Καθώς η επενδυτική φρενίτιδα σε τσιπ, νέες εφαρμογές, κέντρα επεξεργασίας δεδομένων και ενεργειακές υποδομές για την τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) συμπαρασύρει τους ψηφιακούς κολοσσούς, η ανάγκη για νέα κεφάλαια γίνεται ακόρεστη παρά τα τρισεκατομμύρια που έχουν αντλήσει από την άνοδο των μετοχών τους εδώ και μια τριετία και την άφθονη ρευστότητά τους. Ο δανεισμός των τεχνολογικών κολοσσών που θέλουν να προπορευτούν στην κούρσα για την ΑΙ φτάνει σε πρωτοφανή επίπεδα, δημιουργώντας φόβους για τη δυνατότητά τους να καλύψουν τις υποχρεώσεις τους. Ιδιαίτερα όταν ειδήμονες του κλάδου υποπτεύονται πως οι επενδύσεις της Σίλικον Βάλεϊ θα αποδώσουν σε βάθος χρόνου και όχι άμεσα. Ορισμένοι αναλυτές αμφιβάλλουν εάν θα αυξηθούν επαρκώς οι συνδρομές για τις εφαρμογές ΑΙ.
Η Bank of America υπολογίζει ότι οι Google, Meta Platforms, Amazon, Microsoft και Oracle έχουν εκδώσει ομόλογα της τάξεως των 121 δισ. δολαρίων από τις αρχές του 2025. Ο δανεισμός αυτός είναι τετραπλάσιος και πλέον από τον μέσο όρο των ομολόγων που εκδόθηκαν από τις εταιρείες αυτές σε ετήσια βάση κατά τη διάρκεια της τελευταίας πενταετίας. Κατά τα φαινόμενα, όμως, τα κεφάλαια αυτά δεν είναι παρά ένα ψήγμα των τεράστιων επενδύσεων που πρέπει να γίνουν προκειμένου να αποκτήσουν οι ψηφιακοί κολοσσοί τις απαραίτητες υποδομές για τη νέα εποχή της ΑΙ. Μόνο το κέντρο επεξεργασίας δεδομένων της Meta Platforms στην κομητεία Ρίτσλαντ Πάρις του Λος Άντζελες, το οποίο ονομάζεται Hyperion και εκτιμάται πως θα έχει ολοκληρωθεί το 2029 ή 2030, υπολογίζεται πως θα κοστίσει 27 δισ. δολάρια.
Ακόμη και η Amazon δεν απέφυγε τον δανεισμό. Είχε καταφέρει να χρηματοδοτήσει τις επενδύσεις στην ΑΙ χωρίς την έκδοση ομολόγων κατά τη διάρκεια της τελευταίας τριετίας, δηλαδή από τότε που η OpenAI παρουσίασε την πρώτη εφαρμογή αναπαραγωγικής τεχνητής νοημοσύνης ChatGPT. Στις 17 Νοεμβρίου, ωστόσο, άντλησε 17 δισ. δολάρια από τις αγορές. Αρχές του ιδίου μηνός, η Alphabet εξέδωσε ομολογιακό δάνειο 25 δισ. δολαρίων, το οποίο έχει διάρκεια 50 ετών. Αντίστοιχα, η Meta δανείστηκε 30 δισ. δολάρια τον Οκτώβριο και η Oracle 18 δισ. δολάρια τον Σεπτέμβριο.
Η κλίμακα των δανείων εκτιμάται πως θα είναι ακόμα μεγαλύτερη μέσα στα επόμενα χρόνια, επισημαίνουν αναλυτές στο περιοδικό Forbes. H JPMorgan υπολογίζει ότι τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού στον τομέα της ΑΙ μπορεί να φτάσουν τα 1,3 τρισ. δολάρια μέχρι το 2030. Είναι ένα υπέρογκο ποσό εάν αναλογιστεί κανείς πως ο συνολικός δανεισμός των αμερικανικών εταιρειών στις ομολογιακές αγορές κινείται στο 1,9 τρισ. δολάρια, ετησίως, από το 2020. Αρκετοί από τους τεχνολογικούς κολοσσούς των ΗΠΑ διαθέτουν ισχυρή ρευστότητα και εγείρονται ερωτήματα για το μέγεθος των ομολογιακών δανείων. Παραδείγματος χάριν, η ρευστότητα της Meta ανέρχεται στα 44,5 δισ. δολάρια ενώ αυτή των Alphabet και Amazon κινείται σχεδόν στα 100 δισ. δολάρια.
Ωστόσο είναι έντονο το ενδιαφέρον των επενδυτών για να χρηματοδοτήσουν αυτά τα μεγαλόπνοα και εξαιρετικά δαπανηρά σχέδια. Γιατί να μην αξιοποιήσουν οι τεχνολογικοί κολοσσοί την ευκαιρία αυτή; Η Columbia Threadneedle Investments εκτιμά πως οι δαπάνες για υποδομές στην τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να φτάσουν τα 5,7 τρισ. δολάρια. Εάν η πρόβλεψη αυτή επιβεβαιωθεί, τότε θα αποτελέσει φαινόμενο στη σύγχρονη ιστορία. Εάν, ωστόσο, επιβραδυνθεί η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ στον τομέα της ΑΙ τότε μπορεί να προκληθούν αλυσιδωτές αντιδράσεις σε άλλες κατηγορίες εταιρικών ομολόγων. Η Wall Street παρακολουθεί τις τάσεις αυτές με προβληματισμό, καθώς ήδη έχει συντελεστεί μια διόρθωση στα χρηματιστήρια από τις υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών.
Μια ακόμη διάσταση των κεφαλαίων που έχουν επενδυθεί στην τεχνητή νοημοσύνη είναι η χρηματοδότηση των start-up εταιρειών. Τα καινοτόμα κεφάλαια έχουν διοχετεύσει πάνω από 192 δισ. δολάρια σε νεοφυείς ΑΙ εταιρείες, αντανακλώντας νέο ιστορικό υψηλό. Η OpenAI, η οποία δεν είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο, αποτελεί μια ξεχωριστή κατηγορία καθώς πυροδότησε αρχικά τον ενθουσιασμό για την ΑΙ. Τον Οκτώβριο του 2024 έκλεισε πιστωτική συμφωνία 4 δισ. δολαρίων με τις JPMorgan Chase, Citi, Goldman Sachs, Morgan Stanley και άλλες επενδυτικές τράπεζες. Πρόσφατα εξασφάλισε 40 δισ. δολάρια από γύρο χρηματοδότησης όπου συμμετείχε η Softbank. Υπάρχουν σχέδια για κολοσσιαίες επενδύσεις σε υποδομές -όπως το project Stargate για κέντρα δεδομένων- που μπορεί να φτάσουν τα 100 δισ. δολάρια ή και παραπάνω. Για αυτά τα έργα, η OpenAI έχει συζητήσει το ενδεχόμενο να ζητήσει δάνεια με κρατικές εγγυήσεις από τις ΗΠΑ. Μέχρι σήμερα, ωστόσο, μόνον η Nvidia έχει καταφέρει να εξασφαλίσει μια μεγάλη και σταθερή αύξηση εσόδων χάρη στον σχεδιασμό των πιο προηγμένων τσιπ στην ΑΙ.
