Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα χρειάζεται ένα «σταθερό χέρι» και δεν πρέπει να μειώσει υπερβολικά το κόστος δανεισμού, καθώς ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί υψηλότερος στο μέλλον, δήλωσε το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Ιζαμπέλ Σνάμπελ.
«Διατηρώντας τα επιτόκια κοντά στα τρέχοντα επίπεδά τους, μπορούμε να είμαστε βέβαιοι ότι η νομισματική πολιτική δεν συγκρατεί υπερβολικά την ανάπτυξη και την απασχόληση ούτε την τονώνει», δήλωσε η Σνάμπελ. «Είμαστε έτσι σε καλή θέση να αξιολογήσουμε την πιθανή μελλοντική εξέλιξη της οικονομίας και να αναλάβουμε δράση εάν υλοποιηθούν κίνδυνοι που απειλούν τη σταθερότητα των τιμών», πρόσθεσε.
Μεσοπρόθεσμα, οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό «είναι πιθανόν να κλίνουν προς τα πάνω, αντανακλώντας τόσο την αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών όσο και τους κινδύνους νέων σοκ που θα ωθήσουν το κόστος από τους δασμούς και θα διαδοθούν μέσω των παγκόσμιων αλυσίδων αξίας», ανέφερε σε ομιλία της στο Πανεπιστήμιο του Στάνφορντ την Παρασκευή.
Η ΕΚΤ έχει μειώσει τα επιτόκια επτά φορές από τον Ιούνιο και οι αξιωματούχοι έχουν στείλει σήμα ότι είναι έτοιμοι να κάνουν περισσότερα, καθώς οι εμπορικοί δασμοί του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ απειλούν να μειώσουν την ανάπτυξη, με μια ακόμη κίνηση να φαίνεται πιθανή τον επόμενο μήνα.
Οι επενδυτές τιμολογούν επί του παρόντος δύο με τρεις ακόμη μειώσεις φέτος και ορισμένοι οικονομολόγοι, όπως ο Gilles Moec από την Axa Group, αναμένουν ακόμη πιο επιθετική χαλάρωση, εκτός εάν οι εμπορικές διαπραγματεύσεις επιλυθούν γρήγορα και θετικά.
Ωστόσο, η Σνάμπελ επέστησε την προσοχή στις πρώτες δημόσιες δηλώσεις της μετά τη μείωση του Απριλίου και στα πρώτα εμπεριστατωμένα σχόλια νομισματικής πολιτικής που κάνει δημοσίως από τον Φεβρουάριο, ρίχνοντας «πάγο» στις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων.
Η Σνάμπελ δήλωσε ότι στην παρούσα κατάσταση, το υψηλό επίπεδο οικονομικής αβεβαιότητας, σε συνδυασμό με την απότομη πτώση των τιμών της ενέργειας και το ισχυρότερο ευρώ «πιθανόν να επιβραδύνουν βραχυπρόθεσμα τον γενικό πληθωρισμό, σπρώχνοντάς τον ενδεχομένως κάτω από τον στόχο μας του 2%». Τον Απρίλιο, η αύξηση των τιμών καταναλωτή διαμορφώθηκε στο 2,2%.
Ωστόσο, η νομισματική πολιτική θα πρέπει να επικεντρωθεί στο μεσοπρόθεσμο διάστημα, είπε. «Δεδομένης της μεγάλης και μεταβλητής υστέρησης μετάδοσης, η αντίδραση στις βραχυπρόθεσμες εξελίξεις θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα ο μέγιστος αντίκτυπος της πολιτικής μας να ξεδιπλωθεί μόνο όταν οι τρέχουσες αποπληθωριστικές δυνάμεις θα έχουν περάσει».
Η ίδια υπογράμμισε δύο παράγοντες που θα μπορούσαν να έχουν το μέγεθος και την επιμονή να απομακρύνουν διατηρήσιμα τον υποκείμενο πληθωρισμό από τον στόχο της ΕΚΤ: την αύξηση των δημόσιων δαπανών και τον παγκόσμιο κατακερματισμό.
Η δημοσιονομική πολιτική «πρόκειται να επεκταθεί σε κλίμακα που δεν έχει παρατηρηθεί εκτός περιόδων βαθιάς οικονομικής συρρίκνωσης», είπε, υπογραμμίζοντας επίσης τα σχέδια της νέας γερμανικής κυβέρνησης. «Συνολικά, η δημοσιονομική ώθηση είναι πιθανό να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στον υποκείμενο πληθωρισμό μεσοπρόθεσμα».
Σχετικά με τον κατακερματισμό και ειδικότερα τους δασμούς των ΗΠΑ παραδέχθηκε ότι είναι δύσκολο να εκτιμηθούν οι επιπτώσεις, καθώς οι διαπραγματεύσεις βρίσκονται σε εξέλιξη.
«Συνολικά, ωστόσο, υπάρχουν κίνδυνοι ότι μια διαρκής και ουσιαστική αύξηση των δασμών θα ενισχύσει τις ανοδικές πιέσεις στον υποκείμενο πληθωρισμό που προκύπτουν από τις υψηλότερες δημοσιονομικές δαπάνες μεσοπρόθεσμα», είπε η Σνάμπελ.
Ανέφερε επίσης ότι η εξωτερική ζήτηση της ζώνης του ευρώ μπορεί να αποδειχθεί ανθεκτική και η εκτροπή του εμπορίου μπορεί να ωφελήσει τις εξαγωγές του μπλοκ.
«Εάν οι απαγορευτικοί δασμοί στις κινεζικές εισαγωγές παραμείνουν σε ισχύ, θα αυξήσουν μετρήσιμα την ανταγωνιστικότητα των τιμών της ζώνης του ευρώ στην αγορά των ΗΠΑ», τόνισε.
Η Σνάμπελ δήλωσε ακόμη ότι πιστεύει ότι οι αγορές περιουσιακών στοιχείων ως εργαλείο νομισματικής πολιτικής -γνωστή ως ποσοτική χαλάρωση- ήταν λιγότερο αποτελεσματικές από ό,τι ανέμεναν νωρίτερα οι κεντρικές τράπεζες.
«Ήταν πιο δαπανηρές από ό,τι νομίζαμε, γεγονός που θα με οδηγούσε, προσωπικά, στο συμπέρασμα ότι ο πήχης για το QE στο μέλλον θα πρέπει να είναι υψηλότερος», ανέφερε.
«Από τη σημερινή οπτική γωνία, η ενδεδειγμένη πορεία δράσης είναι να διατηρήσουμε τα επιτόκια κοντά στο σημείο όπου βρίσκονται σήμερα – δηλαδή σταθερά σε ουδέτερο έδαφος», δήλωσε. Το επιτόκιο καταθέσεων βρίσκεται σήμερα στο 2,25%, το ανώτερο άκρο ενός εύρους που θεωρείται ότι δεν περιορίζει ούτε τονώνει την οικονομική δραστηριότητα.
Η Σνάμπελ προειδοποίησε κατά της μετάβασης σε επεκτατικό έδαφος. Δεδομένων των σημερινών γνώσεων, «μια διευκολυντική στάση νομισματικής πολιτικής θα ήταν ακατάλληλη, επίσης επειδή τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό υποδηλώνουν ότι τα σοκ του παρελθόντος μπορεί να ξεθυμάνουν πιο αργά από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως».
«Θα χρειαζόταν να αντιδράσουμε πιο έντονα στο δασμολογικό σοκ μόνο αν παρατηρούσαμε μια απότομη επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας ή μια αποδυνάμωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό προς τα κάτω», είπε. «Και τα δύο φαίνονται απίθανα στην παρούσα συγκυρία», κατέληξε το μέλος της ΕΚΤ.
