Σημάδια περαιτέρω αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού καταγράφονται στην ευρωζώνη, καθώς οι ετήσιες αυξήσεις τιμών κινούνται πλέον στο επίπεδο που έχει θέσει ως στόχο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat για τον Δεκέμβριο του 2025, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,0%, από 2,1% τον Νοέμβριο. Στην Ελλάδα ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,9% τον Δεκέμβριο σε ετήσια βάση από 2,8% τον Νοέμβριο.
Η υποχώρηση στην ευρωζώνη ενισχύει την εικόνα σταδιακής σταθεροποίησης μετά από μια παρατεταμένη περίοδο έντονων πληθωριστικών πιέσεων. Παρά τη συνολική επιβράδυνση, ωστόσο, οι επιμέρους συνιστώσες του δείκτη αποτυπώνουν μια πιο σύνθετη εικόνα, με τις υπηρεσίες να εξακολουθούν να ασκούν ισχυρές ανοδικές πιέσεις και την ενέργεια να λειτουργεί ως βασικός παράγοντας αποπληθωρισμού.
Πληθωρισμός στην ευρωζώνη: Υποχώρηση στο 2%
Ο ετήσιος πληθωρισμός στην ευρωζώνη αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,0% τον Δεκέμβριο του 2025, μειωμένος από το 2,1% που είχε καταγραφεί τον Νοέμβριο, σύμφωνα με την προκαταρκτική («flash») εκτίμηση της Eurostat, της στατιστικής υπηρεσίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Η εξέλιξη αυτή επιβεβαιώνει την τάση σταδιακής αποκλιμάκωσης των τιμών, φέρνοντας τον συνολικό δείκτη πληθωρισμού ακριβώς στον μεσοπρόθεσμο στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σε μια περίοδο κατά την οποία οι αγορές παρακολουθούν στενά τα επόμενα βήματα της νομισματικής πολιτικής.
Αναλύοντας τις βασικές συνιστώσες του πληθωρισμού στην ευρωζώνη, οι υπηρεσίες εξακολουθούν να εμφανίζουν τον υψηλότερο ετήσιο ρυθμό αύξησης των τιμών τον Δεκέμβριο, στο 3,4%, έναντι 3,5% τον Νοέμβριο.
Παρότι παρατηρείται οριακή υποχώρηση, ο τομέας των υπηρεσιών παραμένει η κύρια πηγή πληθωριστικών πιέσεων, αντανακλώντας κυρίως τις αυξήσεις στο κόστος εργασίας και τη μετακύλισή τους στις τελικές τιμές για τους καταναλωτές.
Euro area #inflation expected to be at 2.0% in December 2025, down from 2.1% in November 2025. Components: services +3.4%, food, alcohol & tobacco +2.6%, other goods +0.4%, energy -1.9% – flash estimate https://t.co/QrrJcilCdT pic.twitter.com/qSUcBk2Xss
— EU_Eurostat (@EU_Eurostat) January 7, 2026
Τρόφιμα, αλκοόλ και καπνός: Ήπια επιτάχυνση
Η δεύτερη μεγαλύτερη συνιστώσα του δείκτη αφορά τα τρόφιμα, το αλκοόλ και τον καπνό, όπου ο ετήσιος πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,6% τον Δεκέμβριο, αυξημένος από 2,4% τον προηγούμενο μήνα.
Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει ότι, παρά τη συνολική αποκλιμάκωση του γενικού δείκτη, οι πιέσεις στο κόστος βασικών καταναλωτικών αγαθών παραμένουν παρούσες, επηρεάζοντας άμεσα το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών σε ολόκληρη την ευρωζώνη.
Πληθωρισμός στα βιομηχανικά αγαθά και ρόλος της ενέργειας
Στα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά, ο ετήσιος πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 0,4% τον Δεκέμβριο, ελαφρώς χαμηλότερα από το 0,5% του Νοεμβρίου, υποδηλώνοντας περιορισμένες πιέσεις σε αυτή την κατηγορία.
Αντίθετα, η ενέργεια εξακολουθεί να λειτουργεί αποπληθωριστικά, με τις τιμές να καταγράφουν ετήσια πτώση 1,9% τον Δεκέμβριο, έναντι μείωσης 0,5% τον Νοέμβριο. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη συνολική αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και αποτυπώνει τη μεταβλητότητα που εξακολουθεί να χαρακτηρίζει τις ενεργειακές αγορές.
Πληθωρισμός και προοπτικές για τη νομισματική πολιτική
Η υποχώρηση του πληθωρισμού στο 2,0% ενισχύει τις προσδοκίες ότι η ευρωζώνη εισέρχεται σε φάση μεγαλύτερης σταθερότητας των τιμών, αν και οι επίμονες πιέσεις στις υπηρεσίες υποδεικνύουν ότι η πορεία δεν είναι ομοιόμορφη σε όλους τους τομείς της οικονομίας.
Για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, τα στοιχεία αυτά συνιστούν κρίσιμο σημείο αναφοράς ενόψει των αποφάσεων για τη νομισματική πολιτική το 2026, με τις αγορές να σταθμίζουν εάν η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού είναι επαρκώς διατηρήσιμη ώστε να δικαιολογήσει περαιτέρω προσαρμογές στα επιτόκια.
ING: Ο γενικός πληθωρισμός μπορεί να μειωθεί περισσότερο από τον δομικό πληθωρισμό
Ο γενικός πληθωρισμός υποχώρησε ξανά στον στόχο του 2% τον Δεκέμβριο από 2,1% τον Νοέμβριο, με τον δομικό πληθωρισμό να μειώνεται από 2,4% σε 2,3%. Η ΕΚΤ έχει αναφερθεί στην τρέχουσα κατάσταση ως «το καλό μέρος» και είναι απίθανο να αλλάξει αυτό το μότο, καθώς τα τρέχοντα δεδομένα συνεχίζουν να υποδεικνύουν ένα ευνοϊκό περιβάλλον πληθωρισμού, σχολιάζουν αναλυτές της ING.
Για τους επόμενους μήνες, οι παράγοντες του πληθωρισμού υποδεικνύουν κυρίως μια εξασθένηση. Σκεφτείτε για παράδειγμα το ισχυρό ευρώ, τις χαμηλές τιμές ενέργειας και την επιβράδυνση της αύξησης των μισθών. Ενώ αυτό ισχύει, οι προσδοκίες των επιχειρήσεων για τις τιμές πώλησης αγαθών έχουν αυξηθεί τους τελευταίους μήνες και επίσης αυξήθηκαν για τις υπηρεσίες τον Νοέμβριο. Ο γενικός πληθωρισμός θα μπορούσε επομένως να μειωθεί περισσότερο από τον δομικό πληθωρισμό, σημειώνουν οι αναλυτές της ING.
Ωστόσο, δεν αναμένουμε σημαντική πτώση κάτω από το 2% στο βασικό μας σενάριο, αν και ένα τέτοιο σενάριο δεν είναι αδιανόητο. Κατά τη διάρκεια του 2026, ωστόσο, αναμένουμε μεγαλύτερη ανοδική πίεση στον πληθωρισμό να επιστρέψει, καθώς οι δημοσιονομικές δαπάνες αναμένεται να δώσουν μια μέτρια ώθηση στην οικονομική ανάπτυξη.
Η ΕΚΤ αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα είναι ελαφρώς κάτω από τον στόχο το 2026 και το 2027, προτού επιστρέψει στο 2% το 2028. Με τέτοιες προσδοκίες, αναμένεται ότι τα επιτόκια πολιτικής θα παραμείνουν σταθερά προς το παρόν, προσθέτουν οι αναλυτές της ING. Η ΕΚΤ βρίσκεται σε μια πολυτελή θέση όπου μπορεί να περιμένει περισσότερες κατευθύνσεις για την οικονομία και τον πληθωρισμό προτού αποφασίσει την επόμενη κίνησή της.
