Γ.Δ.
1377.53 -0,95%
ACAG
0,00%
6.36
CENER
0,00%
7.04
CNLCAP
0,00%
6.9
DIMAND
0,00%
9.86
OPTIMA
0,00%
9.81
TITC
0,00%
26.5
ΑΑΑΚ
0,00%
6.85
ΑΒΑΞ
0,00%
1.398
ΑΒΕ
0,00%
0.5
ΑΔΜΗΕ
0,00%
2.15
ΑΚΡΙΤ
0,00%
0.945
ΑΛΜΥ
0,00%
2.57
ΑΛΦΑ
0,00%
1.575
ΑΝΔΡΟ
0,00%
6.96
ΑΡΑΙΓ
0,00%
11.83
ΑΣΚΟ
0,00%
2.58
ΑΣΤΑΚ
0,00%
7.42
ΑΤΕΚ
0,00%
0.378
ΑΤΡΑΣΤ
0,00%
7.32
ΑΤΤ
0,00%
10.9
ΑΤΤΙΚΑ
0,00%
2.25
ΒΑΡΝΗ
0,00%
0.24
ΒΙΟ
0,00%
5.23
ΒΙΟΚΑ
0,00%
2.9
ΒΙΟΣΚ
0,00%
1.15
ΒΙΟΤ
0,00%
0.274
ΒΙΣ
0,00%
0.216
ΒΟΣΥΣ
0,00%
2.44
ΓΕΒΚΑ
0,00%
1.645
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
0,00%
16.4
ΔΑΑ
0,00%
8.18
ΔΑΙΟΣ
0,00%
3.58
ΔΕΗ
0,00%
11.32
ΔΟΜΙΚ
0,00%
4.5
ΔΟΥΡΟ
0,00%
0.25
ΔΡΟΜΕ
0,00%
0.347
ΕΒΡΟΦ
0,00%
1.495
ΕΕΕ
0,00%
28.28
ΕΚΤΕΡ
0,00%
3.845
ΕΛΒΕ
0,00%
5.15
ΕΛΙΝ
0,00%
2.37
ΕΛΛ
0,00%
15
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
0,00%
2.49
ΕΛΠΕ
0,00%
8.23
ΕΛΣΤΡ
0,00%
2.4
ΕΛΤΟΝ
0,00%
1.876
ΕΛΧΑ
0,00%
1.81
ΕΝΤΕΡ
0,00%
7.85
ΕΠΙΛΚ
0,00%
0.13
ΕΠΣΙΛ
0,00%
9.15
ΕΣΥΜΒ
0,00%
1.21
ΕΤΕ
0,00%
7.21
ΕΥΑΠΣ
0,00%
3.28
ΕΥΔΑΠ
0,00%
5.6
ΕΥΡΩΒ
0,00%
1.829
ΕΧΑΕ
0,00%
5
ΙΑΤΡ
0,00%
1.68
ΙΚΤΙΝ
0,00%
0.446
ΙΛΥΔΑ
0,00%
1.54
ΙΝΚΑΤ
0,00%
5.01
ΙΝΛΙΦ
0,00%
4.8
ΙΝΛΟΤ
0,00%
1.044
ΙΝΤΕΚ
0,00%
6.26
ΙΝΤΕΡΚΟ
0,00%
4.42
ΙΝΤΕΤ
0,00%
1.25
ΙΝΤΚΑ
0,00%
3.31
ΚΑΜΠ
0,00%
2.58
ΚΑΡΕΛ
0,00%
348
ΚΕΚΡ
0,00%
1.49
ΚΕΠΕΝ
0,00%
1.92
ΚΛΜ
0,00%
1.52
ΚΟΡΔΕ
0,00%
0.542
ΚΟΥΑΛ
0,00%
1.282
ΚΟΥΕΣ
0,00%
5.2
ΚΡΕΚΑ
0,00%
0.28
ΚΡΙ
0,00%
11.35
ΚΤΗΛΑ
0,00%
1.8
ΚΥΡΙΟ
0,00%
1.385
ΛΑΒΙ
0,00%
0.82
ΛΑΜΔΑ
0,00%
6.45
ΛΑΜΨΑ
0,00%
32.8
ΛΑΝΑΚ
0,00%
0.985
ΛΕΒΚ
0,00%
0.32
ΛΕΒΠ
0,00%
0.36
ΛΙΒΑΝ
0,00%
0.125
ΛΟΓΟΣ
0,00%
1.38
ΛΟΥΛΗ
0,00%
2.67
ΜΑΘΙΟ
0,00%
1.11
ΜΕΒΑ
0,00%
3.78
ΜΕΝΤΙ
0,00%
2.92
ΜΕΡΚΟ
0,00%
47
ΜΙΓ
0,00%
3.81
ΜΙΝ
0,00%
0.59
ΜΛΣ
0,00%
0.57
ΜΟΗ
0,00%
26.26
ΜΟΝΤΑ
0,00%
3.1
ΜΟΤΟ
0,00%
2.89
ΜΟΥΖΚ
0,00%
0.75
ΜΠΕΛΑ
0,00%
26.7
ΜΠΛΕΚΕΔΡΟΣ
0,00%
3.33
ΜΠΡΙΚ
0,00%
1.915
ΜΠΤΚ
0,00%
0.5
ΜΥΤΙΛ
0,00%
35.54
ΝΑΚΑΣ
0,00%
2.74
ΝΑΥΠ
0,00%
0.998
ΞΥΛΚ
0,00%
0.284
ΞΥΛΚΔ
0,00%
0.0016
ΞΥΛΠ
0,00%
0.316
ΞΥΛΠΔ
0,00%
0.011
ΟΛΘ
0,00%
22.3
ΟΛΠ
0,00%
24.6
ΟΛΥΜΠ
0,00%
2.59
ΟΠΑΠ
0,00%
16.22
ΟΡΙΛΙΝΑ
0,00%
0.873
ΟΤΕ
0,00%
14.26
ΟΤΟΕΛ
0,00%
13.16
ΠΑΙΡ
0,00%
1.14
ΠΑΠ
0,00%
2.61
ΠΕΙΡ
0,00%
3.794
ΠΕΤΡΟ
0,00%
9
ΠΛΑΘ
0,00%
3.875
ΠΛΑΚΡ
0,00%
15.4
ΠΡΔ
0,00%
0.292
ΠΡΕΜΙΑ
0,00%
1.134
ΠΡΟΝΤΕΑ
0,00%
7.35
ΠΡΟΦ
0,00%
4.08
ΡΕΒΟΙΛ
0,00%
1.605
ΣΑΡ
0,00%
11.4
ΣΑΡΑΝ
0,00%
1.07
ΣΑΤΟΚ
0,00%
0.047
ΣΕΝΤΡ
0,00%
0.374
ΣΙΔΜΑ
0,00%
2.01
ΣΠΕΙΣ
0,00%
7.28
ΣΠΙ
0,00%
0.756
ΣΠΥΡ
0,00%
0.206
ΤΕΝΕΡΓ
0,00%
18.17
ΤΖΚΑ
0,00%
1.67
ΤΡΑΣΤΟΡ
0,00%
1.13
ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ
0,00%
1.678
ΥΑΛΚΟ
0,00%
0.18
ΦΙΕΡ
0,00%
0.372
ΦΛΕΞΟ
0,00%
7.8
ΦΡΙΓΟ
0,00%
0.29
ΦΡΛΚ
0,00%
4.12
ΧΑΙΔΕ
0,00%
0.665

Fitch: Οι προκλήσεις για τους νέους ιδιοκτήτες της Sani/Ikos

Την αξιολόγηση B- επιβεβαίωσε για την εταιρεία Sani/Ikos Group S.C.A. ο αμερικανικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings, με σταθερό το outlook. Ο όμιλος, παρά την ανθεκτικότητα και τη δυναμική που επέδειξε μετά την πανδημία, αλλά και τα υψηλότερα του μέσου όρου έσοδα ανά διαθέσιμο δωμάτιο, φαίνεται να πιέζεται από τον υψηλό δανεισμό και την πρόβλεψη για αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) σε επίπεδο τετραετίας, όπως σημειώνεται στην έκθεση της Fitch.

Συγκεκριμένα, η έκθεση Fitch Ratings αναφέρει:

Την περίοδο 2023-2026 η Sani/Ikos έχει τέσσερα ξενοδοχεία υπό ανάπτυξη (δύο στην Ιβηρική και δύο στην Ελλάδα), στα οποία σχεδιάζει να διατηρήσει το 100% της ιδιοκτησίας τους (εκτός από το Porto Petro, που κατέχει το 75%). Ιδιόκτητα είναι τα υπόλοιπα ξενοδοχεία του χαρτοφυλακίου της. Με την προσθήκη των 4 αυτών μονάδων, τα δωμάτια του ομίλου θα αυξηθούν κατά 60%, σε συνολικά περίπου 4.400 έως το 2025. Ωστόσο, η χρηματοδότηση των έργων αυτών προέρχεται κατά κύριο λόγο από την έκδοση τίτλων χρέους. Εξ ου και διατηρείται η αξιολόγηση στο B-.

Ειδικότερα, ο οίκος προβλέπει ότι οι επενδύσεις θα οδηγήσουν σε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) ύψους 230-250 εκατ. ευρώ το διάστημα 2023-2024, την ώρα που σε αυτήν τη διετία λήγει χρέος περίπου 70 εκατ. ευρώ.

Σημειώνει, πάντως, ότι υπάρχουν περιθώρια για την εταιρεία να καθυστερήσει τα νέα έργα σε περίπτωση επιβράδυνσης της δημιουργίας εσωτερικών ταμειακών ροών, προκειμένου να ενσωματώσει τα κέρδη από τα δύο ξενοδοχεία που έχουν προγραμματιστεί να ανοίξουν το 2023. Επίσης, οι κίνδυνοι μετριάζονται από το καλό ιστορικό της εταιρείας να προσελκύει νέα εξασφαλισμένη χρηματοδότηση, κάτι που αναμένεται να μειώσει τον κίνδυνο ρευστότητας.

Ο οίκος κρίνει ουδέτερη ως προς την αξιολόγηση την είσοδο του νέου μετόχου (του παγκόσμιου θεσμικού επενδυτή από τη Σιγκαπούρη, GIC). Επίσης, ουδέτερο κρίνει το μέρισμα των 250 εκατ. ευρώ των μετόχων για το 2022. Ωστόσο, εκτιμά ότι το 2023 το μέρισμα δεν θα πρέπει να ξεπερνά τα 40 εκατ. ευρώ, έτσι ώστε να μη χρειαστεί μια αυξημένη διανομή να υποστηριχθεί από νέα δάνεια.

Τα θετικά σημεία της Sani/Ikos

Στα θετικά σημεία που τονίζει η Fitch για τη Sani/Ikos είναι ότι έχει μια πολύ καλή τοποθέτηση στην αγορά, με 10 πολυτελή θέρετρα μέχρι στιγμής (εκ των οποίων τα 5 λειτουργούν με καθεστώς all-inclusive). Ο αριθμός αυτός των μονάδων την κατατάσσει σε μέτρια επιχειρηματική κλίμακα (έναντι π.χ. της Meliá Hotel International SA ή Hyatt Hotels Corporation, που αξιολογούνται με BBB-/Stable).

Ωστόσο, οι πολύ υψηλές πληρότητες στα ξενοδοχεία του ομίλου (μέση πληρότητα περίπου 92% για το 2022-2025) και τα άνω του μέσου όρου έσοδα ανά διαθέσιμο δωμάτιο (RevPAR) καθιστούν τον όμιλο Sani/Ikos πιο λειτουργικά αποδοτικό από τους ομοτίμους. Όπως αναφέρεται στην έκθεση, η εξειδικευμένη τοποθέτηση των ξενοδοχείων του μέσα στον κλάδο και ο περιορισμένος ανταγωνισμός ή η ευαισθησία στις τιμές υποστηρίζουν την αύξηση της μέσης ημερήσιας τιμής δωματίου (ADR). Είναι χαρακτηριστικό, μάλιστα, ότι τα περιθώρια EBITDA φτάνουν περίπου το 35%, υψηλότερα από αυτά των εταιρειών πολυτελείας, όπως το Mandarin Oriental Hotel Group.

Η έκθεση σημειώνει, επίσης, ότι παρά τη μεγάλη εξάρτηση από τρεις περιοχές (Ηνωμένο Βασίλειο, Γερμανία, Ρωσία), η Sani/Ikos αντικατέστησε την απώλεια της ρωσικής εισερχόμενης αγοράς με τουρίστες το 2022, με άλλες χώρες. Η εμπειρία της στην Ελλάδα επιτρέπει πιο αποτελεσματικές λειτουργίες, κάτι που είναι σημαντικό για τη διατήρηση της υψηλής ικανοποίησης και αφοσίωσης των πελατών, οδηγώντας σε ανώτερη ADR, και πάνω από τον μέσο όρο των πελατών επιστρέφουν στα ξενοδοχεία της. Επιπλέον, περιορίζεται σε πελάτες που πραγματοποιούν ταξίδια διακοπών, κάτι που αποτελεί μια συνειδητή επιλογή διαχείρισης, καθώς δεν φιλοξενεί επαγγελματίες ταξιδιώτες ή εταιρικές εκδηλώσεις στις εγκαταστάσεις της.

Αν και το 2023 οι πληθωριστικές πιέσεις σε μισθούς και ενέργεια θα οδηγήσουν σε συρρίκνωση του περιθωρίου EBITDA κατά 120 μονάδες βάσης, ο οίκος προβλέπει ότι αυτό θα έχει μικρότερο αντίκτυπο στην κερδοφορία σε σχέση με τον μέσο όρο της αγοράς, καθώς αναμένει ότι η Sani/Ikos θα μπορέσει να περάσει ένα σημαντικό μέρος του πληθωρισμού μέσω των αυξήσεων στις τιμές δωματίων. Προοδευτικά από το 2024 εκτιμάται ότι τα περιθώρια θα ομαλοποιηθούν.

Google News icon
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!