Με ελαφρώς υψηλότερο πληθωρισμό στο κόστος πωληθέντων αναμένεται να βρεθεί αντιμέτωπη η Coca-Cola HBC το 2027, γεγονός που αυξάνει τη σημασία της τιμολογιακής πολιτικής, του μείγματος προϊόντων και των εξοικονομήσεων για τη διατήρηση της αναπτυξιακής της πορείας. Παρότι η ζήτηση εξακολουθεί να εμφανίζει αντοχές και οι πωλούμενοι όγκοι παραμένουν ο βασικός κινητήρας της ανάπτυξης, η διοίκηση προετοιμάζεται για μια χρονιά κατά την οποία η συμβολή των τιμών και του μείγματος στα έσοδα θα είναι περισσότερο ισορροπημένη με εκείνη των όγκων.
Αυτό προέκυψε από την τηλεδιάσκεψη ενημέρωσης των αναλυτών για τα αποτελέσματα του εννεαμήνου 2026, όπου το αυξανόμενο κόστος βρέθηκε στο επίκεντρο των ερωτήσεων. Η εταιρεία αναβάθμισε ελαφρώς την πρόβλεψη για την οργανική αύξηση των εσόδων της φετινής χρήσης, τοποθετώντας την λίγο υψηλότερα από το εύρος 6%–7%, διατηρώντας ωστόσο αμετάβλητο τον στόχο οργανικής αύξησης των λειτουργικών κερδών EBIT κατά 8%–10%.
Η διαφοροποίηση αυτή δείχνει ότι η ισχυρότερη πορεία των πωλήσεων συνυπάρχει με πιέσεις στο κόστος και με τη συνειδητή επιλογή της εταιρείας να συνεχίσει τις επενδύσεις για την ανάπτυξή της.
Υψηλότερο κόστος ανά κιβώτιο το 2027
Το κόστος πωληθέντων, αποτυπώνει το κόστος που συνδέεται με τα προϊόντα που διαθέτει η εταιρεία. Για έναν όμιλο εμφιάλωσης, η εξέλιξή του επηρεάζεται από παράγοντες όπως οι πρώτες ύλες, τα υλικά συσκευασίας και η ενέργεια που απαιτείται για την παραγωγή.
Για το 2026 η Coca-Cola HBC αναμένει αύξηση του κόστους πωληθέντων ανά κιβώτιο σε χαμηλό έως μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό. Για το 2027, η πρώτη εκτίμηση της διοίκησης είναι ότι ο σχετικός πληθωρισμός θα κινηθεί ελαφρώς υψηλότερα, εξαιτίας των διεθνών ανατιμητικών πιέσεων στις βασικές εισροές. Δεν δόθηκε συγκεκριμένο ποσοστό για την επόμενη χρονιά. Οι αναλυτικότερες προβλέψεις θα παρουσιαστούν τον Φεβρουάριο του 2027, μαζί με τα αποτελέσματα του συνόλου της χρήσης 2026.
Κάλυψη πρώτων υλών στο 100% για φέτος και περίπου 40% για την επόμενη χρονιά
Βασική άμυνα αποτελούν οι αντισταθμίσεις κινδύνου και οι συμφωνίες με προμηθευτές. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η εταιρεία έχει εξασφαλίσει κάλυψη 100% στις βασικές πρώτες ύλες για το 2026, ενώ για το 2027 το αντίστοιχο ποσοστό βρίσκεται περίπου στο 40%. Η διοίκηση χαρακτήρισε το επίπεδο κάλυψης για την επόμενη χρονιά φυσιολογικό για τη συγκεκριμένη περίοδο, επισημαίνοντας ότι αναμένεται να αυξάνεται όσο προχωρά το 2026.
Η πλήρης κάλυψη των βασικών πρώτων υλών για φέτος δεν σημαίνει ότι εξουδετερώνεται κάθε παράγοντας αύξησης του κόστους. Η εταιρεία αναφέρθηκε παράλληλα στις επιβαρύνσεις από τα καύσιμα και τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, καθώς και στις διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας στην Ουκρανία.
Οι αντισταθμίσεις προσφέρουν μεγαλύτερη προβλεψιμότητα σε συγκεκριμένες εισροές. Το τελικό αποτέλεσμα εξαρτάται και από το ευρύτερο λειτουργικό περιβάλλον.
Οι τιμές αποκτούν μεγαλύτερο βάρος
Η υψηλότερη αναμενόμενη αύξηση του κόστους επαναφέρει το ερώτημα για το πόσο μπορεί να ενισχυθεί η τιμολόγηση χωρίς να επηρεαστεί η ζήτηση. Στο τρίτο τρίμηνο του 2026 τα οργανικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 9%, με τους όγκους να ενισχύονται κατά 5,4% και τα έσοδα ανά κιβώτιο κατά 3,4%. Σύμφωνα με τη διοίκηση, περίπου τα τρία τέταρτα της αύξησης των εσόδων ανά κιβώτιο προήλθαν από τιμολογιακές παρεμβάσεις που είχαν πραγματοποιηθεί στη διάρκεια της χρονιάς.
Θετική ήταν και η συμβολή του μείγματος προϊόντων και συσκευασιών. Αντίθετα, η ταχύτερη ανάπτυξη αγορών όπως η Νιγηρία και η Αίγυπτος, όπου τα έσοδα ανά κιβώτιο είναι χαμηλότερα, επηρέασε αρνητικά τον συγκεκριμένο δείκτη σε επίπεδο ομίλου. Για το 2027 η διοίκηση θεωρεί το εύρος οργανικής αύξησης εσόδων 6%–7% κατάλληλη κατεύθυνση σχεδιασμού, αναμένοντας περισσότερο ισορροπημένη συμμετοχή όγκων, τιμών και μείγματος. Αυτό δεν συνιστά ανακοίνωση οριζόντιων ανατιμήσεων ούτε προσδιορίζει αυξήσεις ανά χώρα ή προϊόν. Δείχνει, ωστόσο, ότι η τιμολογιακή πολιτική θα παραμείνει ενεργό εργαλείο αντιμετώπισης των πιέσεων.
Η προσιτή τιμή παραμένει κρίσιμη
Το περιθώριο παρεμβάσεων συνδέεται άμεσα με τις αντοχές του καταναλωτή. Η διοίκηση ανέφερε ότι δεν παρατηρεί σημαντική αλλαγή στη συμπεριφορά του σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα, αναγνωρίζοντας παράλληλα την ευρεία ανάγκη για οικονομικά προσιτές επιλογές. Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία αξιοποιεί διαφορετικές συσκευασίες και επίπεδα τιμών, επιδιώκοντας να διατηρεί την πρόσβαση των καταναλωτών στο χαρτοφυλάκιό της. Ταυτόχρονα, οι συσκευασίες ατομικής κατανάλωσης ενισχύουν το μείγμα, με τη συμμετοχή τους να αυξάνεται κατά 180 μονάδες βάσης στο τρίμηνο. Το ζητούμενο είναι η αύξηση των εσόδων ανά κιβώτιο να συμβαδίζει με τη διατήρηση της ζήτησης. Εάν οι παρεμβάσεις στις τιμές περιορίσουν τους όγκους, μέρος του οφέλους για την κερδοφορία μπορεί να χαθεί.
Γιατί δεν αυξήθηκε η πρόβλεψη για τα λειτουργικά κέρδη
Πέρα από το κόστος, η διοίκηση επικαλέστηκε τέσσερις λιγότερες ημέρες πωλήσεων τον Δεκέμβριο, έναντι τεσσάρων επιπλέον ημερών τον Ιανουάριο, καθώς και την αβεβαιότητα στην Ουκρανία. Εκεί οι όγκοι μειώθηκαν περισσότερο από 20% στο τρίμηνο, με την εξυπηρέτηση της αγοράς να υποστηρίζεται και από εισαγωγές άλλων χωρών.
Για το 2027 η εταιρεία δήλωσε εμπιστοσύνη στα εργαλεία ανάπτυξης και βελτίωσης της αποδοτικότητας, χωρίς να δώσει συγκεκριμένη δέσμευση για την εξέλιξη του περιθωρίου EBIT. Οι εξοικονομήσεις σε κόστος πωληθέντων και λειτουργικές δαπάνες θα παραμείνουν βασικός μοχλός, με μέρος τους να επανεπενδύεται στην ανάπτυξη. Η επίδραση του νέου κύματος κόστους θα κριθεί επομένως από τον συνδυασμό τιμολόγησης, μείγματος, όγκων και παραγωγικότητας.
