Στο 3% αναβαθμίζει η UBS την εκτίμησή της για την ανάπτυξη της Ελλάδας φέτος, από 2,5% πριν, τονίζοντας ότι η χώρα θα μπορούσε να επαναλάβει τη θετική μακροοικονομική έκπληξη και το 2023. Παράλληλα, δηλώνει bullish για τα ελληνικά ομόλογα και για τις ελληνικές τράπεζες.
Όπως εξηγεί, υπάρχουν τέσσερις λόγοι που είναι πλέον ακόμα πιο αισιόδοξη για την Ελλάδα φέτος. Πρώτον, χάρη στις χαμηλότερες τιμές της ενέργειας και των επιδοτήσεων το 2023, αναμένει αντιστροφή του μεγάλου χάσματος που άνοιξε μεταξύ της ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας και του ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο του 2022, κάτι το οποίο και θα ωφελήσει τις προοπτικές του ΑΕΠ για το 2023.
Δεύτερον, λόγω κυρίως των χαμηλότερων τιμών της ενέργειας (καύσιμα, ηλεκτρική ενέργεια και φυσικό αέριο) προβλέπει μέσο πληθωρισμό στο 3,3% το 2023. Αυτό, σε συνδυασμό με τις συζητήσεις για νέα αύξηση έως και 8%-9,5% στον κατώτατο μισθό από την 1η Απριλίου, αναμένεται να οδηγήσει σε πιο σημαντικά κέρδη πραγματικών μισθών απ’ ό,τι εκτιμούσε πριν.
Τρίτον, όχι μόνο ότι το πρωτογενές δημοσιονομικό έλλειμμα του περασμένου έτους ήταν 0,5%-0,7% του ΑΕΠ καλύτερο από τον στόχο, αλλά οι χαμηλότερες ενεργειακές επιδοτήσεις και η καλύτερη έναρξη του 2023 συνεπάγονται μεγαλύτερη άνοδο σε σχέση με τον στόχο για το πρωτογενές πλεόνασμα και φέτος. Ο μεγαλύτερος δημοσιονομικός χώρος επιτρέπει είτε ταχύτερη μείωση του χρέους, είτε πρόσθετη οικονομική στήριξη.
Τέταρτον, οι προβλέψεις της UBS για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2023 αυξήθηκαν κατά 60 μονάδες βάσης και στο 0,8%, κάτι που σημαίνει ένα καλύτερο εξωτερικό περιβάλλον για την Ελλάδα.
Παράλληλα, όπως τονίζει η UBS, η υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων -παρά την επιθετική ΕΚΤ-, η οποία οφείλεται κυρίως σε μακροοικονομικούς θεμελιώδεις παράγοντες, θα συνεχιστεί, εκτός εάν βέβαια υπάρξει έξαρση του πολιτικού κινδύνου λόγω των εκλογών. Αν και η εκλογική αβεβαιότητα θα μπορούσε να ασκήσει ανοδική πίεση στα spreads κατά την προεκλογική περίοδο, η UBS πιστεύει ότι μια επιστροφή τους στις 250 μ.β (ή και υψηλότερα) είναι πλέον ένα λιγότερο πιθανό σενάριο, καθώς η αγορά παραμένει σε μια νοοτροπία buy-on-dips και τα spreads της περιφέρειας είναι πολύ ανθεκτικά.
Επιπλέον, η δυναμική της προσφοράς φέτος είναι ευνοϊκή για την Ελλάδα, όπως ευνοϊκό είναι και το προφίλ του ελληνικού χρέους. Μια αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα φέτος θα είναι μια σημαντική ώθηση για τα ελληνικά ομόλογα και σημαντικός παράγοντας για περαιτέρω υπεραπόδοση, όπως τονίζει.
Ένας ακόμα σημαντικός καταλύτης για την αισιοδοξία της UBS για την Ελλάδα είναι οι πολύ καλές προοπτικές των ελληνικών τραπεζών. ‘Όπως σημειώνει, οι ελληνικές τράπεζες οδεύουν φέτος με διψήφιο ρυθμό εταιρικού δανεισμού, καλύτερη από την αναμενόμενη ποιότητα ενεργητικού και υγιή κεφαλαιακή θέση. Η συνεχιζόμενη αύξηση του εταιρικού δανεισμού -χάρη στο Ταμείο Ανάκαμψης- υποστηρίζει την επιτάχυνση της αύξησης των καθαρών επιτοκιακών εσόδων και αυξάνει τους θετικούς ανέμους από τα επιτόκια. Λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, της σταθερής καθαρής αύξησης των δανείων και ορισμένων υπολειπόμενων εξοικονομήσεων κόστους που θα πραγματοποιηθούν το 2023, οι ελληνικές τράπεζες ενδέχεται να φτάσουν σε υψηλά μονοψήφια έως χαμηλά διψήφια RoTE ήδη από το 2023, ενώ οι νέες προβλέψεις και η υγιής κεφαλαιοποίηση θα στηρίξουν τα σχέδια των ελληνικών τραπεζών για διανομές μερισμάτων από φέτος.
