Mε σύσταση Overweight και τιμή-στόχο τα 1,55 ευρώ ανά μετοχή (περιθώριο ανόδου 26%) ξεκινάει η Euroxx την κάλυψη της CrediaBank, με την ανάλυση να βλέπει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης για την πέμπτη μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα βάσει συνολικού ενεργητικού. Η τελευταία τιμή κλεισίματος της μετοχής διαμορφώνεται στα 1,23 ευρώ, με την κεφαλαιοποίηση της τράπεζας στα 2,45 δισ. ευρώ.
Όπως σημειώνει η έκθεση, μετά από μια επιτυχημένη διαδικασία αναδιάρθρωσης και την εξαγορά της HSBC Malta η τράπεζα είναι πλέον έτοιμη να αναπτυχθεί με ταχείς ρυθμούς. Η κίνηση αυτή θεωρείται κομβικής σημασίας, καθώς εκτιμάται ότι θα οδηγήσει σε σχεδόν διπλασιασμό του συνολικού ενεργητικού του ομίλου.
Η Euroxx προβλέπει ότι για την περίοδο 2026-2030 η συνδυασμένη οντότητα θα εμφανίσει μέση ετήσια αύξηση επαναλαμβανόμενων καθαρών κερδών 27%, επίδοση που χαρακτηρίζεται κορυφαία μεταξύ των ελληνικών τραπεζών. Η δυναμική αυτή αναμένεται να στηριχθεί στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, στη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και στο ευνοϊκό περιβάλλον κόστους κινδύνου.
Η CrediaBank, σύμφωνα με την έκθεση, έχει πλέον ολοκληρώσει την εξυγίανση των ελληνικών δραστηριοτήτων της, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων κάτω από το 3%, χωρίς αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις και με ισχυρή κεφαλαιακή βάση. Ο pro forma δείκτης CET1 εκτιμάται περίπου στο 15,5%.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στις προοπτικές ανάπτυξης των χορηγήσεων. Η Euroxxαναμένει ότι η τράπεζα θα ενισχύσει σημαντικά τον ελληνικό ισολογισμό της την επόμενη πενταετία, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης δανείων περίπου 15% για την περίοδο 2026-2030, κυρίως μέσω της ισχυρής ανάπτυξης στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.
Παράλληλα, η HSBC Malta θεωρείται ότι προσφέρει σημαντικό περιθώριο ανάπτυξης, καθώς η CrediaBank εκτιμάται ότι μπορεί να επιταχύνει τις εργασίες της στη Μάλτα και να κινηθεί με ρυθμούς υψηλότερους από την αγορά μετά την ενοποίηση, η οποία τοποθετείται στο β’ τρίμηνο του 2027.
Με βάση τις εκτιμήσεις της έκθεσης, η αποδοτικότητα ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται να ενισχυθεί σημαντικά, φθάνοντας στο 17% το 2028 και στο 19% έως το 2030.
Η μετοχή διαπραγματεύεται με βάση τα συνδυασμένα μεγέθη του 2028 σε P/E 10,9 φορές, με premium έναντι των ελληνικών τραπεζικών ανταγωνιστών, που βρίσκονται στις 7,9 φορές. Ωστόσο, το premium αυτό κρίνεται δικαιολογημένο, λόγω της τριπλάσιας αύξησης στα κέρδη ανά μετοχή και της πλεονάζουσας κεφαλαιακής θέσης της τράπεζας.
