Εθνική: Πλώρη για μέγιστη τιμή, το ΤΧΣ αποφασίζει στενότερο εύρος τιμών

Την «έκπληξη» περιμένει η αγορά να κάνει η Εθνική Τράπεζα, η οποία από χθες, πρώτη ημέρα που άνοιξε το Βιβλίο Προσφορών, προσελκύει ένα επενδυτικό ενδιαφέρον τόσο έντονο, που «σπάει το κοντέρ». Σαν μια κίνηση προεξόφλησης, το υψηλό του εύρους τιμής (7,95 ευρώ) διαμορφώθηκε σε «premium» σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής, που ήταν στα 7,844 ευρώ, και το γεγονός αυτό από μόνο του αντανακλά την πεποίθηση ότι στο τρέχον placement η διεκδίκηση της μέγιστης τιμής δεν είναι μόνο το ζητούμενο, αλλά και εφικτή. Σε τέτοιον βαθμό που μπορεί το discount επί της τιμής -που είθισται ως πρακτική σε τέτοιου ύψους συναλλαγές- να είναι πολύ μικρό ή και μηδενικό.

Στο πλαίσιο αυτό, είναι πολύ πιθανόν να προχωρήσει η πώληση με στενότερο εύρος τιμής, που σημαίνει να αυξηθεί το κατώτατο όριο από τα 7,30 ευρώ σε υψηλότερο επίπεδο. Κάτι τέτοιο θα αφορά την τρίτη και τελευταία ημέρα των εγγραφών (αύριο) και θα αποφασισθεί, κατά πληροφορίες, στο Διοικητικό Συμβούλιο του Ταμείου ΤΧΣ) σήμερα το απόγευμα.

Εν τω μεταξύ, χθες η μετοχή ανέβηκε στη συνεδρίαση στο υψηλό του 7,97 ευρώ, δικαιολογώντας το υψηλό του εύρους, αν και στην πορεία έκλεισε στα 7,67 ευρώ. Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι το ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε από το άνοιγμα του Βιβλίου Προσφορών και που ξεπέρασε κάθε προσδοκία με την υπερκάλυψη άνω των 6 φορών μέσα σε ένα τρίωρο (και την πρώτη κάλυψη στα πρώτα λεπτά της ώρας) θα σημειώσει νέο ρεκόρ. Όχι μόνο σε σχέση με την προηγούμενη διάθεση μετοχών της Εθνικής τον Νοέμβριο 2023 (η υπερκάλυψη είχε ξεπεράσει τις 8 φορές), αλλά και άλλων placement, όπως για παράδειγμα το αντίστοιχο της Πειραιώς, η οποία επίσης είχε υψηλό πήχη υπερκάλυψης σε 8 φορές.

Με βάση τη συρροή επενδυτικών funds, αρκετά εκ των οποίων διατηρούν ποιοτικά χαρακτηριστικά με στρατηγική long term, καθώς και άλλων hedge funds που εκ των πραγμάτων μπορεί να δίνουν υψηλότερες τιμές, το στενότερο εύρος στο οποίο φαίνεται να οδεύει η διαδικασία με στόχο τη μέγιστη τιμή αναμένεται να ικανοποιήσει τις προσδοκίες των αναδόχων. Εν τω μεταξύ, η περιρρέουσα ατμόσφαιρα προβάλλει ως πιθανό σενάριο η υπερκάλυψη να σπάσει το φράγμα και των 10 φορών…

Υπό αυτό το πρίσμα, όπως εκτιμούν αρμόδιες πηγές, η μέγιστη τιμή μπορεί να σημαίνει πώληση μετοχών χωρίς καθόλου discount, ένα σενάριο που «έπαιζε» τουλάχιστον ως προτεραιότητα και στόχος, αν και δεν θα μπορούσε να ήταν δεδομένο εξαρχής.

Για τους επενδυτές το case Εθνική Τράπεζα είναι μία από τις καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες πριν παγώσει η αγορά εν όψει αμερικανικών εκλογών και είναι μια τοποθέτηση στη μετα-investment grade ελληνική αγορά, σε μια τράπεζα που έχει ήδη αναθεωρήσει ανοδικά τους στόχους της για το 2024. Μετά την ολοκλήρωση του placement, το Ταμείο θα έχει παραμείνει με ένα ποσοστό 8,4% μετοχών Εθνικής στο χαρτοφυλάκιό του, που θα περάσει στη μετάβασή του στο Υπερταμείο (αφού τέλος του έτους τελειώνει το έργο του).

Πολλές συζητήσεις γίνονται πέριξ αυτού του ποσοστού, το οποίο η κυβέρνηση θέλει ιδανικά να διαθέσει σε στρατηγικό επενδυτή, θωρακίζοντας την Εθνική με έναν longterm σύμμαχο που θα είναι σταθερά δίπλα της. Το σενάριο επαναγοράς μετοχών από την ίδια την τράπεζα φαίνεται να έχει αποκλεισθεί. Και από τις Αρχές της χώρας και από τον Ευρωπαίο Επόπτη (SSM).

Διαβάστε επίσης

Ελληνικό Δημοσιονομικό Συμβούλιο: Στο 2,2% φέτος το ΑΕΠ

Bloomberg: Τα 12 πρόσωπα των νέων στο TikTok και όχι μόνο

Πυρηνική κινητικότητα στη γειτονιά της Ελλάδας