Το selloff της περασμένης Παρασκευής ανησύχησε τους επενδυτές που είχαν συνηθίσει να βλέπουν τις μετοχές με ισχυρό momentum να κινούνται μόνο ανοδικά αλλά σε καμιά περίπτωση δεν θα πρέπει να αψηφήσουν ως μεμονωμένο περιστατικό.
Την προειδοποίηση αυτή εκπέμπουν Barclays και Goldman Sachs, αναφέροντας ότι η μεγάλη συγκέντρωση των θέσεων, το γεγονός ότι η άνοδος της αγοράς οδηγείται από λίγους τίτλους και η προοπτική της αύξησης των επιτοκίων καθιστούν το χρηματιστήριο πιο ευάλωτο σε απότομες διορθώσεις.
«Όλα αυτά δημιουργούν ένα περιβάλλον στο οποίο οι πτώσεις μπορούν να γίνουν πολύ πιο βίαιες από ό,τι υποδηλώνει η μεταβλητότητα σε επίπεδο δεικτών», ανέφεραν σε σημείωμα προς τους πελάτες traders της Goldman, μεταξύ των οποίων και ο Lee Coppersmith.
Την περασμένη Παρασκευή 5 Ιουνίου οι επενδυτές πήραν μια γεύση σχετικά με το πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει το κλίμα για τους μεγαλύτερους νικητές της αγοράς, εάν αντιστραφεί η τάση. Το iShares MSCI USA Momentum Factor ETF κατέγραψε απώλειες 6% εκείνη την ημέρα, έχοντας τη μεγαλύτερη πτώση του μετά το selloff της «Liberation Day» τον Απρίλιο του 2025. Ο δείκτης Nasdaq 100 υποχώρησε κατά 4,8%, καθώς οι traders έσπευσαν να ξεφορτωθούν μετοχές τεχνολογικών κολοσσών και να στραφούν σε αμυντικούς τίτλους.
Το trade του momentum, που αφορά την αγορά των μετοχών με τα μεγαλύτερα κέρδη στη Wall και την πώληση των μετοχών που γράφουν ζημιές, έχει το μεγαλύτερο συνωστισμό long u;esevn από κάθε άλλη φορά, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Goldman. Αντίθετα, ελάχιστοι έχουν short θέσεις, σύμφωνα με τα ίδια στοιχεία, κι αυτό ενισχύει τον κίνδυνο μιας απότομης αντιστροφής εάν προκύψει αβεβαιότητα γύρω από το στοίχημα της τεχνητής νοημοσύνης, την πορεία των επιτοκίων της Fed ή την άνοδο του πληθωρισμού.
Οι συστηματικοί επενδυτές ενδέχεται να αυξήσουν την πίεση. Οι traders της αγοράς εμπορευμάτων και οι στρατηγικές ελέγχου μεταβλητότητας έχουν αυξήσει την έκθεση σε μετοχές στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, γεγονός που καθιστά την αγορά ευάλωτη σε αναγκαστικές πωλήσεις σε περίπτωση μεγάλης μεταβλητότητας.
Τα funds που ελέγχουν τη μεταβλητότητα ενδέχεται να χρειαστεί να μειώσουν την κατανομή τους σε αμερικανικές μετοχές κατά περίπου 14% μετά την πτώση της Παρασκευής, σύμφωνα με τον Alexander Altmann, επικεφαλής παγκόσμιων στρατηγικών μετοχών της Barclays. Αυτό θα ήταν το μεγαλύτερο μονοήμερο de-risking από τις 6 Φεβρουαρίου.
Μια ορισμένη απομόχλευση πραγματοποιήθηκε κατά πάσα πιθανότητα την περασμένη Παρασκευή, όμως μεγάλο μέρος των πωλήσεων συνήθως γίνεται με μικρή χρονική υστέρηση, κι αυτό μπορεί να επιβαρύνει τις αγορές μέσα στις επόμενες μέρες.
«Αυτό μπορεί να επηρεάσει ουσιαστικά τη βραχυπρόθεσμη πορεία των τιμών όταν οι κινήσεις γίνονται ακραίες», δήλωσε ο Altmann.
Βεβαίως, οι επενδυτές που αγοράζουν τη “βουτιά” εμφανίστηκαν τη Δευτέρα και ο δείκτης αναφοράς S&P 500 ενισχύθηκε κατά 0,3% κι ο Nasdaq 100 σημείωσε άνοδο 1,6%. Τα futures και των δύο δεικτών έδειχναν περαιτέρω κέρδη νωρίς την Τρίτη.
Ανήσυχη και η JP Morgan
Τις ίδιες ανησυχίες εξέφρασε και το trading desk της JPMorgan Chase & Co. τη Δευτέρα, το οποίο υποβάθμισε τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές του για τις μετοχές από ανοδικές σε «επιφυλακτικές». Οι traders προειδοποίησαν ότι οι μετοχές πιθανότατα θα παραμείνουν ευμετάβλητες βραχυπρόθεσμα, καθώς οι επενδυτές ενδέχεται να συνεχίσουν να πουλούν ορισμένες από τις τεχνολογικές μετοχές των οποίων οι τιμές εκτινάχθηκαν σε απίστευτα επίπεδα κατά το πρόσφατο ράλι.
Ο Andrew Tyler, επικεφαλής παγκόσμιας πληροφόρησης αγορών της τράπεζας δήλωσε ότι αν και «αισθανόμαστε άνετα να αγοράζουμε τη βουτιά», έχει νόημα «να μπει κανείς σταδιακά σε μια θέση υψηλότερων επιφυλάξεων μέσα στην τρέχουσα και την επόμενη εβδομάδα», καθώς συντρέχουν διάφοροι παράγοντες που εκθέτουν την αγορά στον κίνδυνο άμεσης διόρθωσης.
Οι παράγοντες αυτοί, σύμφωνα με τον Tyler, είναι η υψηλή μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων, η ρευστοποίηση ορισμένων θέσεων, το σενάριο μιας πιθανής αποχώρησης από το trade της τεχνητής νοημοσύνης και οι επικείμενες αρχικές δημόσιες προσφορές.
Οι επενδυτές προετοιμάζονται για ένα κύμα μεγάλης προσφοράς μετοχών, που δεν μοιάζει με τίποτα στην πρόσφατη ιστορία. Η πλημμύρα μετοχών από εταιρείες που αναζητούν κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν τα φιλόδοξα σχέδιά τους στην τεχνητή νοημοσύνη εγείρει ερωτήματα στη Wall Street σχετικά με το αν θα υπάρξει επαρκής ζήτηση για να απορροφήσει τις εκδόσεις μετοχών της Anthropic, OpenAI και SpaceX καθώς και ποιες θα είναι οι επιπτώσεις για τις ευρύτερες αποτιμήσεις των μετοχών.
Η προοπτική της άφιξης αυτής της κατακλυσμιαίας προσφοράς μετοχών σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά έχει υποστεί κι selloff προκαλεί ανησυχία σε ορισμένους στρατηγικούς αναλυτές που φοβούνται ότι η ρευστότητα μπορεί να εγκαταλείψει τις υφιστάμενες μετοχές, οδηγώντας σε πτώση την αγορά ιδίως εάν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά και η οικονομική ανάπτυξη υποχωρήσει.
