Η SpaceX στοχεύει σε αποτίμηση 1,5 τρισεκατομμυρίου δολαρίων για τη σχεδιαζόμενη δημόσια εγγραφή της το επόμενο έτος — μια αποτίμηση που στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στο Starlink αλλά και στο όραμα του Ίλον Μασκ για το μέλλον της εταιρείας, από διαστημικά κέντρα δεδομένων μέχρι εργοστάσια στη Σελήνη και αποικίες στον Άρη.
Η εταιρεία σχεδιάζει μια δημόσια προσφορά που θα μπορούσε να αποδειχθεί η μεγαλύτερη στην ιστορία. Τα έσοδα της SpaceX εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 22 έως 24 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026, κυρίως χάρη στη δορυφορική υπηρεσία Starlink.
Σε αυτά τα επίπεδα, η αποτίμηση της δημόσιας εγγραφής θα αντιστοιχεί σε περίπου 62,5 φορές τα έσοδα — κάτι που ελάχιστες εταιρείες έχουν προσεγγίσει.
Το άμεσο επενδυτικό αφήγημα αφορά την εκρηκτική ανάπτυξη του Starlink και τη νέα υπηρεσία κινητής τηλεφωνίας που στηρίζεται σε φάσμα που απέκτησε από την EchoStar. Όμως ο Μασκ προωθεί ένα ακόμη μεγαλύτερο σχέδιο: διαστημικά κέντρα τεχνητής νοημοσύνης που θα δημιουργούν ένα κατανεμημένο δίκτυο σε τροχιά. Ο ίδιος, σε ανάρτησή του, «επικύρωσε» την ιδέα αυτή, μαζί με την προοπτική ταξιδιών στον Άρη και εργοστασίων στη Σελήνη μέσω του Starship.
Η δημόσια εγγραφή της SpaceX αποτελεί, ουσιαστικά, στοίχημα ότι η εταιρεία θα κυριαρχήσει σε μεγάλες περιοχές της μελλοντικής διαστημικής οικονομίας.
Το Starlink θεωρείται το «κόσμημα του στέμματος» της SpaceX. Αναλυτές εκτιμούν ότι μπορεί να ξεπεράσει το 1 δισεκατομμύριο συνδρομητές ως το 2040 και να αντιπροσωπεύει σχεδόν τα τρία τέταρτα των συνολικών εσόδων της εταιρείας. Η δυναμική του το τοποθετεί απέναντι σε κλασικούς παρόχους τηλεπικοινωνιών, όπως έκανε κάποτε η Tesla με την αυτοκινητοβιομηχανία.
Το Starlink συνεργάζεται με πάροχους κινητής τηλεφωνίας για κάλυψη απομακρυσμένων περιοχών και αναμένεται να αυξήσει τη χωρητικότητα άμεσης σύνδεσης κινητών κατά περισσότερο από 100 φορές, αξιοποιώντας συμφωνίες για φάσμα συχνοτήτων που εξασφάλισε νωρίτερα φέτος.
Παρά τη δυναμική, ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι το φάσμα που απέκτησε δεν επαρκεί για μια πραγματικά ανταγωνιστική αυτόνομη υπηρεσία κινητής. Προς το παρόν, η SpaceX αναμένεται να αξιοποιήσει συνεργασίες με υπάρχοντες παρόχους, εξασφαλίζοντας υψηλές πωλήσεις χωρίς το κόστος πλήρους ανταγωνισμού.
Aγορά «απεριόριστου μεγέθους»
Άλλοι ειδικοί εκτιμούν ότι το Starlink θα μπορούσε θεωρητικά να προσεγγίζει κάθε κινητό τηλέφωνο στον κόσμο, ανοίγοντας μια αγορά πρακτικά «απεριόριστου μεγέθους».
Οι επενδυτές παραμένουν επίσης αισιόδοξοι για τη σχεδόν μονοπωλιακή θέση της SpaceX στις εκτοξεύσεις στο διάστημα, όπου συγκαταλέγει τη NASA και το αμερικανικό Πεντάγωνο στους πελάτες της. Ακόμη και εταιρείες που εμφανίζονται ως ανταγωνιστές του Starlink βασίζονται στους πυραύλους Falcon 9 για την τοποθέτηση δορυφόρων σε τροχιά.
Παρά την κυριαρχία της, η Morgan Stanley εκτιμά ότι τα έσοδα από εκτοξεύσεις θα αποτελούν μικρότερο μέρος των συνολικών εσόδων στο μέλλον, καθώς ο νέος πύραυλος Starship θα αναλάβει περισσότερες αποστολές — από εκτοξεύσεις δορυφόρων έως αποστολές στη Σελήνη, για τις οποίες η NASA έχει αναθέσει στη SpaceX έργα δισεκατομμυρίων.
Η συνδυασμένη κυριαρχία στο διαστημικό ίντερνετ, οι δυνατότητες του Starship και τα οράματα για διαστημικά data centers και ταξίδια στον Άρη καθιστούν, σύμφωνα με αναλυτές, το timing της IPO την «καλύτερη δυνατή στιγμή» — αν και αυτό δεν αποτελεί απαραίτητα θετική σύσταση.
H αγορά βρίσκεται σε «φάση υπερθέρμανσης»
Ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αγορά βρίσκεται σε φάση υπερθέρμανσης, ενώ ο ανταγωνισμός αναμένεται να ενισχυθεί, ιδιαίτερα από εταιρείες όπως η Blue Origin. Αν συμβεί αυτό, η μοναδικότητα της SpaceX θα μειώνεται με την πάροδο του χρόνου, γεγονός που κάνει τη σημερινή συγκυρία πιο ελκυστική για δημόσια εγγραφή.
Παράλληλα, η αποτίμηση —είτε 800 δισ. δολάρια από εσωτερικές συναλλαγές είτε 1,5 τρισ. στον στόχο της IPO— προκαλεί σύγχυση στους επενδυτές, καθώς ξεπερνά κατά πολύ τις αποτιμήσεις των μεγάλων αμυντικών εταιρειών των ΗΠΑ και πλησιάζει τις μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500.
Πολλοί αναλυτές σημειώνουν ότι η τελική αποτίμηση εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από έναν άνθρωπο: τον Ίλον Μασκ. Η «προσαύξηση Ίλον», όπως ονομάζεται, αντανακλά το ιστορικό του στην οικοδόμηση εταιρειών τεράστιας επιτυχίας.
Ωστόσο, η έλλειψη άμεσων ανταγωνιστών και η προσωπική του επιρροή στην εταιρεία κάνουν οποιαδήποτε αποτίμηση δύσκολο να γίνει αντιληπτή με παραδοσιακά κριτήρια — γεγονός που, τελικά, μπορεί να λειτουργήσει υπέρ της SpaceX.
