Η ιταλική UniCredit απειλεί για πρώτη φορά, έστω και έμμεσα, με αλλαγή διοίκησης στην Commerzbank, καθώς κλιμακώνεται η μάχη για την εξαγορά της δεύτερης μεγαλύτερης ιδιωτικής τράπεζας της Γερμανίας, σύμφωνα με τη Handelsblatt.
Σε ανακοίνωσή της τη Δευτέρα, η ιταλική τράπεζα υποστήριξε ότι, εφόσον εξασφαλίσει επαρκή στήριξη από τους μετόχους στη γενική συνέλευση, θα μπορούσε να εκλέξει το σύνολο των εκπροσώπων των μετόχων στο εποπτικό συμβούλιο, το οποίο είναι αρμόδιο για τον διορισμό της διοίκησης.
«Η UniCredit είναι πεπεισμένη ότι μια τέτοια εξέλιξη θα διευκόλυνε την υλοποίηση μιας στρατηγικής που αξιοποιεί τις δυνατότητες δημιουργίας αξίας που έχει εντοπίσει, ενισχύοντας και μετασχηματίζοντας την Commerzbank, ιδιαίτερα στη Γερμανία», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Ο επικεφαλής της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, είχε ήδη καταστήσει σαφές από τον Απρίλιο ότι, σε περίπτωση επιτυχούς εξαγοράς, προτίθεται να προχωρήσει σε ριζική αναδιάρθρωση της Commerzbank. Στα σχέδια περιλαμβάνονται, μεταξύ άλλων, ο περιορισμός του διεθνούς δικτύου της τράπεζας και η περικοπή 7.000 θέσεων πλήρους απασχόλησης στη Γερμανία. Η διοίκηση της γερμανικής τράπεζας, υπό την Μπετίνα Ορλόπ, απορρίπτει κατηγορηματικά ένα τέτοιο ενδεχόμενο.
Ο CEO της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ © Printscreen Youtube
Ενοχλημένη η CEO της Commerzbank
Όπως αναφέρει η Handelsblatt, η Μπετίνα Ορλόπ εμφανίστηκε ενοχλημένη από την ανακοίνωση της Δευτέρας, επισημαίνοντας ότι η πρόταση εξαγοράς βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη. «Δεν είναι ιδανικό, για ένα συστημικά σημαντικό ίδρυμα, να προαναγγέλλεται η αντικατάσταση της διοικητικής ομάδας με στόχο την εφαρμογή μιας δικής του αυτόνομης στρατηγικής», δήλωσε η επικεφαλής της γερμανικής τράπεζας στο συνέδριο Frankfurt Euro Finance Summit.
Η Ορλόπ υποστήριξε επίσης ότι η UniCredit παραβλέπει τη συμφωνία της Commerzbank με τη γερμανική ομοσπονδιακή κυβέρνηση, η οποία διατηρεί ποσοστό περίπου 13% και αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο της τράπεζας. «Όσο η ομοσπονδιακή κυβέρνηση κατέχει μετοχές, έχει το δικαίωμα να προτείνει δύο εκπροσώπους των μετόχων», τόνισε. Το Βερολίνο απορρίπτει την εξαγορά της Commerzbank και, ως εκ τούτου, δεν αναμένεται να προτείνει υποψηφίους που θα διευκόλυναν τα σχέδια της UniCredit.
Η UniCredit εισήλθε στο μετοχικό κεφάλαιο της Commerzbank το 2024 και στις αρχές του 2025 υπέβαλε πρόταση εξαγοράς. Έως την περασμένη Παρασκευή, η ιταλική τράπεζα είχε αποκτήσει το 11,86% των μετοχών της γερμανικής τράπεζας, ενώ το συνολικό της οικονομικό συμφέρον αναμένεται να αυξηθεί από 26,77% σε 38,63%, συμπεριλαμβανομένων εκτεταμένων θέσεων σε παράγωγα.
Με βάση τα συνήθη ποσοστά συμμετοχής στις γενικές συνελεύσεις της Commerzbank, μια συμμετοχή κοντά στο 40% θα μπορούσε, σύμφωνα με εκτιμήσεις, να δώσει στη UniCredit ουσιαστική πλειοψηφία. Αυτό θα της επέτρεπε να επιβάλει τη βούλησή της κατά την εκλογή των εκπροσώπων των μετόχων στο εποπτικό συμβούλιο.
Commerzbank ©EPA/RONALD WITTEK
Ο ρόλος των εργαζομένων και τα εμπόδια στη UniCredit και η στάση της ΕΚΤ
Στη γενική συνέλευση του 2027 αναμένεται να ανανεωθεί η θητεία οκτώ από τους δέκα εκπροσώπους των μετόχων στο εποπτικό συμβούλιο, μεταξύ αυτών και ενός εκπροσώπου του γερμανικού Δημοσίου. Εάν τότε η UniCredit διαθέτει την απαιτούμενη πλειοψηφία, θα μπορούσε να εμποδίσει την επανεκλογή τους. Παράλληλα, με απλή πλειοψηφία θα είχε τη δυνατότητα να ζητήσει την απομάκρυνση των δύο εκπροσώπων των μετόχων που έχουν εκλεγεί έως το 2029: της πρώην αντιπροέδρου της Bundesbank, Sabine Lautenschläger-Peiter, και του πρώην στελέχους της Standard Chartered, Michael Gorriz. Η Lautenschläger-Peiter είχε προταθεί από το γερμανικό Δημόσιο.
Εάν η UniCredit επιδιώξει την αντικατάσταση της διοίκησης της Commerzbank, πιθανότατα θα χρειαστεί να αναδιαμορφώσει συνολικά την πλευρά των εκπροσώπων του κεφαλαίου στο εποπτικό συμβούλιο. Διαφορετικά, οι δέκα εκπρόσωποι των εργαζομένων, σε συνδυασμό με τους Lautenschläger-Peiter και Gorriz, θα μπορούσαν να εμποδίσουν αλλαγές στο διοικητικό συμβούλιο.
Με ενδιαφέρον αναμένεται και η στάση της τραπεζικής εποπτείας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σε περίπτωση που η UniCredit επιχειρήσει αλλαγή ηγεσίας στην Commerzbank. Η ΕΚΤ θα πρέπει να αξιολογήσει όχι μόνο την επαγγελματική καταλληλότητα των μελών των διοικητικών και εποπτικών οργάνων, αλλά και το ενδεχόμενο ύπαρξης συγκρούσεων συμφερόντων.
Με την αναφορά της στη δυνατότητα απομάκρυνσης της διοίκησης της Commerzbank με απλή πλειοψηφία, η UniCredit αμφισβητεί το επιχείρημα της γερμανικής τράπεζας ότι ουσιαστικές δομικές αλλαγές μπορούν να προχωρήσουν μόνο με πλειοψηφία 75%. «Τα μόνα ζητήματα που απαιτούν πλειοψηφία 75% σε γενική συνέλευση είναι μια συγχώνευση ή άλλα εταιρικά μέτρα αναδιάρθρωσης», υποστηρίζει η τράπεζα του Μιλάνου. Όπως σημειώνει, αυτό δεν είναι επί του παρόντος το ζητούμενο, καθώς η UniCredit επιδιώκει πρώτα την αναδιάρθρωση της Commerzbank και όχι την άμεση συγχώνευσή της με τη γερμανική θυγατρική της, HypoVereinsbank.
Η Ορλόπ είχε πρόσφατα δηλώσει ότι θα είναι δύσκολο για τη UniCredit να εξασφαλίσει πλειοψηφία τριών τετάρτων για δομικές αλλαγές, εφόσον το γερμανικό Δημόσιο και άλλοι επενδυτές δεν πουλήσουν τις μετοχές τους.
Οι όροι της πρότασης εξαγοράς από την UniCredit
Στο πλαίσιο της πρότασης εξαγοράς, η UniCredit προσφέρει 0,485 δικές της μετοχές για κάθε μετοχή της Commerzbank. Με βάση τις τρέχουσες αποτιμήσεις, η προσφορά υπολείπεται κατά περισσότερο από ένα ευρώ της τιμής της μετοχής της Commerzbank, η οποία διαμορφώνεται στα 36,13 ευρώ. Η προθεσμία αποδοχής της προσφοράς λήγει την Τρίτη τα μεσάνυχτα, ενώ το τελικό αποτέλεσμα αναμένεται να ανακοινωθεί την Παρασκευή.
Σύμφωνα με την Commerzbank, μετοχές στην πρόταση της UniCredit προσέφεραν κυρίως τράπεζες και χρηματοπιστωτικά οχήματα που είχαν πραγματοποιήσει και συναλλαγές παραγώγων με την ιταλική τράπεζα. Επιπλέον, κατά τις ίδιες πληροφορίες, μεγάλο μέρος των μετοχών που προσφέρθηκαν προερχόταν από επενδυτές που τις είχαν απλώς δανειστεί.
Η Commerzbank κατηγορεί επίσης τη UniCredit ότι επιχειρεί «να διογκώσει τεχνητά τη θέση της στην αντίληψη της αγοράς», προσμετρώντας εν μέρει τόσο τις άμεσες συμμετοχές όσο και τις θέσεις σε παράγωγα. Η γερμανική τράπεζα ζήτησε για τον λόγο αυτό από τη χρηματοπιστωτική εποπτική αρχή BaFin να εξετάσει την υπόθεση. Το γενικό συμβούλιο εργαζομένων της γερμανικής τράπεζας προχώρησε ακόμη περισσότερο, καταθέτοντας μήνυση κατά αγνώστων στην εισαγγελία της Φρανκφούρτης, κάνοντας λόγο για υποψίες χειραγώγησης της αγοράς και παραπλάνησης.
Η UniCredit απορρίπτει όλες τις κατηγορίες και ζητά από την πλευρά της εποπτικό έλεγχο των δηλώσεων της Commerzbank. Στο πλαίσιο του διαλόγου της με τη BaFin, η ιταλική τράπεζα ζήτησε να εξεταστούν οι συνθήκες υπό τις οποίες έγιναν οι σχετικές δηλώσεις, η ακρίβειά τους και τα προφανή κίνητρά τους, καθώς και το κατά πόσο αποσκοπούν στην υπονόμευση της ακεραιότητας της διαδικασίας εξαγοράς και στη σύγχυση των εμπλεκομένων.
Η Ορλόπ απορρίπτει την κριτική. «Δεν έχουμε κάνει τίποτα παραπλανητικό», δήλωσε. «Παρουσιάσαμε απλώς τα γεγονότα και αυτό θα συνεχίσουμε να κάνουμε».
