα μπορούσε να επιβαρύνει τους μετόχους της SpaceX με πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες.
Κρίσιμο ζήτημα είναι και η εταιρική διακυβέρνηση. Ο Μασκ ελέγχει περίπου το 85% των δικαιωμάτων ψήφου της SpaceX, μέσω μετοχών αυξημένης ψήφου, έναντι περίπου 20% στην Tesla. Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών, μια συγχώνευση θα μπορούσε να αυξήσει το ποσοστό ελέγχου του στην ενιαία εταιρεία στο 57%–58%.
Η έγκριση από τους μετόχους της Tesla αποτελεί, πάντως, σημαντικό εμπόδιο. Ο Μασκ έχει διευκρινίσει ότι απαιτείται πλειοψηφία επί του συνόλου των μετοχών και όχι μόνο όσων ψηφίσουν, γεγονός που καθιστά κρίσιμη και τη συμμετοχή στη διαδικασία.
Οι επενδυτές αναμένουν πλέον ενδείξεις για τις συνομιλίες στις ανακοινώσεις της Tesla για τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου και στις κανονιστικές γνωστοποιήσεις ενόψει της ετήσιας συνέλευσης της 3ης Δεκεμβρίου.
