Στην έκδοση ομολόγων συνολικού ύψους περίπου 1 δισ. δολαρίων προσανατολίζεται η Pizza Hut, επιδιώκοντας να χρηματοδοτήσει την εξαγορά της από την επενδυτική εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων LongRange Capital.
Η συναλλαγή αξιοποιεί ένα ιδιαίτερο χρηματοδοτικό μοντέλο, στο οποίο ως εξασφάλιση χρησιμοποιούνται τα δικαιώματα δικαιόχρησης (franchise), τα δικαιώματα εκμετάλλευσης και άλλα εμπορικά περιουσιακά στοιχεία της αλυσίδας.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η διάθεση των ομολόγων αναμένεται να ξεκινήσει την επόμενη εβδομάδα, ενώ η προσφορά βρίσκεται ήδη σε αρχικό στάδιο προώθησης προς τους επενδυτές.
Χρηματοδότηση με εγγύηση το επιχειρηματικό μοντέλο της αλυσίδας
Η έκδοση θα πραγματοποιηθεί μέσω ενός χρηματοδοτικού σχήματος γνωστού ως whole business securitization, μιας μορφής τιτλοποίησης στην οποία χρησιμοποιούνται τα έσοδα και τα περιουσιακά στοιχεία μιας συνολικής επιχειρηματικής δραστηριότητας ως εξασφάλιση για την αποπληρωμή των ομολόγων.
Σύμφωνα με τις πληροφορίες που επικαλείται το Bloomberg, τουλάχιστον 600 εκατ. δολάρια από την έκδοση αναμένεται να διατεθούν την επόμενη εβδομάδα, ενώ προβλέπεται και ξεχωριστή διάθεση πρόσθετων ομολογιακών τίτλων.
Τα ομόλογα της πρώτης προσφοράς έχουν μέση διάρκεια ζωής περίπου 4,8 έτη και εκτιμάται ότι θα προσφέρουν απόδοση 2 έως 3 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερη από τα αντίστοιχα επιτόκια αναφοράς.
Τι περιλαμβάνουν οι εξασφαλίσεις
Η ιδιαιτερότητα της συναλλαγής βρίσκεται στο εύρος των περιουσιακών στοιχείων που θα στηρίζουν την έκδοση.
Στις εξασφαλίσεις περιλαμβάνονται οι συμβάσεις δικαιόχρησης της Pizza Hut, τα σχετικά δικαιώματα και τέλη που καταβάλλουν οι δικαιοδόχοι, οι επιστροφές και εκπτώσεις από προμηθευτές, τα διαφημιστικά έσοδα, καθώς και η πνευματική ιδιοκτησία της εταιρείας.
Η κάλυψη αφορά τις δραστηριότητες στις ΗΠΑ, τον Καναδά και ορισμένες ακόμη αγορές.
Η συναλλαγή έχει λάβει αξιολόγηση BBB από την S&P Global Ratings και την Kroll Bond Rating Agency.
Πού θα κατευθυνθούν τα κεφάλαια
Τα έσοδα από την έκδοση θα χρησιμοποιηθούν αρχικά για την αποπληρωμή χρηματοδότησης που συνδέεται με την εξαγορά της Pizza Hut από τη LongRange Capital από τη Yum! Brands.
Παράλληλα, θα καλυφθούν τα έξοδα της συναλλαγής και θα δημιουργηθεί αποθεματικό για την εξυπηρέτηση των τόκων. Όσα κεφάλαια απομείνουν προβλέπεται να κατευθυνθούν σε στρατηγικές επενδύσεις στις δραστηριότητες της αλυσίδας στις ΗΠΑ και τον Καναδά.
Ένα δίκτυο 6.675 εστιατορίων στη Βόρεια Αμερική
Η χρηματοδοτική στρατηγική βασίζεται στο μεγάλο δίκτυο δικαιόχρησης της Pizza Hut. Περίπου το 99% των εστιατορίων της λειτουργεί από ανεξάρτητους δικαιοδόχους και όχι απευθείας από την εταιρεία.
Το δίκτυο στις ΗΠΑ και τον Καναδά αριθμούσε περισσότερα από 6.675 εστιατόρια και κατέγραψε πωλήσεις περίπου 5,4 δισ. δολαρίων σε επίπεδο συνολικού συστήματος κατά τους 12 μήνες έως το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Στην έκδοση, μοναδικός σύμβουλος διάρθρωσης και επικεφαλής ανάδοχος είναι η UBS. Στους ενεργούς αναδόχους περιλαμβάνονται επίσης οι Barclays, Bank of America, Guggenheim Securities και Rabo Securities, ενώ οι Baird και KKR Capital Markets συμμετέχουν ως συνεπικεφαλής διαχειριστές.
Η συναλλαγή αναδεικνύει τον τρόπο με τον οποίο μεγάλα δίκτυα εστίασης μπορούν να αξιοποιούν τις σταθερές χρηματοροές των συμβάσεων franchise για την άντληση κεφαλαίων και την αναχρηματοδότηση εξαγορών.
