Η συνέχιση των στοχευμένων εξαγορών, η ισχυρότερη τοποθέτηση στην αμερικανική αγορά και η περαιτέρω διείσδυση επί ευρωπαϊκού εδάφους συνθέτουν το road map της Theon International, η οποία διεκδικεί ρόλο ηγέτη στην παγκόσμια αγορά αμυντικών ηλεκτροπτικών συστημάτων, αξιοποιώντας το νέο παράθυρο ευκαιρίας που δημιουργεί η διεθνής συγκυρία.
Στη διάρκεια χθεσινής παρουσίασης σε επενδυτές η διοίκηση του ομίλου δια στόματος του Deputy Group CEO/Business Development Director, Philippe Mennicken, παρουσίασε τη στρατηγική της επόμενης ημέρας, περιγράφοντας ένα σχέδιο που «πατά» στην ισχυρή κερδοφορία, στο ιστορικά υψηλό backlog και στη γεωπολιτική συγκυρία που ενισχύει τη ζήτηση για αμυντικά συστήματα. Όπως τόνισε ο κ. Mennicken, απαντώντας σε ερωτήσεις επενδυτών, το γεωπολιτικό περιβάλλον γίνεται όλο και πιο πολυπολικό, με διαφορετικά κέντρα ισχύος να αναδύονται και να οδηγούν σχεδόν παντού σε ενίσχυση των αμυντικών δαπανών.
«Στην Ευρώπη, όπου επί δεκαετίες είχε καταγραφεί σαφής υποεπένδυση στην άμυνα, ο πόλεμος στην Ουκρανία λειτούργησε ως επιταχυντής. Η Γερμανία εμφανίζεται να πρωταγωνιστεί στη νέα αυτή φάση, όμως η τάση δεν περιορίζεται εκεί. Σκανδιναβία, Βαλτική, Ανατολική Ευρώπη, αλλά σταδιακά και ο ευρωπαϊκός Νότος, κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση, ενισχύοντας ένα περιβάλλον που ευνοεί ευρωπαϊκούς αμυντικούς προμηθευτές με αποδεδειγμένη παραγωγική ικανότητα» σημείωσε χθες ο Deputy Group CEO.
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή
Η διοίκηση της THEON εντοπίζει, παράλληλα, σημαντικές ευκαιρίες στη Μέση Ανατολή αλλά και στην περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού. Σύμφωνα με το management, οι αυξανόμενες εντάσεις και οι νέες εστίες αστάθειας επιταχύνουν αποφάσεις προμηθειών και αυξάνουν τους αμυντικούς προϋπολογισμούς.
Είναι ενδεικτικό ότι, απαντώντας σε ερώτηση για τη σύγκρουση με το Ιράν, η εταιρεία απέφυγε μεν να πάρει θέση επί πολιτικών γεγονότων, ξεκαθάρισε, όμως, ότι κάθε σύγκρουση δημιουργεί άμεση και μακροπρόθεσμη ανάγκη για εξοπλισμούς, κάτι που ήδη αντανακλάται στη ζήτηση.
Σύμφωνα με όσα ανέφερε ο Philippe Mennicken κατά την παρουσίαση στους επενδυτές, ακόμη και στην Ασία, χώρες όπως η Ιαπωνία, η Ταϊβάν και η Νότια Κορέα αυξάνουν σημαντικά τις αμυντικές τους δαπάνες, καθώς «γίνεται όλο και πιο σαφές ότι καμία χώρα δεν μπορεί να θεωρεί δεδομένη την προστασία από παραδοσιακούς συμμάχους και πρέπει να διασφαλίσει τη δική της αμυντική επάρκεια σε περίπτωση σύγκρουσης».
To αμερικανικό στοίχημα
Για την THEON, ωστόσο, το μεγάλο στρατηγικό στοίχημα παραμένει η Αμερική. Η διοίκηση αναγνώρισε ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν συνεισφέρουν σήμερα μεγάλο ποσοστό στα συνολικά έσοδα του ομίλου, καθώς σε αρκετές περιπτώσεις η εταιρεία προμηθεύει τμήματα εξοπλισμού, τα οποία στη συνέχεια συναρμολογούνται στις ΗΠΑ με αμερικανικά υποσυστήματα.
Παρ’ όλα αυτά, όπως τόνισε χθες ο Philippe Mennicken, η αγορά των ΗΠΑ παραμένει η μεγαλύτερη και πιο εμβληματική στον κόσμο και εξ αυτού η ΤΗΕΟΝ επενδύει σταθερά στην ενίσχυση της τοπικής παρουσίας της, στη διεύρυνση των συνεργασιών της και στην τοποθέτησή της σε πολλαπλά τμήματα της αμερικανικής αμυντικής αγοράς, πέρα από τα συμβόλαια με τον αμερικανικό στρατό.
Όπως ειπώθηκε χθες, η THEON διαθέτει ήδη ενεργό πρόγραμμα με το Σώμα Πεζοναυτών των ΗΠΑ, εμπορική παρουσία και δίαυλο προς άλλα κρίσιμα σώματα και υπηρεσίες. Γενικά, η διοίκηση κατέστησε σαφές ότι, ακόμη και σε ένα περιβάλλον όπου η Ουάσιγκτον ενισχύει την προτίμηση σε εγχώρια σχεδιασμένα και κατασκευασμένα συστήματα, η THEON θα συνεχίσει να επενδύει σε τεχνολογικές εταιρείες και συνεργασίες που μπορούν να της δώσουν πρόσβαση στην επόμενη γενιά αμυντικών εφαρμογών.
«Οι ΗΠΑ παραμένουν μια σημαντική αγορά για εμάς και πιστεύουμε ότι, ενισχύοντας την παρουσία μας εκεί, θα αυξήσουμε σημαντικά τα έσοδά μας από αυτήν την αγορά» τόνισε ο ίδιος.
Λελογισμένες εξαγορές
Η έμφαση στην επόμενη ημέρα αποτυπώνεται και στο μέτωπο των εξαγορών. Η διοίκηση επανέλαβε ότι το 2026 θα συνεχιστεί η στρατηγική των bolt-on εξαγορών, δηλαδή μικρότερων, στοχευμένων κινήσεων, που ενισχύουν συγκεκριμένες τεχνολογικές δυνατότητες, χωρίς να διαταράσσουν την κεφαλαιακή ισορροπία του ομίλου.
Οι προτεραιότητες στο μέτωπο των M&A αφορούν: fire control systems, προϊόντα για πλατφόρμες, τεχνολογίες για UAVs και οχήματα, αλλά και το οικοσύστημα THEON NEXT, που σχετίζεται με την ψηφιακή μετάβαση στον στρατιώτη του μέλλοντος, με επαυξημένη πραγματικότητα, διασύνδεση και fused δυνατότητες.
Η εταιρεία ξεκαθάρισε μάλιστα ότι τουλάχιστον στο μεσοπρόθεσμο μέλλον οι νέες εξαγορές αναμένεται να χρηματοδοτηθούν χωρίς έκδοση νέων μετοχών, θέλοντας -προφανώς- να καθησυχάσει την αγορά μετά τη μεταβλητότητα που είχε προκαλέσει η περσινή αύξηση κεφαλαίου.
Ειδικά στο σκέλος της αγοράς νυχτερινής όρασης, η THEON εμφανίζεται να διαβάζει τη συγκυρία με όρους διαρθρωτικής ζήτησης και όχι συγκυριακής ανόδου. Η διοίκηση επανέφερε τη λογική του “one soldier, one goggle”, εξηγώντας ότι για να έχει ένας στρατιώτης πραγματική νυχτερινή επιχειρησιακή ικανότητα, το πρώτο και βασικότερο βήμα είναι να διαθέτει σύστημα νυχτερινής όρασης.
Στη Βόρεια Αμερική η διείσδυση σε αυτό το πεδίο -όπως ανέφερε χθες ο Philippe Mennicken- αγγίζει το 100%, όμως εκεί η αγορά μπαίνει σε φάση αντικατάστασης παλαιών συστημάτων. Στην Ευρώπη, αντίθετα, η διείσδυση υπολογίζεται μόλις στο 30%-40%, στην Ασία-Ειρηνικό περίπου στο 10%, ενώ σε Μέση Ανατολή, Αφρική και Λατινική Αμερική κινείται κοντά στο 20%.
Αυτό σημαίνει ότι η αγορά έχει ακόμη μπροστά της σημαντικό χώρο ανάπτυξης, ειδικά καθώς ο πόλεμος στην Ουκρανία κατέδειξε με τον πιο ωμό τρόπο το τακτικό πλεονέκτημα που αποκτά όποιος “βλέπει” τη νύχτα όταν ο αντίπαλος δεν μπορεί.
Ισχυρή χρηματο-οικονομική βάση-Το guidance
Το guidance που επανέλαβε χθες το management για το 2026 κάνει λόγο για έσοδα μεταξύ 570 έως 600 εκατ. ευρώ, ήτοι αύξηση περίπου 30% σε σχέση με το 2025. Η διοίκηση αναμένει επίσης ότι τα περιθώρια EBIT θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, περί το 25%, ενώ το CapEx θα αυξηθεί στα 30 εκατ. ευρώ για να στηρίξει τη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη. Ο δε μεσοπρόθεσμος στόχος για έσοδα 1 δισ. ευρώ, που αρχικά τοποθετούνταν στο 2030, φαίνεται πλέον πιθανό να επιτευχθεί νωρίτερα.
Στο χθεσινό investor day η διοίκηση επέμεινε στην ισχυρή χρηματοοικονομική βάση του ομίλου, καθώς το 2025 ήταν άλλη μία χρονιά-ορόσημο για την THEON με έσοδα 443,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά περίπου 25,9% και προσαρμοσμένο EBIT 116,1 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 26,2%, ένα από τα υψηλότερα στον κλάδο.
Η εταιρεία πέτυχε ιστορικό υψηλό νέων παραγγελιών, ύψους 1,3 δισ. ευρώ, ενώ το συνολικό ανεκτέλεστο μαζί με τα options έφτασε κοντά στα 2,3 δισ. ευρώ, προσφέροντας αυξημένη ορατότητα εσόδων για τα επόμενα χρόνια. Ακόμη πιο κρίσιμο -σύμφωνα με το management- είναι ότι το soft backlog εκτείνεται πλέον έως το 2029, στοιχείο που αποτυπώνει τη βαρύτητα των πολυετών συμφωνιών-πλαίσιο που συνάπτει η εταιρεία με βασικούς πελάτες.
